4.8今日煤炭价格最新行情走势 需求回升显著煤炭期价谨慎乐观
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 煤炭 | 中钢期货 | 需求回升显著 期价谨慎乐观 上周焦炭价格呈震荡上行走势，主要原因一是现货价格累计下调250元/吨后焦企利润严重压缩，主动限产供给收缩预期强烈;二是钢厂打压价格意愿减弱，贸易商及投机资金询盘积极性增加，现货有企稳小幅反弹预期;三是铁矿石期货大幅走高带动原材料上行。焦炭供给方面，山西临汾、河北邯郸地区环保限制解除后陆续复产，上周焦企开工率小幅上升;近期焦企开工保持相对稳定，焦企库存水平相对较高;虽然煤矿让利焦企，但焦化利润压缩依然较为严重，山西、河南地区已出现小幅亏损，有一定主动限产供给收缩预期。焦炭需求方面，河北强化管控结束钢厂陆续复产，上周高炉产能利用率大幅回升;港口库存处近年同期高位，但贸易商情绪好转，询价意愿增加;钢厂库存开始下降，钢厂环保限产减弱后开工率增加显著，将加快库存去化速度。综合来看，焦炭供给有一定收缩预期，需求回升显著，焦炭库存去化速度或加快，短期内供需宽松格局改善，期价谨慎乐观，预计短期内J1909合约将震荡偏强运行为主，上行目标位2050/2080。 原料方面，近期焦煤现货市场持续走弱，进口澳煤累计下跌80元/吨，国内不同煤种有30~120元/吨下调，但主流大矿依旧持稳，优质主焦煤资源紧张，支撑焦煤价格。近期蒙煤通关数量有所回升，煤矿集中复产，山西洗煤厂复工数量增加，煤矿库存及总库存均有所增加，供给增加确定性较高;下游需求端利润压缩严重，向上游寻求成本让利意愿强烈并控制采购数量，供需偏紧格局将逐步改善，焦煤也进入去库存周期;焦煤价格重心下移，预计短期内焦煤期价以偏弱运行为主。 |
| 华泰期货 | 焦炭期限结构转换，短期上涨驱动仍较弱 观点：上周煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流市场焦炭价格经过三轮下跌后企稳，累计跌幅250元/吨。上周受巴西铁矿事件影响，市场情绪较为高涨，焦炭价格跌后企稳，甚至部分贸易商小幅囤货。但焦企产量依旧维持高位，且产能利用率仍小幅增加，库存持续累积。虽供暖季结束河北高炉逐步复产，但复产进度缓慢，效果不尽人意。焦煤方面，随着焦化利润的下滑，焦企开始打压煤价，部分地区不同煤种均有较大幅度的下调。而澳煤进口依旧不见起色，蒙煤通关较为稳定。综合来看，短期焦炭虽有止跌迹象，但库存压制上涨驱动依旧较弱;而焦煤近期跌幅较大，且火灾等事件导致山西部分地区煤矿复产缓慢，短期在焦企打压下呈偏弱走势。 产业逻辑：上周铁矿石带动黑色系走强，铁矿一度触及涨停板，市场情绪高涨，但煤焦走势依旧偏弱。上周部分钢厂小幅补库，但焦企产量依旧维持高位，库存仍呈缓慢累积状态。随着河北高炉复产，焦炭刚性需求小幅回升，但我们估算焦炭短期仍呈供过于求格局，且供需敞口维持20万吨左右。即使高炉复产顺利且产能利用率继续上升至83%较高水平，供需敞口仍有10万吨左右。此外，在《华泰期货焦炭焦煤周报20190325：山西环保趋严，焦价止跌企稳》中，我们已预期焦炭盘面将呈现Contango结构，近月合约上涨驱动较弱且远月的过度悲观最终促成焦炭远月升水走势。综合来看，本周焦炭现货或将继续伴随钢厂补库需求小幅提涨，但涨价依旧不可持续。且结合目前不同规模焦化厂产能利用率来看，大型焦企由于焦副设备相对完善，利润压缩状况相对较少，而小型焦企则由于利润下滑有所减产，短期焦炭盘面仍有下跌空间，尤其在上游煤矿让利情况下，焦炭盘面配合投机情绪滑落，出现下跌走势。但05合约交易价值逐渐减小，关注中长期焦炭远月合约配合库存消耗至合理水平后上涨走势。 本周策略：焦炭方面：中性，钢厂复产逐步复产，焦炭需求逐渐回升，但目前焦炭库存过高压制焦价，上涨力度较弱。焦煤方面：中性，焦煤价格受焦企打压，短期将维持偏弱运行。套利方面：焦炭、焦煤5-9反套。 风险点：煤矿安全检查力度减弱;焦化限产力度放松;成材库存去化不及预期;山西专项整治开展不及预期。 | |
| 中信期货 | 供需边际改善，焦炭价格维持震荡 信息分析： (1)环保限产仍是扰动焦炭市场的未来变量，临汾限产周期拉长至10月，河北唐山、武安实施二、三季度差别化管控。但上周，环保限产、山西焦化专项检查等因素对实际供给影响量较小，焦炉产能利用率继续回升，供给压力持续。 (2)由于供给宽松，焦炭库存继续攀升，总库存已达1759万吨，库存压力较大，从库存结构来看，焦化厂库存继续累积，钢厂库存处于中高位，采购意愿较低，港口库存维持高位，库存结构对焦炭不利。 (3)采暖季结束后，各地限产高炉迎来复产，虽有唐山、武安非采暖季限产，但总体复产量大于限产量，焦炭需求边际改善。 (4)上周，焦煤继续承压让利，焦化利润处于盈亏边缘，由于焦炭供需边际改善，预计焦化利润将逐步企稳，维持在低位运行。 逻辑：三轮提降后，焦炭价格累计降幅250元/吨。由于环保限产对实际产量影响较小，焦炉产能利率仍维持高位，焦炭高供给、高库存状态延续;各地高炉相继复产，焦炭需求部分好转。总体来看，焦炭基本面边际好转，但高供给、高库存压制价格上行空间，预计焦炭价格将维持震荡运行。 操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。 风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。 现货仍有部分让利空间，期货价格维持震荡 信息分析： (1)虽煤矿产量仍受安全生产因素影响，但焦煤产量总体在增加，随着煤矿、洗煤厂的复产，后期焦煤产量仍有一定增长空间。 (2)进口煤方面，澳煤进口仍严格受限，无太多改善;蒙煤进口近期较为稳定，并有稳步回升，甘其毛都日通关量维持在1000车以上。 (3)库存来看，随着煤矿复产增产，煤矿库存止跌回升，焦煤总库存也开始增加。下游焦化厂主动去库，控制采购，库存结构偏弱。需求来看，下游焦化厂仍维持较高的产能利用率，焦煤需求平稳，但焦企处于盈亏边缘后，打压煤价，焦煤价格将继续承压运行。 逻辑：虽国内煤矿仍受安全监管因素影响，但总体焦煤产量增加，且仍有增产预期。进口方面，澳煤进口仍受限，蒙煤进口稳中有增;下游焦化厂开工率维持高位，焦煤供需维持相对稳定。但下游焦企已经连续三轮降价，利润大幅压缩后，持续向煤矿施压，受产业链传导影响，预计短期内焦煤现货仍有部分让利空间，期货价格将维持震荡。 操作建议：区间操作。 风险因素：煤矿复产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。 | |
| 国信期货 | 焦炭主力换月 震荡偏强运行 上周焦炭第三轮提降基本落地。目前焦炭现货维持稳重趋弱走势，焦企开工率维持高位，供需矛盾仍存，后市关注下游去库存情况。期货主力合约移仓至09合约，盘面偏强震荡，建议短线操作。 近期焦煤现货连续调降，下游焦企处在盈亏平衡边缘，对于原料采购积极性下滑，煤企对下游让利。期货盘面震荡为主，建议短线操作。 | |
| 兴业期货 | 焦炭：供给方面，随着第三轮提降的落地，焦企多处在盈亏边界或陷入亏损，生产积极性或有所减弱，加之长治和临汾等地受环保督察组检查影响，焦企有一定程度的限产，考虑到后期环保压力仍存，检查常态化，焦炭供给或趋于下降。需求方面，上周河北和山西地区出现高炉集中复产现象，高炉开工率较前期有可观上升，焦炭需求有望得到持续增长。库存方面，焦炭整体库存仍处于中高位，多数钢厂依旧处于去库阶段，或对焦炭短期需求有一定压制。综合来看，焦炭走势或震荡偏强。 焦煤：供给方面，清明节后煤矿复产数量增多，焦煤供给总体呈现释放趋势;考虑到上周山西省应急管理厅责令停产停建晋中煤矿 10 座，安全生产因素再次扰动煤矿产量释放，但煤矿总体复产趋势不变。需求方面，受制于山西焦企环保检查的逐步实施和焦企经营状况的恶化，焦煤需求短期内仍将下滑。综合来看，短期内焦煤走势大概率保持震荡偏弱。操作建议上，清明节后高炉和煤矿均集中复产，焦炭基本面仍强于焦煤，买 J1909-卖 JM1909 可继续持有。 | |
| 信达期货 | J：港口1950元/吨,日照港2000元/吨，焦炭第三轮降价50基本执行。采=高炉复产，高炉产能利用率明显回升，焦炭需求有望改善;但焦企整体开工高于往年同期，焦炭自身供给压力仍大;焦企库存继续累积，复产带动部分投机需求港口库存走高，钢厂库存回落。整体看焦炭供需因高炉复产有所改善，后续关注成材走势、焦企自身开工变化，技术上09焦炭处于反弹之中，关注前高2112的压力。操作建议：多单可暂持有。 JM：混煤1395元/吨左右。煤矿复产叠加蒙煤通关维持高位，供应提升缓解前期偏紧局面;而需求端焦企开工同期虽仍在高位，但近期下游季节性去库中，整体看焦煤供需有所弱化。后续关注煤矿复产情况及焦企限产变动，技术上焦煤震荡运行。操作建议：关注阶段做多09煤焦比值的机会。 | |
| 方正中期 | 焦企心态略有好转 短期尚有支撑 吕梁孝义，柳林等地区焦煤下调 20-40 元/吨。受焦炭市场下行影响，煤矿出货受阻，矿上精煤库存小幅积压。晋中灵石地区因焦企压价意向强烈，加之近期新税率开始执行，部分肥煤价格下调 50 元/吨。临汾地区部分焦煤实际成交已累计下调 80-110 元/吨。华东地区，主流大矿价格暂未调整，焦化厂炼焦成本依旧较高，炼焦煤市场存在小幅补跌的可能。唐山地区某大型煤矿针对肥煤和主焦煤季度市场价格下调20 元/吨。山西第三轮提降范围继续扩大，部分焦企已经接受，未接受者也正在洽谈。河北邯郸地区二、三季度钢焦行业限产文件已出，钢厂高炉开工情况较前期大幅上升;焦炭需求上升，焦企心态有所转好。内蒙古大部分焦企已接受并执行，但因行情弱势，配焦煤采购成本居高不下，被迫减产的面积扩大。 | |
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