4.8今日燃料油价格最新行情走势 需求仍未见起色新加坡市场持续承压
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| 燃料油 | 华泰期货 | 需求仍未见起色，新加坡市场持续承压 投资逻辑 上周，国际油价继续震荡上行，WTI和Brent均达到近五个月以来的高位。从供应端来看，OPEC减产依然是支撑原油市场的重要因素，委内瑞拉产量在美国制裁的影响下可能会继续下滑。此外，近期利比亚国内局势的恶化也向原油市场传递出警示的信号，在沙特等国家持续减产的背景下，如果利比亚再出现大规模的断供，原油供应可能会进一步承压，并对之后OPEC减产与美国对伊朗豁免的决策产生影响。需求方面，此前市场对全球经济增长放缓、石油需求走弱的担忧一直抑制着油价的持续上行，但上周美国的就业数据以及中美贸易谈判的进展暂时缓释了这种担忧。总的来说，当前原油端基本面较此前几个月明显改善，并对燃料油单边价格产生一定的支撑。 就燃料油自身基本面而言，由于3月份船货流入量较高，再加上需求不振，使得当前新加坡燃料油市场处于过剩的状态，并面临较大的累库压力。根据IES最新数据，新加坡渣油库存在4月3日当周录得2166.3万桶，处于近一年以来的高位水平。在供需两端的压力下，新加坡现货与纸货市场也持续承压，380cst现货升水与(M0-M1)月差在上周降至负值区间，近端月差重新转为Contango结构。 往前看，由于全球炼厂检修的影响，燃料油产量下滑，供应端的压力应该从本月开始会逐步缓和。此外，美湾炼厂会率先从检修中恢复，伴随而来的是对重质原油、燃料油需求的回归，而当前由于美国对委内瑞拉制裁的缘故，这些炼厂需要从欧洲寻找重质原油、燃料油的替代资源，相应地会使得西区流向新加坡市场的套利船货被分流一部分，进一步收紧套利船货供应。然而，相比较供应端，燃料油需求在短期内仍难有明显的起色。一方面，船燃消费依然表现不佳，其背后反映的是整个航运市场的低迷。BDI指数维持在低位，1月份的巴西矿难以及近期澳大利亚的反常天气使得全球铁矿石贸易受到负面影响，对航运业尤其是干散货市场造成冲击。此外，中美贸易谈判虽然有所进展，但缺乏实质性的结果仍不利于航运需求的恢复。另一方面，电厂对燃料油的需求当前也还未出现明显涨势，从目前的天气预报来看中东地区可能到5月份才会正式进入高温天气，届时燃料油需求将有大幅度的提升，就4月来说，现货市场可能会看到一些采购的增加，但还不足以支撑起整个市场。总的来说，我们认为新加坡基本面将从本月开始逐步改善，但在短期内动力不足，改善的节奏也将相对缓慢，到4月底之前市场可能仍处于过剩的状态。 国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1905合约的内外盘价差大概在-2美元/吨;与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为-13元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1905-1909的月差为24.75美元/吨，经汇率换算后FU 59价差相较外盘月差大概低180元/吨;此外，FU1909-FU2001跨期价差为257元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为48.25美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低67元/吨。参考外盘，59与91价差均有一定上涨空间，但考虑到1905合约距离交割期只有一个月左右的时间，在交割的压力下59价差上涨动力有限，相较而言我们更倾向于多91月差。不过短期内新加坡市场仍会承压运行，因此我们建议等待基本面有一定改善后再做多91价差。 策略：中性，待燃料油基本面改善后考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 中信期货 | BCI 指数创新低，Fu1905 下周多空博弈或加剧 逻辑：四月亚太地区燃料油预计到港 457 万吨(环比下降 26%，同比下降 25%)，四月西部、中东至亚太燃料油大幅下降，全球检修高峰来临，供应、库存不断较少是大概率事件。但是，当周三地库存环比同比均有上涨，叠加当周 BCI 指数创新低，证实目前全球燃料油需求堪忧，美国制裁委内瑞拉后新加坡港来自委内浮仓增多，土耳其 Tupras 炼厂 FCC 装置检修等也是导致燃油市场低迷的因素。 国内来看，当周 5-9 价差远月升水结构得到稳固，市场一片悲观(认为重复 1901-1905 被空头压制概率增大)，但上周最后交易日空头前两席位持仓突然大幅下降，或证明在目前基本面偏紧的情况下交割数量受限，此外下周四月第十个交易日 1905 合约即将上提保证金，多空博弈加剧。 策略建议：观望 风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌，到港量大量增加。 | |
| 方正中期 | 行情综述: 本周，国际原油继续震荡小涨，消息面支撑尚可，但受下游需求持续疲软压制，燃料油市场延续偏弱走势为主。具体来看，油浆方面，因大量低价资源冲击市场，地炼油浆出货情况很不乐观，外加下游需求清淡，市场价格弱势下行为主。渣油方面，地炼柴油行情持弱，减压渣油市场利好难觅，市场价格震荡走低，下游接货欠佳，整体行情疲软。船用燃料油市场淡稳待市，原料走势平平，成本支撑不足，市场价格窄幅波动为主，下游拿货积极性不高，市场交投延续冷清。 原油情况: 尽管日内公布的美国石油活跃钻井数录得增加，但受全球供应紧张及强劲经济数据的支撑，油价收盘录得上涨。纽约商品期货交易所 WTI 5 月原油期货合约收盘上涨 0.98 美元，至 63.08 美元/桶，涨幅 1.58%。洲际交易所布伦特 6 月原油期货合约收盘上涨 0.94 美元，至 70.34 美元/桶，涨幅1.35%。恰逢清明节假期，上海国际能源交易中心休市，无上海原油期货报价。4 月 5 日，美国副总统Pence 表示，特朗普政府将宣布对委内瑞拉施加新的压力;美国准备对马杜罗采取新行动，美国将制裁有委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)所有或控制的 34 艘船只;考虑对委内瑞拉金融行业采取更多制裁。4 月 5 日，美国油服贝克休斯发布石油钻井机周报显示：截至 4 月 5 日当周，美国石油钻井数增加 15座，为 2018 年 5 月以来最大增幅。3 月美国原油钻井平均数为 1023 个，较 2 月减少 26 个。3 月世界范围原油钻井总数为 2213 个，较 2 月减少 93 个。 燃料油情况：本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 427.6 美元/吨，较上周均价 423.12 美元/吨，涨 4.48 美元/吨，涨幅为 1.06%;本周新加坡高硫 380CST 燃料油现货均价为 421.64 美元/吨，较上周均价 414.35 美元/吨，涨 7.29 美元/吨，涨幅为 1.75%。 操作策略：进入下周，国际原油走势向好，对燃料油市场略有支撑，但终端需求疲软始终制约市场价格反弹，预计下周燃料油各产品弱势盘整为主，个别产品价格或窄幅波动，市场整体交投难有改善。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 | |
| 信达期货 | 操作建议：新加坡燃料油市场结构维持弱势，亚洲380cst燃料油现货保持贴水。中东燃油发电需求没有启动，船燃需求因航运行业的低迷而未有明显起色，相对而言供给较为充足，截至4月3日当周，新加坡残渣燃料油库存环比增加224.5万桶至2166.3万桶，升至近三周高点。国内保税区燃料油库存及仓单数量连续四周未有变化，FU1905合约面临交割，主力持仓逐步移至FU1909。原油高位运行对燃料油成本支撑明显，预计短期燃油以震荡整理为主，FU1905运行区间2830-2920元/吨。 风险因素：油价超预期大幅波动;中美贸易谈判未取得实质性进展。 | |
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