4.8今日沥青价格最新行情走势 贴水增值税下调炼厂利润修复明显

季节性淡季仍是压制市场主因Vp6妈妈金融财经网财经门户

观点概述：Vp6妈妈金融财经网财经门户

在2019年第一季度，沥青市场呈现一系列偏强信号，炼厂库存低于5年均值水平，市场以强于季节性的库存水平进入需求淡季。 4-6月份是整体季节性淡季，供给增加幅度预计大于需求恢复，炼厂利润走弱。从隆众资讯统计的分所属的排产期来看，4月份预计达到232.85万吨，同比上涨5.5%，环比上涨0.8%，仍呈现环比和同比上行的趋势，特别是今年1-2月份产量高基数的问题，沥青供应仍将大于供给，炼厂累库。临近3月底，东北地区的沥青市场已经出现了供给过剩的趋势，炼厂累库加速，百川资讯的统计，4月3日当周东北地区炼厂库存环比上涨19%，至53%，东北地区沥青现货价格承压下降近50元/吨，打破了春节后沥青现货市场坚挺的格局。Vp6妈妈金融财经网财经门户

强基建的预期仍不能证伪，交通固定资产投资呈现累积同比恢复的过程，但道路施工形成对沥青的需求更大可能是从传统的9月份向前提前一个月至一个半月，并在9月份之后保持高需求。未来3个月的淡季行情，更多的是原油作为外部因素重回主导。美国对委内瑞拉和伊朗的制裁，叠加OPEC+继续减产，使得全球市场中重质原油短缺，沥青成本端高企。但俄油和托克陆续加入到对华出售委内瑞拉原油的供应方之中，叠加第一季度委内瑞拉原油进口量同比偏强，压制的中燃油4月份贴水价格，下调了至6美元/桶的水平。Vp6妈妈金融财经网财经门户

展望来看，大格局走势仍是季节性淡季，外生利多因素原油偏强，单边做空沥青期价并不可取，在需求疲软的情况下可继续观察利润的进一步收缩。Vp6妈妈金融财经网财经门户

策略建议及分析：Vp6妈妈金融财经网财经门户

建议：谨慎看空，方向性可尝试继续做空炼厂利润，原油端可采用交割标的为中质含硫原油的SC合约。Vp6妈妈金融财经网财经门户

风险：委内瑞拉马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调Vp6妈妈金融财经网财经门户

贴水、增值税下调炼厂利润修复明显，需求缓慢恢复Vp6妈妈金融财经网财经门户

逻辑：当周沥青主力期价突破3500元/吨。路透显示四月中国马瑞原油到港同比上涨35%，四月贴水下调1.3美元/桶(折合成本下调57元/吨)，四月起增值税由16%下调至13%，炼厂利润修复明显(产品销项税减少带来利润修复)。当周炼厂开工环比下降5%至43%，炼厂库存环比上涨3%至34%，三月山东马瑞原油加工量同比下降(贴水上涨原料成本上移)，那么接下来主营炼厂检修集中，山东沥青炼厂利润因贴水、增值税下调利润修复明显，四月开工有望上提，需求启动有望呈现供需双旺局面，若需求不及预期期价大概率承压。Vp6妈妈金融财经网财经门户

策略建议：震荡Vp6妈妈金融财经网财经门户

风险因素：上行风险：原油大幅上涨;Vp6妈妈金融财经网财经门户

下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。Vp6妈妈金融财经网财经门户

上周沥青主力合约期价围绕3500位置窄幅震荡。现货方面大体持稳，仅东北地区成交价格小幅走低，业者观望氛围浓厚。中长期马瑞原油产量存在下降预期，供应收紧噱头不断，实际供应情况需后期数据验证。前期检修企业清明节过后将陆续恢复生产。随着沥青市场货源供应提升，主营炼厂及地方炼厂提升价格意愿减弱，且贸易商沥青库存消化需要一定时间。市场低价资源较前期有所释放，多数业者对于长线需求前景保持乐观态度。后期来看，整体基本面向好，需求陆续复苏，油价成本支撑明显。沥青期市仍处在上升周期，期价高位震荡为主。Vp6妈妈金融财经网财经门户

上周西北地区价格上涨，东北地区价格下跌，其他地区沥青现货价格持稳。随着原油价格不断上涨，带动沥青生产成本“水涨船高”，炼厂有推价意向，但目前贸易商交投较为谨慎。长三角地区区域内资源偏紧，但四月份下旬部分炼厂恢复沥青生产，同时进口资源也有望增加，短期内供需保持稳定。山东地区部分炼厂四月中旬有检修计划，区域内资源基本维持平衡。东北地区下游需求改善力度不大，主力沥青生产保持稳定，区内资源供应增加，部分炼厂下调价格以刺激出货。西北地区疆外价格持续上调，贸易商备货略显谨慎。盘面上，沥青主力 1906合约本周震荡上行，受成本端持续向好支撑沥青，建议继续维持多头思路。Vp6妈妈金融财经网财经门户