4.8今日国债价格最新行情走势 市场风险偏好继续回升国债期价大幅走低

央行操作谨慎 国债高位震荡CIO妈妈金融财经网财经门户

上周的“降准”传闻，给股市带来极强的振奋效应，即便央行辟谣也无法挡住股市的狂热。而相比于股市的狂热，货币市场表现则较为“冷静”，国债期货在上周高位连续震荡回调，市场对央行的“谨慎”操作表现出短期的规避情绪。由于国内市场与央行货币执行层面容易产生预期差，国债波动幅度较大。观望为主。CIO妈妈金融财经网财经门户

操作建议：观望CIO妈妈金融财经网财经门户

宏观预期持续好转，做陡曲线继续持有CIO妈妈金融财经网财经门户

上一交易日国债期货早盘横盘震荡，尾盘再度出现回落，TS1906、TF1906 和 T1906 分别下跌 0.12%、0.23% 和 0.30%。市场宏观预期不断好转，目前对即将公布的社融数据普遍预期乐观，宏观预期差的修复带来的股强债弱表现显著。流动性方面，由于资金需求一般，资金成本进一步下行，隔夜跌至 1.42%。但近期资金到期和税缴压力逐步增强，若央行继续维持公开市场零投放，后续压力或有所增加。综合来看，宏观预期修复对债市压力明显，且目前市场对 3 月宏观数据预期乐观，降息预期有所减弱，债市上行乏力，但连续下跌后短期进一步下行动力减弱。CIO妈妈金融财经网财经门户

市场风险偏好继续回升 国债期货大幅走低CIO妈妈金融财经网财经门户

市场行情：CIO妈妈金融财经网财经门户

本周(4 月 1 日-4 日)国债期货大幅下跌，10 年期品种周内价格跌幅达 1.47%，创出近两年以来最大单周跌幅。形成较大反差的是当日上证指数突破 3200 点，创出本轮上涨周期的新高，市场表现在股债之间形成鲜明的跷跷板效应。但从今年以来的表现来看，虽然股票市场高歌猛进，但债市并未因此而出现明显的压力，主要因素在于年内驱动股票市场和债券市场的核心逻辑是一致的，即政策宽松利率下行过程中将提升市场的估值水平。4 月份以来，该逻辑出现一定的转变，随着减税降费政策正式兑现，宏观经济数据也出现超预期，驱动市场的核心逻辑由分母端开始转向分子端。对应的股票市场分子端(企业利润水平)在减税和经济好转的双重驱动下，将逐步好转，这将推动股票市场行情的进一步走高。而债券市场的分子端(未来现金流)是确定的，经济向好将导致折现率的走高，从而对价格形成压力。这是CIO妈妈金融财经网财经门户

4 月份以来国债期货价格连续大幅走低的主要因素。我们认为，国债期货行情进入尾端是确定的，但就此进入下行周期也是不切实际的。虽然月初以来国债期货在经济数据超预期、减税降费政策兑现、股票市场大幅上涨、市场风险偏好走高这几方面利空因素影响下出现大幅的走低。但实体经济见底可能仍需较长时间，随着全球货币政策转向宽松，国内降准、降息空间仍存，这将带动收益率水平的走低，从而利多国债期货价格。因此，短期快速下跌有望给市场跌出较大的上行空间，国债期货进一步整空间有限，操作上建议待调整后继续买入。CIO妈妈金融财经网财经门户

在好于预期的制造业PMI及A股持续放量上涨影响下，上周T1906暴跌1.47%，10年期国债基准收益率快速反弹20bp至3.27%。与此同时，资金面则非常宽松。国债的大方向有没有改变，这只能取决于未来经济基本面的走势。3月PMI数据并不足以说明经济企稳复苏，从全球经济周期和国内地产周期来看，大概率只是一个阶段性的反弹，因此我们认为国债中期向上格局未变。近期股市情绪乐观，风险偏好抬升，短期内加大了国债的下跌力度，但风险偏好的持续性需要关注。周日晚中央办公厅和国务院办公厅指出进一步落实普惠金融定向降准政策，预计将提升降准预期，而这正是货币政策焦点所在，从而构成了国债利好。长线来看，经过大跌之后，买入国债的性价比得到提升。操作方面，上周多单遭遇止损，但不建议追空，建议等待T1906站稳96.63重新买入。CIO妈妈金融财经网财经门户