4.8今日纸浆价格最新行情走势 下游需求未有明显回暖纸浆期价延续震荡走势

未来供应压力仍存，短期谨慎追高9ia妈妈金融财经网财经门户

行情回顾：截至2019年4月4日下午收盘，SP1906合约当周收于5414元/吨，较上周收盘价上涨92元/吨;SP1909合约收于5402元/吨，价格较上周上涨126元/吨，1906合约和1909合约价差为12元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为127640手。9ia妈妈金融财经网财经门户

截至2019年4月4日下午收盘，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为730美元/吨(3月净价);俄罗斯乌针、布针中国主港海运价格为740美元/吨(4月海运面价);智利银星中国主港进口价格为730美元/吨(4月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为5500元/吨，较上周下降125元/吨;俄罗斯乌针、布针当周销售价格为5400元/吨，较上周下降75元/吨;智利银星当周销售价格为5400元/吨，较上周下降50元/吨。截至2019年4月4日下午收盘，阔叶浆国际价格方面，智利明星中国主港进口价格为720美元/吨(4月净价);俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格(海运)为710美元/吨(4月面价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5350元/吨，价格较上周下降125元/吨;智利明星当周市场价格为5350元/吨，价格较上周下降125元/吨;印尼小叶硬杂价格为5275元/吨，价格较上周下降125元/吨。9ia妈妈金融财经网财经门户

截至2019年4月4日，河北地区生活用纸市场均价为7150元/吨，价格较上周下降150元/吨;双胶纸全国均价为6100元/吨，价格较上周增加16.67元/吨;双铜纸全国均价为5650元/吨，价格较上周上涨66.67元/吨;白卡纸全国均价为5243.33元/吨，价格较上周上涨66.66元/吨。9ia妈妈金融财经网财经门户

截至2019年4月4日下午收盘，纸浆期货注册仓单数量为0张。9ia妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望：虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，且目前国内针叶浆和阔叶浆价差较小，存在替代效应;Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺。重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，港口木浆去库存能否顺利进行。长期来看，2018年四季度经济增速为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间;2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。9ia妈妈金融财经网财经门户

策略：替代效应支撑，但巴西3月发运中国数量大幅增加，5月国内港口库存压力或较大，对纸浆短期持中性观点，谨慎追高。9ia妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险9ia妈妈金融财经网财经门户

基本面近弱远乐观回落后偏多交易9ia妈妈金融财经网财经门户

逻辑：纸浆当前现货供需偏弱，但未来走势并不悲观，主要原因在于下游利润在之前的提价与原料下跌过程中已经有所恢复，如果下游能够进一步提价，则文化纸利润就能恢复至合理水平，进而会促使纸厂进行原料采购，改善木浆需求稳定价格。即使下游纸厂没有进一步提价，在当前价格水平下，木浆再下跌100~200就会也会使得利润水平恢复。因此，木浆实际存在的下行空间是有限的，但下游利润恢复可能在未来促使木浆价格的企稳上涨。下游产品从糟糕的状态向好恢复的过程中，市场呈现良性循环。技术角度，纸浆期货上行趋势已经确立，但目前期货已经对现货出现了小幅的升水，基差结构对多头没有助力。而现货仍在下行的过程中并没有明显的企稳，因此期货的上行可能受到现货下行的拖累。综合判断短期纸浆价期货虽然上行趋势确立，但无法走出快速的上涨行情，预期本周仍会有所震荡。9ia妈妈金融财经网财经门户

操作策略：等待回落后偏多交易。9ia妈妈金融财经网财经门户

风险因素：利空因素：大量纸浆集中到港;下游无法再次提价，开工持续低迷。9ia妈妈金融财经网财经门户

下游需求未有明显回暖，浆价延续震荡走势9ia妈妈金融财经网财经门户

宏观方面，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束并取得较大进展，市场风险偏好有所抬升，一定程度上对浆价形成提振。中观方面，国内港口木浆库存小幅下滑，加之文化用纸规模纸企涨价落实情况尚可，亦对业者交投信心形成支撑。但是，考虑到现货针叶浆价格继续下滑，并且下游纸厂整体成交仍偏寡淡，出货受阻，去库存压力偏大，短期需求面难有明显回暖。综合看，短期受宏观利好情绪影响，浆价小幅上行，下游需求未有回暖情况下，持续上涨动能不足，浆价仍以震荡为主。策略上，建议 SP1906 合约单边暂观望。组合上，考虑到 6-9 月为整体纸品需求淡季对 9 月合约形成较大压力，建议 SP6-9 正套继续持有。9ia妈妈金融财经网财经门户

虽然二三季度是纸厂产能投产高峰期，需求对期价将有所推动。但近期国内三个港口木浆库存仍较高;同时，欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位。此外，环保检查日趋严格，对纸浆需求将产生不利影响。从技术上看，SP1906 合约关注上方 5490 附近压力，短期建议在 5360-5490 区间交易。9ia妈妈金融财经网财经门户