4.1今日煤炭期货价格最新行情走势 库存高位压制煤炭期价持续走弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 煤炭 | 华泰期货 | 库存高位压制，煤焦价格持续走弱 行情回顾：春节前期，在环保力度暂时趋弱的情况下，焦企加快生产，焦炭库存快速累积，且年初矿难频发，在焦煤供应紧缩预期下，焦企大量囤积焦煤。春节之后，受空气质量转差影响，产地焦企小幅限产，但限产范围有限，焦企高开工并未受到有效压制，随着2月中旬焦炭小幅提涨，贸易商加快囤货，港口库存接近历史高位。3月份以来，焦炭呈现供过于求的格局，部分焦企陷入亏损，但产能利用率仍居高不下，焦价持续下跌。另一方面，焦企也开始打压焦煤价格，短期煤焦价格均维持相对弱势，缺乏有力上涨驱动。 后市展望：焦炭方面，目前焦炭供过于求，高库存压制焦价，焦化利润大幅收缩，但盘面基本反应2-3轮下跌预期且部分焦企出现亏损，成本支撑较强。未来焦炭或将伴随增值税政策落地第三轮提降，待库存去化后价格企稳。 焦煤方面，近期国内外矿山事故多发，煤矿安检力度的加强奠定了2019年焦煤将迎来“安监年”这个大前提。澳煤进口短期难有起色，优质低硫主焦煤供应紧缺，在焦化利润收缩下，焦企将打压煤价，偏弱运行。 二季度策略： 焦炭方面：中性，焦炭供过于求，高库存压制焦价;焦煤方面：炼焦利润滑落，焦企打压煤价，短期焦煤震荡偏弱。 套利方面：焦煤5-9反套。 风险点： 煤矿安全检查力度减弱;焦炭库存去化不及预期。 |
| 中信期货 | 高炉复产难改基本面偏弱，焦炭价格震荡偏弱 信息分析： (1)上周，环保限产、山西焦化专项检查、长治焦化专项检查等因素对焦炭供给影响均较小，焦炉产能利用率回升，供给压力持续。 (2)由于供给宽松，焦炭库存持续攀升，总库存已达1741万吨，库存压力较大，从库存结构来看，焦化厂库存继续累积，钢厂库存处于中高位，采购意愿较低，港口库存维持高位，库存结构对焦炭不利。 (3)采暖季临近结束，各地限产高炉将迎来复产，焦炭需求将有部分改善，但由于供给较高、库存较高，焦炭供需结偏弱的格局难有明显改变。 (4)上周，焦煤让利30-50元/吨，焦化利润处于盈亏边缘，由于焦炭供需关系仍偏弱，预计焦化利润将维持在低位运行。逻辑：第二轮提降后，现货价格承压。山西焦化行业专项检查，对供给影响有限，焦炉产能利率增加，供给压力较大;各地高炉将于四月初复产，但焦炭总库存较高，供需关系仍偏弱，且终端需求预期走弱后，钢材价格承压，焦炭价格弱势难改。预计现货价格短期内将承压偏弱运行，期货价格将延续震荡偏弱格局。 操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。 风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。 现货价格承压让利，期货价格维持震荡 信息分析： (1)虽煤矿产量仍受安全生产因素影响，但随着煤矿、洗煤厂的复产，后期焦煤产量有望继续增加。 (2)进口煤方面，澳煤进口仍严格受限，通关时间在40-50天左右;蒙煤进口近期较为稳定，并有稳步回升，甘其毛都日通关量维持在800-1000车左右。 (3)库存来看，煤矿库存继续下降，随着煤矿复产增产，焦煤总库存将逐步企稳，下游焦化厂主动去库，库存结构转弱。需求来看，下游焦化厂仍维持较高的产能利用率，焦煤需求平稳，但焦企处于盈亏边缘后，减少采购，打压煤价，焦煤价格承压偏弱运行。 逻辑：安全监管趋严，国内煤矿产量仍受安全生产因素影响，但仍有增产预期。进口方面，澳煤进口仍受限，蒙煤进口稳中有增;下游焦化厂开工率维持高位，焦煤供需维持紧平衡。但下游焦企已经连续两轮降价，利润大幅压缩后，持续向煤矿施压，受产业链传导影响，焦煤价格下探，预计短期内焦煤现货将承压运行，期货价格将延续震荡。 操作建议：区间操作。 风险因素：煤矿复产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。 | |
| 方正中期 | 下游需求趋弱 二季度前高后低 截至 3 月底，焦炭面临确定的高供给+不确定的需求持续性问题。焦炭目前最悲观的环节是港口高库存，但可以通过钢厂需求释放解决。供应上，若第三轮降价落实，焦企存在限产意愿。但钢厂利润是否能顺利让度给焦炭，主要需要看钢价是否能持续稳定，这里需考虑增值税调减后订单量提前透支有可能会使钢价承压的因素。我们认为，焦价 4 月节奏应前高后低，即迅速兑现需求复苏利多后，若需求端持续性不佳，焦价仍将承压回落。煤价仍有小幅下调预期。而对于 5-6 月，产业链面临由旺季向淡季转换的过程，价格偏弱运行。 | |
| 信达期货 | J：港口1950元/吨,日照港2000元/吨，焦炭第二轮降价基本落实，市场有第三轮降价预期。采暖季限产结束，高炉产能利用率回升，焦炭需求有望改善;但焦企整体开工高于往年同期，焦炭自身供给压力仍大;焦企库存继续累积，港口库存仍高位压制，钢厂库存回升，可用天数高位。后续关注成材走势、钢厂利润修复及焦企自身限产变化。操作建议：暂观望 JM：混煤1400元/吨左右。继山西临汾地区煤矿复产后，内蒙乌海地区煤矿也陆续验收复产叠加蒙煤通关回升，供应提升;而需求端焦企开工同期虽仍在高位，但近期下游季节性去库中，整体看焦煤供需有所弱化。后续关注煤矿复产情况及焦企限产变动，消息面上长治沁源森林大火扰动供给。操作建议：观望 | |
| 国信期货 | 沁源森林火灾影响产能 焦煤短期偏强 周五夜间，焦炭1905高位开盘，震荡运行，报收1980，上涨4.5，涨幅0.23%。周末，部分钢厂借增值税调整继续向焦企压价50元/吨采购，Mysteel调研全国焦企吨焦盈利49.13元，部分焦企已至盈亏平衡点，焦炭价格下方有一定成本支撑，建议逢低短多操作。 周五夜间，焦煤1905高位开盘，宽幅震荡，报收1229，下跌1，跌幅0.08%。29日，山西长治沁源发生森林火灾，造成沿线电力设施损坏，影响短期产能释放。但焦企盈利下滑，对原料采购偏谨慎，焦煤现货价格承压。期货价格宽幅震荡，建议短线操作。 | |
| 兴业期货 | 焦炭：供给方面，本周独立焦化厂开工率仍保持高位，但环保趋严，长治率先全面开启焦化行业专项检查整治行动，焦炭供给预期有转弱可能。需求方面，本周高炉开工率小幅上涨，唐山出台二三季度错峰生产实施方案，对远期焦炭需求略有影响，但本周唐山已有多家钢企计划复产，届时产能利用率将有可观回升，焦炭需求总体有望持续增长。库存方面，短期内仍保持在高位，或压制采购需求。综合来看，短期内焦炭或仍维持震荡偏强趋势。 焦煤：供给方面，沁源突发森林大火，多家煤矿断电停工，据估算对焦煤的影响偏短期，加之 4 月份山西和内蒙古预计有大量的煤矿复产，焦煤供应整体预期或仍保持由紧转松。需求方面，下游焦企开工率仍维持在高位，但第三轮提降仍在博弈当中，邯郸地区提降钢厂增多，继续施压焦企，若第三轮提降范围扩大，焦企或将全面进入亏损状态，焦煤需求或将下滑。库存方面，港口库存增幅较大，去库难度增强。综合来看，短期内焦煤走势偏弱。操作建议上，单边策略仍需等待明确信号;组合策略，买 J1909-卖 JM1909 可继续耐心持有 | |
| 中钢期货 | 供需矛盾改善 期价短暂修复 上周焦炭期货主力合约J1905价格呈触底回升走势，主要原因一是焦企利润处于盈亏平衡边界，有主动限产供给收缩预期;二是焦煤现货价格相对强势，成本支撑作用仍在，现货下跌空间压缩，盘面下行受阻;三是下游需求有增加预期，期价企稳反弹。焦炭供给方面，河北、山西等地区环保限产放松开工率回升，山东地区环保、检修数量增加开工率小幅下降，整体上周焦企产能利用率小幅上升。近期焦企开工保持相对高位水平，焦企库存水平增加明显，高于去年同期水平;焦化利润严重挤压后内蒙古地区出现主动限产情况，进一步压缩后其他区域可能跟进，预计短期内供给整体维持相对宽松，但有一定主动限产供给收缩预期。焦炭需求方面，河北强化管控临近结束钢厂陆续复产，上周高炉产能利用率小幅回升，截至3月29日，全国163家钢厂高炉开工率为63.64%，环比上升0.24%。港口库存处近年同期高位，但贸易商询价意愿有所增加;钢厂库存水平高位，采购积极性增加尚不显著。综合来看，钢厂环保限产有所减弱，高炉复产数量增加，预计下游需求短期内将有一定改善。宏观方面，3月份制造业采购经理指数升至景气区间并超出市场预期。综合来看经济数据超预期表现将提振市场宏观信心，对商品期货价格有积极作用;焦炭供给相对宽松但有一定收缩预期，需求逐步回升，短期内供需宽松格局有改善预期，预计短期内J1905合约将震荡偏强运行为主，上行目标位2000/2030。 原料方面，近期焦炭现货市场持续走弱，山西地区前期未调价煤矿月度价格计划执行不同幅度下调，叠加4月新税率带来变相降价，焦煤现货价格下跌预期较强。近期煤矿集中复产，山西洗煤厂复工数量增加，煤矿库存及总库存均有所增加，供给增加确定性较高;下游需求端利润压缩严重，控制采购数量，供需偏紧格局将逐步改善;预计短期内焦煤期价有下行压力。 | |
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