4.1今日燃料油期货价格最新行情走势 新加坡380裂解价差小幅反弹
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 夏季发电高峰临近，中东需求将成为市场关键支撑 报告要点： 当前全球炼厂仍处于春检期，检修期间全球燃料油产量同比下滑幅度大概在35万桶/天。到5月份炼厂将逐步从检修高峰中回归，但受到炼厂升级与原油轻质化这两大结构性因素的抑制，燃料油整体产量难以回到检修前水平。 需求方面，随着气温的上升，来自中东地区的发电需求将逐步增加，大概在5月份就将正式进入其燃料油消费旺季。根据JODI和Energy Aspects数据，在2018年中东地区消费旺季带来的需求环比增加量超过40万桶/天，其中来自沙特的贡献占到30万桶/天以上。此外，沙特的燃料油需求在近年呈现同比上涨的趋势，一方面是由于沙特的总电力需求在逐年增加，而随着新的Jazan电厂上线，这一上升趋势大概率会在今年延续;另一方面则是由于沙特增加了燃料油发电(主要替代原油直烧发电)的比例，这一现象在去年尤其明显，主要因为当时沙特为弥补伊朗、委内瑞拉等国的潜在供应缺口，将国内原油资源优先出口，并通过增加燃料油发电比例来弥补原油直烧的减少量。而在今年，沙特采取的战略是减产以及控制原油出口，相应地其国内直烧发电量可能会有所回升，因此沙特的燃料油需求在今年未必能够维持同比上涨的趋势。但即便是沙特的需求与去年持平，中东地区40万桶/天左右的燃料油消费增量依然足以对整个市场起到重要的支撑作用(全球燃料油总需求大概在700万桶/天)。 就新加坡燃料油市场而言，受到(来自欧洲、中东)套利船货收紧以及亚太地区发电需求的支撑，其基本面在二季度大概率将逐步改善，当前市场存在的过剩将慢慢地被消化。考虑到船燃端的不确定性，未来新加坡市场走强的速度和幅度很大程度上取决于船燃需求的恢复情况。因此我们仍需要重点关注和跟踪航运指数以及新加坡船供油量、船燃升水的走势，如果船燃需求能有明显起色的话，燃料油市场有望在二季度重现强势。 策略：谨慎看多，考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 中信期货 | 运费大幅下降或刺激需求，新加坡380裂解价差小幅反弹 逻辑：三月亚太地区燃料油到港633.8万吨(环比上涨17%，同比下降1%)，四月西部、中东至亚太燃料油大幅下降。当周三地库存环比同比小幅下降，全球检修高峰来临，供应、库存不断较少是大概率事件，当周新加坡380燃料油裂解价差企稳反弹，鹿特丹-新加坡运费降幅较大，运费下降将极大刺激燃油需求。国内来看，二月国内5-7号燃料油净进口量同比小幅上涨，当周空头在1905增仓明显(且多头因1905空头压制都去布局1909)因此5-9月差被压制，持续关注空头持仓时间，若该持仓为最终交割量，那么5-9月差在基本面偏强、原油偏强的背景下难逃1-5价差被压制命运，但距离交割还有一个月的时间，如此大的交割量存疑。 策略建议：观望 风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌，到港量大量增加。 | |
| 方正中期 | 随着去年年底原油见底之后，国际油价已经连续反弹三个月，其中美国原油涨幅达 40%左右，布伦特原油涨幅达 36%左右。从库存角度来看，目前美国去库存状态较好，一季度属于季节性累库，但受到 OPEC+减产和美国原油出口增加等原因， EIA 原油库存相比往年下降较多，随着二季度原油消费旺季来临，库存大概率还能持续下降，且 OPEC 减产执行率较高，沙特出口至美国的原油创新，因此油价二季度上涨动力仍然较强。燃料油方面，一季度跟随国际油价大幅反弹，整体反弹力度达 20%左右，相比原油而言，燃料油反弹幅度较小，其主要原因是一季度高硫燃料油供应过剩，下游航运市场需要疲软等，一季度波罗的海干散货指数大幅下跌，受到春节因素影响，中国集装箱运价指数也呈现为大幅下跌趋势，整体来看，燃料油价格虽有上游提振，但下游需求不振导致其价格涨幅偏弱，展望二季度，随着国际油价震荡上行，下游需求有望随着旺季开启，燃料油可能继续强势上行。 | |
| 信达期货 | 全球炼厂处于检修季，燃油产量季节性下滑，同时东西方套利窗口关闭，流向新加坡的船货量收紧。因净进口量下滑，根据新加坡企业发展局数据，截至3月27日当周，新加坡残渣燃料油库存环比减少97万桶至1941.8万桶，至近七周低位。供给收紧的同时，新加坡船燃需求依旧疲弱，BDI指数回落至700点下方，原油和成品油运输需求出现分化。需求端弱势拖累燃油现货以及近远月价差表现，亚洲380cst燃料油现货较新加坡报价贴水继续扩大，降至近一年低位。 操作建议：当前船燃需求未有明显改善，进入四月份供给端大概率收紧，新加坡库存有望持续去库。国内燃油主力合约FU1905临近交割，多头主力减持，空头主力增仓，主力持仓再度转为净空，预计短线以震荡整理为主，运行区间2750-2900元/吨，建议把握FU1905和FU1909合约的正套机会，目标位置130元/吨。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
