3.25今日沥青期货价格最新行情走势 淡季前期现货价格仍显坚挺
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 沥青 | 华泰期货 | 淡季前期现货价格仍显坚挺 观点概述： 地方炼厂陆续执行完成冬储合同，同时原油成本端快速上涨，沥青生产利润收缩，部分地方炼厂开工率恢复并不及时。从百川资讯公布的周度炼厂开工率来看，近期地炼开工率维持在40%左右的水平，低于五年均值的60%水平。即使从即期全国不同地区对比来看，根据3月20日的炼厂开工率数据，西北维持在63%，东北在55%，华北华中在45%，华东也环比上涨6%，至45%，华南和西南地区的开工率更是在茂名石化的拉动下涨至70%的高位，而地方炼厂集中的山东地区开工率仅有40%，处于全国各区的洼地。地方炼厂供给恢复较慢，导致炼厂并未出现快速的季节性累库，山东地区价格相对坚挺，对期货盘面形成一定支撑。但另外一个方面，由于地方炼厂是委内瑞拉重质原油生产沥青的主力，加之前期1-2月份到港量较大，同时3月份上半月后，委内瑞拉至中国的装船量同比2月份上半月翻倍至40.6万桶/日，短期来看原料供应端的强势逻辑受到削弱。 展望来看，维持沥青淡季行情中，原油作为外部因素重回主导的观点。但需要注意，2019年的供给方以低于五年均值的库存进入淡季，现货价格保持坚挺。同时供给方，地方炼厂开工率恢复不及预期，以及中石化沿海炼厂增加渣油加氢装置分流生产沥青的渣油资源等供给端的变化因素，沥青市场可能在淡季的前期(3-4月份)维持在淡季偏强的走势之中。 策略建议及分析： 建议：谨慎看空，方向性可尝试继续做空炼厂利润，原油端可采用交割标的为中质含硫原油的SC合约。 风险：委内瑞拉马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调 |
| 中信期货 | 近期马瑞断供概率下降，利润差叠加需求启动沥青有望走强 逻辑：当周沥青主力期价震荡下降，现货价格推涨，华东、山东基差均在高位。路透显示三月国内委内瑞拉原油到港量增幅较大(3-4 月到港总量基本与去年持平)，只能说近期马瑞原油断供风险下降(美国通知印度停止进口委内原油，偿债义务促使中国成为委内马瑞原油唯一出口地或者中国通过俄罗斯贸易商进口，国内到港概率增加)，但我们并未看到沥青期价的崩塌。第一，全国沥青产量同比增速不及原油到港速度，1-2 月大量到港的马瑞原油大概率累库;第二，山东炼厂由于利润较差(到货增多但贴水下调幅度有限，主要是重质资源短缺)，马瑞原油加工量下滑严重，沥青产量下降幅度也在四大集团中居首(主营炼厂贡献了沥青产量增量)，那么接下来主营炼厂检修集中叠加山东沥青炼厂利润较差开工上提幅度有限，即使马瑞充足，沥青产量供应有限，除非沥青或成品油价格大幅拉升，这是我们的推断。此外目前还不能断定原料供应充足，2.18 委内瑞拉 Upgrader 着火事件带来的影响可能要体现在5 月到港数据，4.28 美国全面制裁委内瑞拉后不确定性仍较高。二月全国交通固定资产投资季节性高位，基建补短板资金到位后支撑沥青需求。总之过程虽然曲折，需求启动后对沥青还是维持谨慎乐观观点 策略建议：逢低多，多 1906-1912 风险因素： 上行风险：原油超预期大涨，需求超预期。 下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。 | |
| 弘业期货 | 上周最后一个交易日期价全天在3370上下窄幅震荡，夜盘一波下拉报收3350。现货主流价格持稳，部分地区沥青资源供应相对紧张，尤其是西南、华南、华东等地区，主要受看涨氛围影响，其炼厂外销积极性有所保留，而北方地区多数炼厂主供合同为主，但随着3月底临近其合同供应基本结束。炼厂库存维持低位，加之部分地炼检修，货源供应相对不大。需求方面提升不及预期，回暖仍需时日。国际油价期货行情周五适度回落，价位仍将高位运行，后期沥青市场价格走势或维持坚挺。沥青期市区间波动，暂无大的提振，亦没有大降基础，趋势性震荡为主，前期布局的多单可继续持有。 | |
| 瑞达期货 | 国际油价重心抬升给沥青带来成本支撑，且委内瑞拉危机使得后期马瑞原油供应存在下降预期。近期部分装置的停工，使得综合开工率出现下降。随着气温的逐渐回暖，下游道路施工陆续恢复，国内资源整体表现偏紧，各地炼厂相继调增出厂价对沥青有所推动。不过，3 月份沥青厂家计划排产量大幅增加，导致近期国内沥青库存均有所回升。从技术上看，bu1906 合约关注 3300 附近支撑，短期建议逢低买入思路操作。 | |
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