3.22今日燃料油期货价格最新行情走势 主力空头大幅减仓月差向上修复
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 新加坡库存回落，但累库压力仍存 市场要闻与重要数据 1. WTI 5月原油期货收跌0.25美元，跌幅0.42%，报59.98美元/桶;布伦特5月原油期货收跌0.64美元，跌幅0.93%，报67.86美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1905夜盘收涨0.26%，报460.60元人民币;人民币上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收跌0.21%，报2886元/吨。 2. 舟山保税燃油市场：3月20日舟山IFO 380cst参考价格为440.5美元/吨，较前日下跌2.5美元/吨;MGO参考价格为704美元/吨，较前日持平。 3. 普氏亚洲燃料油市场分析：新加坡燃料油市场仍然处于过剩的状态，3月下半月将有大量来自黑海地区的船货流入。贸易商预计3月份新加坡总共将从西方接收450万吨的套利船货。当地时间周四，不少油轮仍在新加坡附近海域漂浮等待卸货，岸上库容较为紧张。贸易商当前预计4月份的套利船货流入量会降至400万吨，但这仍不足以明显收紧市场，因为低迷的需求端仍会拖累市场。此外，据最新消息，中船燃计划从4月开始在秦皇岛和京唐港供应低硫船用燃料油。 4. 普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周四，高硫燃料油市场此前反季节性的强势有小幅消退的态势，主要由于来自东方的需求不足以及鹿特丹的装船滞港。燃料油首行裂解价差周四收市价格降至-4.95美元/桶，相比之下前一周的水平为-3.88美元/桶，3月份当前仅有40万吨高硫燃料油从鹿特丹离港，而1月份和2月份总的离港量分别为76万吨和67万吨。一些人将离港量的下降归结于套利船货经济性的下滑。 投资逻辑 根据IES最新数据，新加坡重馏分及渣油库存在3月20日当周录得1012万桶，较前一周去库179.1万桶，降幅8%。本周新加坡燃料油进口量下滑，一定程度地推动库存数据的回落。但值得一提的是，这个数据反映的是燃料油岸上库存，3月下半月抵达新加坡的船货量实际上较高，而由于贸易商岸上库容较为紧张，不少运抵燃料油当前储存在浮仓中，并未计入岸上库存，因此库存数据的回落并不能反映基本面的缓和。新加坡市场在3月份依然面临着较高的套利船货供应量以及疲软的需求，短期内累库压力仍存。国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在12美元/吨;与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为45元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差为16.25美元/吨，经汇率换算后FU 59价差相较外盘月差大概低64元/吨;此外，FU1909-FU2001跨期价差为295元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为48.75美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低32元/吨。参考外盘，59和91价差均有一定上涨空间，但1905合约距离交割期只有一个多月的时间，59价差上涨空间可能有限，相比之下我们更倾向多91价差。 策略：中性，可考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 方正中期 | 行情综述：周四燃料油大幅收涨。1905 合约开盘 2841 元/吨，收盘 2907 元/吨，上涨 58 元/吨，最高2925.00 元/吨，最低 2839.00 元/吨，成交 96.77 万手，持仓 18.25 万手。1909 合约开盘 2779 元/吨，收盘 2832 元/吨，上涨 30 元/吨，最高 2840.00 元/吨，最低 2772.00 元/吨，成交 8.37 万手，持仓 12.23万手。 原油情况：市场预期伊朗原油进口豁免权或将延长令减产行动的利好影响遭受一定打压，加之美元上涨也令油价面临一定回调压力。纽约商品期货交易所 WTI 新换 5 月原油期货合约收盘下跌 0.25 美元，至 59.98美元/桶，跌幅 0.42%。洲际交易所布伦特 5 月原油期货合约收盘下跌 0.64 美元，至 67.86 美元/桶，跌幅0.93%。上海能源交易中心 5 月原油期货合约昨夜收盘上涨 1.2 元，至 460.6 元/桶，涨幅 0.26%。3 月 21日，伊朗原油进口豁免权的有效期将在 5 月到期，市场普遍预期美国总统特朗普将会延长豁免期限，即使一直在宣称计划将伊朗原油出口削减至零。市场分析师认为，如果各国的进口豁免能够延长，必然会在一定程度上削弱减产行动带来的利好影响，从而令油价涨幅受限。 现货市场：3 月 21 日新加坡高硫 380CST 黄埔到岸价：美金价格 441.74 美元/吨，涨 1.21 美元/吨，到岸贴水为 16 美元/吨。3 月 21 日，山东市场委内瑞拉 380CST 到岸价 440.74 美元/吨，涨 1.2 美元/吨，到岸贴水至 15 美元/吨。3 月 21 日 FOB 新加坡高硫 180 现货收盘跌 2.9 美元/吨至 430 美元/吨，380 现货收盘跌 1.9 美元/吨至 423.5 美元/吨。 操作策略：因 EIA 库存全线下降，国际油价收盘上涨，国产重油市场行情略受提振，局部产品价格试探性推涨，购销气氛有所缓和。新加坡燃油方面，截止至 3 月 20 日，纸货 380 月间价差再创近期历史新低 1.3美元/吨。目前，高密度和高粘度船货供应充足，而低密度和低粘度船货供应紧张，这导致价差拉宽。预计3 月下半月将有大量来自黑海的燃料油船货运抵。由于供应充足而导致近月价格走低，下游航运市场方面，波罗的海干散货指数下跌 1.97%至 695 点。短期内来看，燃料油受上游原油支撑，难以大幅走低，随着季节性需求来临，未来燃料油价格有望小幅走高，建议以逢低做多思路操作，套利方式选取多 1905，空 1909 方式做多价差。 | |
| 中信期货 | 主力空头大幅减仓月差向上修复，新加坡当周燃料油库存环比下降 (1)3.21日，燃料油1905收于2907元/吨，1909收于2832元/吨，2001收于2530元/吨，1905-1909价差75元/吨，环比昨日上涨7元/吨;1909-2001价差302元/吨，环比昨日上涨20元/吨。当日1905持仓182520手，1909持仓122330手，2001持仓71814手，5-9月继续修复。今日上期所1905前二十仓位来看，多头共51060手，空头大降至50841手，多-空仓差635手，环比昨日上涨10897手。 (2)3.20日各地380价格，新加坡432.5美元/吨，环比昨日上涨2美元/吨;鹿特丹412美元/吨，环比上涨1美元/吨;富查伊拉434美元/吨，环比上涨1美元/吨;舟山440.5美元/吨，环比下降2.5美元/吨。 (3)3.18日，富查伊拉燃料油库存10120千桶，环比上周上涨17%，同比上涨37%;3.20日，新加坡当周进口量80.17万吨，出口量17.24万吨，创下年内单周最低出口量，当周新加坡燃料油库存20388千桶，环比上周下降8%，同比去年下降16%，当周出口至中国3.8万吨。 逻辑：今日Fu1905空头持仓大降，5-9月差继续向上修复，临近交割月空头主动减仓与1901当时不同，后续月差演变持续关注。当周富查伊拉燃料油库存同比环比上涨，新加坡燃料油库存环比同比下降，新加坡380裂解价差小幅下降，季节性趋势来看，在中东燃油需求旺季之前富查伊拉燃油库存大概率提前补库，新加坡当周燃料油出口量创下2019年以来最低单周出口量记录，反映燃料油需求不佳的事实。虽然前有炼厂检修、中东夏季燃油需求增加的预期，但新加坡地区380裂解价差一直变化不大，或与二月运费上涨、新加坡船燃销量下滑有较大关系。未来韩国(新增装臵)、俄罗斯(出口关税利于原油出口抑制本地炼厂开工从而减少燃料油产量)、中东(Ruwais燃料油外放量大幅减少)燃料油出口继续减少，目前供应减少幅度大于需求减少幅度，因此当下处于紧平衡，四月炼厂检修更加集中，或加剧供应收缩力度，届时燃料油裂解价差有望走强。国内来看，当周新加坡出口中国燃料油3.8万吨，1905空头大幅减仓，5-9月差继续向上修复，我们还是维持之前的观点，在燃料油紧平衡背景下，复制1901-1905月差(近月大幅贴水)难度不小，我们仍相对看好月差向上修复。 操作策略：逢低多Fu1905-1909 风险因素： 上行风险：原油大幅上涨; 下行风险：新加坡到港船货增加 | |
| 信达期货 | 全球炼厂处于检修季，燃油产量季节性下滑，同时东西方套利窗口关闭，流向新加坡的船货量收紧。因净进口量下滑，根据新加坡企业发展局数据，截至3月20日当周，新加坡残渣燃料油库存环比减少179.1万桶至2038.8万桶。供给收紧的同时，新加坡船燃需求依旧疲弱，MPA数据显示，2月份新加坡燃料油销量为378万吨，环比下降10%，为近三年低位，亚洲农历新年假期过后船燃需求未有明显改善。需求端弱势拖累燃油现货以及近远月价差表现，亚洲380cst燃料油现货较新加坡溢价回落至0.31美元/吨。 操作建议：船燃需求未有改善迹象，但由于供给端大幅收紧，新加坡库存进入去库阶段。国内燃油主力合约FU1905临近交割，多头接货意愿有待观察。成本端原油的拉涨或提振燃油多头情绪，预计短期以震荡偏强走势为主，关注2900元/吨一线阻力力度。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
