3.15今日燃料油期货价格最新行情走势 月差仍有向上空间
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 需求不振，新加坡库存上升 市场要闻与重要数据 1. WTI 4月原油期货收涨0.35美元，涨幅0.60%，报58.61美元/桶;布伦特5月原油期货收跌0.32美元，跌幅0.47%，报67.23美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1904夜盘收涨0.42%，报451.90元人民币;上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收跌2.77%，报2876元/吨。 2. 舟山保税燃油市场：3月13日舟山IFO 380cst参考价格为444美元/吨，较前日上升1美元/吨;MGO参考价格为714.5美元/吨，较前日下跌0.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn) 3. 普氏亚洲燃料油市场分析：(由于数据导出问题暂更新至3月13日)当地时间周三，新加坡船燃需求仍旧表现疲软，也对高硫燃料油近月月差造成一定拖累。新加坡380cst月差(4月/5月)在周二来到3.2美元/吨，这是自2月28日以来的最低位。此外，根据MPA最新发布数据，新加坡2月船燃销量为378万吨，同比去年下滑8.6%，环比1月份下降10%。据贸易商透露，将燃料油船货运往新加坡的套利窗口当前是关闭的，而由于需求较弱，当前供应仍显得较为充足。此外，虽然现在冬天已基本过去，但电厂对低硫燃料油的需求仍保持稳定，新加坡低硫燃料油市场因此受到支撑。 4. 普氏欧洲燃料油市场分析：(由于数据导出问题暂更新至3月13日)虽然当前东西套利窗口是关闭的，但还是不断有装载燃料油的油轮从西北欧出发前往新加坡。根据航运消息，一艘Vitol预定的VLCC Ridgebury Pride将装载燃料油从鹿特丹出发前往新加坡。 投资逻辑 根据IES最新数据，新加坡重馏分及渣油库存在3月13日当周录得2217.9万桶，较前一周累库184.5万桶，涨幅9.1%;从进出口数据来看，新加坡3月13日当周燃料油进口量为101.7万吨，出口量为55万吨;则计算可得当周净进口量为46.7万吨，较前一周上涨25.6万吨。当前来看，新加坡库存仍处于近半年来的高位，虽然全球炼厂在本月进入检修季，但欧美与中东燃料油产量的下滑仍需要通过套利船货的收紧来逐步传递到新加坡市场，考虑到航行时间大概要到4月份。对于3月份剩下的两周，我们期待的转折点位于需求端。目前亚太地区船燃需求依然表现不佳，背后有季节性因素，即2月春节的后续影响，也有宏观性因素，即整个航运市场的低迷，BDI指数仍位于低位。我们此前预计受到春节影响的需求会在3月下半月逐步恢复，并带动燃料油市场结构由弱转强。但如果船燃消费在本月仍未见起色，那么新加坡市场会继续承压，需要继续等待4月份来自供应端的支撑。根据国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在12美元/吨;与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为61元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差为21美元/吨，经汇率换算后FU 59价差相较外盘月差大概低70元/吨;此外，FU1909-FU2001跨期价差为322元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为55美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低48元/吨。参考外盘，59和91价差均有一定上涨空间，但1905合约距离交割期只有一个多月的时间，59价差上涨空间有限，且91正套头寸会对59价差形成压制。 策略：中性操作，可考虑FU1909-2001正套 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离 |
| 中信期货 | 新加坡库存环比上涨，Fu月差仍有向上空间 (1)3.14日，燃料油1905收于2947元/吨，1909收于2879元/吨，2001收于2518元/吨，1905-1909价差68元/吨，环比昨日下降8元/吨;1909-2001价差361元/吨，向上修复空间有限。当日1905持仓213556手，1909持仓134540手，2001持仓73842手。今日上期所1905前二十仓位来看，多头共61456手，空头66061手，多-空仓差-4605手，环比昨日下降5107手，空头增仓。 (2)3.13日各地380价格，新加坡441美元/吨，环比昨日持平;鹿特丹418美元/吨，环比上涨1美元/吨;富查伊拉434.5美元/吨，环比上涨0.5美元/吨;舟山444美元/吨，环比上涨1美元/吨。 (3)3.11当周富查伊拉燃料油库存8633千桶，环比上周上涨0.6%，同比去年上涨17%。3.13日当周新加坡燃料油库存22179千桶，环比上周上涨9%，同比去年下降7%;进口量101.73万吨，出口量55.01万吨，净进口量大涨，当周出口到中国4.4万吨。 逻辑：今日Fu空头增仓，多头减仓，主力期价震荡向下，随着9-1价差修复到位，未来5-9价差有望继续向上修复。全球炼厂检修集中在四月份(今年因IMO高低硫转换炼厂检修或时间更长)，五月份燃料油供应仍将偏紧，中国净进口量有望继续下降导致保税380不断去库，那么1905合约空头压力或不及预期。1901合约带来的空头阴影导致目前多头大部分转移到了09合约，叠加9-1价差的压制，这是目前5-9价差持续不回归的主要原因。国内来看，根据路透船期，三月中国燃料油进口量不足100万吨同比下降30%以上，有助于国内保税燃料油持续去库，在接下来亚太地区燃料油供应偏紧的背景下，5-9月差仍有修复空间。 操作策略：多Fu1905-1909 风险因素： 上行风险：原油大幅上涨; 下行风险：新加坡到港船货增加 | |
| 信达期货 | 国际市场：3月份全球炼厂处于春季检修期，燃料油产量会出现季节性下滑，流向新加坡的燃料油船货也会相应下降。供给收紧的同时，需求端整体较为疲弱，数据显示新加坡2月燃料油销量降至三年最低，在一定程度上打压了市场人气。截至3月13日当周，新加坡残渣燃料油库存增加184.5万桶至2217.9万桶，为近四周高位。 操作建议：新加坡燃料油库存激增，表明需求端较为疲弱，但成本端原油支撑较为坚挺，预计短期燃油走势以宽幅震荡为主。国内化工品空头情绪升温，或拖累燃油表现，短线关注2850元/吨一线支撑。 | |
| 方正中期 | 行情综述：周四燃料油维持弱势震荡。1905 合约开盘 2966 元/吨，收盘 2947 元/吨，上涨 11 元/吨，最高 2985.00 元/吨，最低 2935.00 元/吨，成交 126.86 万手，持仓 21.36 万手。1909 合约开盘 2890 元/吨，收盘 2879 元/吨，上涨 13 元/吨，最高 2914.00 元/吨，最低 2866.00 元/吨，成交 7.05 万手，持仓 13.45 万手。 原油情况：当前全球经济放缓迹象仍在加重，拖累原油需求面表现，抵消了石油输出国组织(OPEC)减产行动带来的利好影响。纽约商品期货交易所 WTI 4 月原油期货合约收盘上涨 0.35 美元，至 58.61 美元/桶，涨幅 0.60%。洲际交易所布伦特 5 月原油期货合约收盘下跌 0.32 美元，至 67.23 美元/桶，跌幅 0.47%。上海能源交易中心 4 月原油期货合约昨夜收盘上涨 1.9 元，至 451.9 元/桶，涨幅为 0.42%。3 月 14 日，石油输出国组织(OPEC)发布最新月报称，下调年内全球市场对该组织原油需求，因主要竞争对手产量不断攀升，预计会将减产行动延长至 6 月底之后，从而解决任何新的供应过剩问题。在月报中，OPEC 指出，2019 年全球市场对该组织原油需求平均为 3046 万桶/日，较上月预期减少了 13 万桶/日。OPEC 消息人士近期已经表示，延长减产行动概率非常大。OPEC 将于 4 月会议中讨论这一议题，即便沙特宣称此次会议上不会做出决定，一切还需等待 6 月的正式政策会议。 现货市场：3 月 14 日新加坡高硫 380CST 黄埔到岸价：美金价格 442.14 美元/吨，跌 3.6 美元/吨，到岸贴水为 16 美元/吨。3 月 14 日，山东市场委内瑞拉 380CST 到岸价 441.14 美元/吨，跌 3.6 美元/吨，到岸贴水至 15 美元/吨。3 月 14 日 FOB 新加坡高硫 180 现货收盘涨美 6.1 美元/吨至 438.5 美元/吨，380 现货收盘涨 4.2 美元/吨至 430 美元/吨。 操作策略：中美贸易谈判的不确定因素依然令油价反弹空间遭受抑制。据外媒报道称，中美两国领导人会谈不太会在本月举行，最早也要等到 4 月初，这次会谈被外界寄希望于达成最终的贸易协定。此外，全球经济放缓迹象正在加重，恐拖累原油需求面表现。近期美元指数再次大幅上涨，也是导致油价难以大幅上行的主要因素。燃油方面，纸货 380 月差再次缩窄至 2.8 美元/吨的近期低位，国内 1905-1909 价差也在持续缩窄。近期航运市场需求低迷是导致了燃油走势与原油短期不一致，由于上海集装箱运价指数连续 5 周下跌，表现为航运燃油需求不振，此外波罗的海干散货指数仍处于 677 点附近，该点位也为近期历史低位，并未见大幅上涨趋势，因此短期内燃料油虽然国际油价支撑，但下游需求较差导致其表现不佳，短期内仍建议逢低做多，套利方式可以采取多 1905，空 1909 方式。 | |
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