3.5今日纸浆期货价格最新行情走势 浆价宽幅波动尾盘收跌
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | 浆价宽幅波动，尾盘收跌 重要数据： 2019年3月4日，纸浆1906合约收盘价格为5552元/吨，价格较前一日下降0.79%，当日成交量为62.4万手，持仓量为13.9万手。纸浆1909合约收盘价格为5482元/吨，价格较前一日下降1.01%，成交量为17562手，持仓量为27342手。1906和1909合约价差为70元/吨。 针叶浆方面：2019年3月4日，加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨(2月净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为680美元/吨(3月陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为710美元/吨(3月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5825元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5700元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5725元/吨。 阔叶浆方面：2019年2月28日，智利明星中国主港进口价格为680美元/吨(3月面价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为650美元/吨(3月陆运净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5725元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5700元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5600元/吨。 据统计，2月份巴西共出口纸浆106.87万吨，平均日均出口5.34万吨，平均出口价格为561.9美元/吨。与1月份相比，2月份巴西纸浆出口量环比下滑38.09%，日均出口量环比下滑31.97%，出口均价下滑27.8美元/吨。与去年同期相比，纸浆月出口量同比涨幅达16.10%，日均出口量同比下滑24.54%，出口均价增加9.45%(48.5美元/吨)。 3月巴西公牛漂白桉木浆外盘报价为720美元/吨。 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但国内2018年漂针浆供给同比减少，库存的高企主要是由于阔叶浆。目前港口库存中的阔叶浆大部分为高价位的巴西鹦鹉和金鱼，由于我国月度进口巴西纸浆数量占比较大，此部分高价位浆未在市场流通，市场纸浆有效供给减少，或使得市场浆供给偏紧，短期内低价外盘阔叶浆仍有提价动力。且目前针阔叶浆价差较小,针叶浆和阔叶浆存在替代效应，预计会增大针叶浆需求，针叶浆价格会得到有效支撑,预计4月份外盘针叶浆和阔叶浆美金报价会继续调增，3月份纸浆期货价格仍有上行空间。长期来看，目前欧洲地区以及北美地区印刷书写纸的产量呈逐年递减趋势，中国对于文化用纸和生活用纸的产量则呈逐年递增的态势，中国对于纸浆的需求在一定程度支撑了全球浆价。但是 2018年四季度经济增速为6.4%，自2009年一季度以来再次跌破6.5%的区间;2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，如果中国对于纸浆的需求出现问题，势必将会对全球纸浆价格产生影响，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。 策略：4月份针叶浆外盘美金报价预计仍会调涨，浆价中枢或继续上移，对3月份纸浆期货持谨慎偏多观点，可逢低建仓。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 |
| 方正中期 | 需求回暖概率较大 纸浆价格偏多震荡 一、纸浆: 1.木浆价格持稳，山东银星成交价 5700 元，纸厂开机对其需求有所提振。 2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。 3.国废价格波动不大，供需情况尚可。 二、纸及纸板： 1.文化用纸价格稳中偏强，多家纸厂涨价，需求仍在恢复中。 2.生活用纸，保定厂家涨价意愿较强，具体落地情况有待观察。 3.白卡纸市场需求缓慢回升，经销商库存不高，多以观望为主。 三、展望： 纸浆期货夜盘窄幅震荡，现货市场整体持稳，商家报价仍偏向高位，成交情况一般。全球木浆库存压力继续存在，国内港口库存再创新高，目前下游成品纸需求仍是关键，后者好转将带动纸厂对原料补库，刺激纸浆需求增加。而从市场了解的情况看，当前港口库存总量虽然较高，但部分是高成本库存，因此在当前价格下难以形成有效供给，国内木浆实际库存压力并不高，且从交割看，建议关注 3 月下旬仓单注册情况。当前时点看，若成品纸需求向好，则纸浆价格偏强运行趋势未变，同时可关注 6-9 正套。 | |
| 中信期货 | 短期支撑仍存，纸浆中期有回调需求 (1)国内现货：3月4日华东针叶浆低端现货价格暂稳至5700元/吨，SP1906合约贴水至148元/吨左右，阔叶现货暂稳至5600元/吨，现货和阔叶替代支撑仍存，继续限制其回调空间。 (2)外盘现货：3月4日交割品针叶浆价格低端面价稳至690美元/吨(俄浆)，折合人民币为5447元/吨，阔叶(俄浆)CFR报价暂稳至650美元/吨，折合人民币价格5135元/吨，外盘套保压力位暂稳至5700元/吨附近，外盘对盘面压力目前不大。 (3)下游产品价格有些上涨乏力：3月4日，国废黄板纸价格小幅回调，少数白卡纸、生活用纸上调，其他浆纸价格稳定，随着需求陆续回升，浆纸出货有所加快，短期压力有所缓解 逻辑：昨日纸浆盘面有所止跌，贴水最大幅度到214元/吨，到了阶段性基差支撑边界，叠加了阔叶替代支撑，盘面继续下行空间也被限制，除非针阔现货开始出现回调;而从基本面去看，3月份下游仍逐步复苏，浆纸去库陆续开始，可能会促使纸价上涨，进而带来一定支撑，且国外浆厂仍是挺价为主，另外就是今年宏观利好政策以及06合约交割货源偏少，增强了多头信心，不过目前的国外浆厂和港口库存非常高，且下游逐步复苏后会给自身利润带来压力，进而传导至盘面，另外目前阔叶替代支撑是源于浆厂放货量减少，彰显其控价能力，但这会逐步增大浆厂的库存压力，从最近出来的1月库存数据就能看到非常大的库存压力，未来存在释放可能，保持关注释放节奏，整体来看，我们认为浆价短期仍维持高位，但中期操作上反弹抛空为主。 操作策略：谨慎偏强，继续关注阔叶现货和需求恢复状况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 兴业期货 | 港口库存高位叠加下游需求一般，SP1906 前空谨慎持有 1 月份全球生产商木浆库存天数继续增加，其中针叶浆库存天数环比持平，但阔叶浆库存天数经季节性调整后再创新高。同时，2 月份国内港口木浆库存增至高位，其中青岛港、常熟港木浆库存增幅较大，港口高库存难以去化，或将继续压制浆价。虽月初以来，多家文化纸企提涨纸价，最高上调 300 元/吨，但考虑到目前下游需求回暖一般，客户观望为主，采购积极性有所回落，纸浆需求难有大幅提升。综合看，纸浆供增需稳，浆价面临回调压力。策略上，建议 SP1906 合约前空继续持有，若下游需求有明显回暖迹象，则需注意及时离场，止损区间：5600- 5620。 | |
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