2.21今日国债期货价格最新行情走势 国债期价波动可能加剧

市场风险偏好波动加大，债市情绪谨慎dY9妈妈金融财经网财经门户

昨日国债期货全天窄幅震荡，主力合约 TS1903、 TF1903 和 T1903 分别上涨 0.04%、0.07%和 0.09%。近期公布的经济金融数据整体表现好于预期，市场情绪明显修复，叠加政策对经济支撑持续加码，风险资产表现强势。央行首次开展一年期 CBS 操作。流动性方面，昨日李克强重申稳健货币政策。央行重启逆回购操作，整体流动性仍较为充裕，预计资金面近期仍将维持平稳。现券方面，随着市场风险偏好波动加大，收益率涨跌不一，市场情绪偏谨慎。票据业务被央行提及，预计票据套利空间将逐步收窄。整体来看，市场宏观预期仍有不确定性，风险偏好波动加大，债市避险需求减弱，但流动性宽松仍对债市存支撑，期债单边操作上暂时观望。dY9妈妈金融财经网财经门户

1. 2年期主力TS1903收盘涨0.02 %报100.55 元，成交量41手，增加6手，持仓量412手，减少27手。5年期主力TF1906收盘涨 0.08 %报99.64 元，成交量3378手，增加29手，持仓量9116手，增加1135手。10年期主力T1906收盘涨0.17 %报97.65 元，成交量22949手，增加1106手，持仓33993手，增加3864手。dY9妈妈金融财经网财经门户

2. 央行开展首次央行票据互换(CBS)操作，费率为0.25%，操作量为15亿元，期限1年。央行称，开展CBS操作的主要目的是在银行永续债发行初期提高其市场接受度，改善市场预期，启动和培育市场，并不在于要用央行票据换多少永续债。dY9妈妈金融财经网财经门户

3. 国税总局：2019年切实落实减税降费措施，强化与房地产管理部门协作，积极推进房地产交易合同网签备案信息、不动产登记信息共享，整合房地产交易、办税、办证业务流程，推动实施跨部门业务联办。dY9妈妈金融财经网财经门户

4. 深交所：广东省成功发行全国首单含权地方政府债券，发行规模20亿元，期限为3+2年，发行利率3.14%，认购倍数33.5。dY9妈妈金融财经网财经门户

5. 出口导向型经济体日本1月份出口数据同比下降8.4%，创2016年11月份以来新低。dY9妈妈金融财经网财经门户

6. 李克强在2月20日的国务院常务会议上表示，稳健的货币政策没有变，也不会变，坚决不搞“大水漫灌”;相关部门要认真分析研究今年以来实体经济和中小微企业实际贷款的变化情况，要吃准“问题”，采取有针对性的措施。dY9妈妈金融财经网财经门户

7. 会议纪要显示，上月末的会议上，美联储官员认为，面对多种经济前景的风险，货币政策的行动应该有耐心，几乎全体一致支持今年公布停止缩减资产负债表规模(缩表)的计划，释放了今年有望结束缩表的信号。dY9妈妈金融财经网财经门户

投资逻辑：dY9妈妈金融财经网财经门户

国债期货：美联储公布1月份FOMC会议纪要，几乎全体一致支持今年公布停止缩减资产负债表规模(缩表)的计划，释放了今年有望结束缩表的信号。对于债市来说，美联储态度的边际转鸽或将会带动美债利率在中期时间内出现下行，后续也将打开中债利率继续回落的空间，但是短期来说，由于市场对于美联储态度转鸽已经有一定的预期(美债利率甚至出现收涨)，整体影响或偏中性。中期来说，由于信用数据本身领先经济名义增速4-8个月，伴随着货币宽松的格局仍将维持，预计利率中枢继续下移的方向不变，但是目前的宽信用托底政策对利率存在下行空间的削弱作用，预计未来利率进一步下行的时间仍存但是空间有限。dY9妈妈金融财经网财经门户

策略：中性dY9妈妈金融财经网财经门户

风险点：经济超预期回落dY9妈妈金融财经网财经门户

国债期货移仓换月 持续走低概率较低dY9妈妈金融财经网财经门户

市场行情：dY9妈妈金融财经网财经门户

昨日国债期货震荡走高，主力移仓至 6 月份合约，阶段性国债走势仍受制于股票市场的乐观情绪，但国债期货下行压力并不大。一方面，阶段性市场主要受市场预期影响，尤其是中美贸易谈判达成阶段性协议的概率提升，叠加国内政策层面更加积极，这有利于对冲国内经济下行压力，从而对近期国债价格形成一定压力。但经济的好转仍需一定时间，我们坚持国内经济年中探底的判断，因此当前基本面并不支持国债期货价格持续走低。相反，在政策预期向好与经济现实偏弱的组合下，股债在上半年同向而行的可能性较大。总体来看，阶段性市场风险偏好对国债期货形成压力，但中长期牛市格局并未结束，阶段调整后仍有望继续走高。dY9妈妈金融财经网财经门户

货币市场：dY9妈妈金融财经网财经门户

周三央行公开市场开展 200 亿元 7 天期逆回购操作，因当日无到期逆回购，当日实现净投放 200 亿元。货币市场资金利率小幅下行，目前短期利率仍处于利率走廊下沿下方，整体资金面延续宽松态势。dY9妈妈金融财经网财经门户

债券市场：dY9妈妈金融财经网财经门户

一级市场，周三农发行增发三期金融债，其中 1 年期金融债中标利率 2.1902%，全场倍数 2.89;增发 7 年期金融债中标利率 3.6747%，全场倍数 2.79;增发 10 年期金融债中标利率 3.7724%，全场倍数 2.69。整体投标倍数中性，中标收益率低于中债估值，市场需求尚可。dY9妈妈金融财经网财经门户

市场方面，2019 年 2 月 20 日中国人民银行开展了首次央行票据互换(CBS)操作，费率为 0.25%，操作量为 15 亿元，期限 1 年。此举有助于提升银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融支持实体经济的能力。dY9妈妈金融财经网财经门户

高层解读 国债波动可能加剧dY9妈妈金融财经网财经门户

元旦以来，中国央行降准，公开市场操作，以及定向降息，1月份中国社会融资量大幅增加。在市场预期中国货币宽松的舆论中，中国总理公开表示不会“大水漫灌”。合理解读了1月份央行的措施，这意味着央行短期可能不再积极货币投放，国债转为高位波动。dY9妈妈金融财经网财经门户

操作建议：多单减仓dY9妈妈金融财经网财经门户