1.15今日燃料油期货价格最新行情走势 价差有望继续修复
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 信达期货 | 盘面点评：昨日燃油主力FU1905合约大幅回落调整，夜盘收盘失守2600元整数关口。持仓方面，多头主力大幅减仓，空头主力重新夺回优势。 国内市场：1 月 11日舟山 IFO 380cst 参考价格为407.5美元/吨，环比增加4.5美元/吨;MGO 参考价格 688.5美元/吨，环比减小16.5美元/吨。 新加坡市场：亚洲380cst高硫燃料油现货价格较新加坡报价溢价3.79美元/吨，为一周高位。截至 1月9日当周，新加坡残渣燃料油库存较前一周大幅减少110.7万桶至1112.6万桶，为六周低点。中东、日本等地的燃料油船货集中运往新加坡，相较12月份贸易商预计1月份接收的套利船货会下滑至 350万吨左右。波罗的海干散货指数BDI持续下跌至1169点，需求端有所走弱。 操作建议：原油强势上涨后出现回调需求，或将对燃油价格形成拖累，短线或在2500-2600元区间震荡整理，前期多单可逐步止盈，降低仓位为宜。 |
| 华泰期货 | 中国禁用开放式脱硫装置 市场要闻与重要数据 1. WTI原油收报50.51美元/桶，跌1.08美元，或2.09%;布伦特原油收报58.99美元/桶，跌1.49美元，或2.46%;上期所原油期货主力合约SC1903收报415.6元/桶，日内跌幅0.98%;上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收跌0.5%，报2595元/吨。 2. 舟山保税燃油市场：1月11日舟山IFO 380cst参考价格为407.5美元/吨，较前日上涨4.5美元/吨;MGO参考价格688.5美元/吨，较前日下降16.5美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn) 3. 普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周一，新加坡高硫燃料油市场保持平稳。380cst(2月/3月)月差掉期价格在新加坡时间下午3点来到3.35美元/吨，相较周五收盘下降5美分/吨。与此同时，低粘度燃料油的供应仍旧十分充足，180cst与380cst燃料油的现货粘度价差在上周五降至1美分/吨，这是自普氏1998年开始评估380cst HSFO现货价格以来的最低位。贸易商表示当前抵达新加坡市场的船货许多都是低粘度、低密度的产品，如轻循环油、减压柴油以及直馏燃料油。有位于新加坡的贸易商称，因为中国的买兴减弱，许多轻循环油从韩国和日本转而运往新加坡，而据中国的贸易商透露，在春节临近之际，他们减少了对1月份交货的轻循环油的购买。另一方面，自从韩国S-Oil在2018年第三季度投产RFCC装置后，该公司便增加了轻循环油的供应。此外，由于旗下炼厂的加氢脱硫装置出现故障，印度巴拉特石油公司出售了两批来自Kochi炼厂的VGO(每批2.5万吨)。另外，来自中东的直馏燃料油供应增加，也在一定程度促使了粘度价差的收窄。另一方面，对180cst HSFO的需求同样在走弱，尤其是来自孟加拉国和巴基斯坦。其中，孟加拉国此前一般会从新加坡进口20-25万吨/月的HSFO，但从2018年11月之后该国没有购买任何来自新加坡的燃料油，这背后主要和孟加拉国执政党的政策有关。此外，作为另一个180cst HSFO的重要买家，巴基斯坦从18年12月开始停止了对HSFO的进口，该国电厂消费结构也在从燃料油向LNG转变。 4. 普氏欧洲燃料油市场分析：当地时间周一，西北欧市场对低硫燃料油需求仍然较弱，虽然当地炼厂更多选择重质酸油作为进料，低硫燃料油的收率受到压制，对高低硫价差有推高的作用。2018年第四季度西北欧燃料油的月差结构有所转弱，因此贸易商开始寻求租用更多储罐为储存(硫含量0.5%)低硫燃油做准备。此外，根据炼厂新闻，伊朗的Abadan炼厂计划在2021年完成升级项目，预计将减少40%的燃料油产量。 投资逻辑 昨日，新加坡燃料油市场结构保持相对平稳，而单边价格则跟随原油下跌。现在来看，上周油价的反弹仍然缺乏确实的基本面支撑，当前宏观经济依然是重要的的驱动因素。由于宏观形势的不确定性，近期原油价格可能依然会维持震荡走势，并扰动燃料油单边价格。国内市场方面，上期所燃料油期货跟随原油下跌，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在22美元/吨;FU1905-FU1909的跨期价差为117元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为136元/吨，经内盘月差相较外盘月差低19元/吨，近期两地月差呈现收敛的态势。此外，从2019年1月1日开始，在我国ECA政策施行范围进一步扩大的同时，交通部也在相关文件中落实了对开放式脱硫设备的禁令(禁止在控制区港口水域和渤海水域排放开放废气清洗系统洗涤水)。此前新加坡也发布了对开放式脱硫塔的禁令，而出于环保的考虑，未来可能还会有其他的国家或港口出台类似禁令。由于开放式脱硫设备是将处理的污水直接排出，无需占用船上储存空间，相对闭合式脱硫塔更具经济性，因此对开放式脱硫塔的禁用无疑将影响船东的选择，使得未来因脱硫塔而保留的高硫燃料油需求进一步减少。考虑到市场可能从今年下半年开始减少对高硫燃料油的购买，FU 59价差将因此受到一定的支撑。 策略：中性操作，等待OPEC减产出现确实性利好消息;考虑多FU1905-FU1909月差 风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长 | |
| 方正中期 | 行情综述：周一燃料油平开低走。1905 合约开盘 2644 元/吨，收盘 FU05 合约元/吨，下跌 43 元/吨，最高 2644.00 元/吨，最低 2578.00 元/吨，成交 128.74 万手，持仓 22.05 万手。1909 合约开盘 2530 元/吨，收盘 2474 元/吨，下跌 43 元/吨，最高 2530.00 元/吨，最低 2469.00 元/吨，成交 3.94 万手，持仓 5.85 万手。 原油情况：因中国经济数据表现疲软加大了市场的担忧情绪，同时股市下跌也拖累了投资者的风险情绪，昨日收盘小幅下跌。纽约商品期货交易所 WTI 2 月原油期货合约收盘跌 1.08 美元，至 50.51 美元/桶，跌幅 2.09%。洲际交易所布伦特 3 月原油期货合约收盘跌 1.49 美元，至 58.99 美元/桶，跌幅 2.46%。上海能源交易中心 3 月原油期货合约昨夜收盘跌 4.1 元，至 415.6 元/桶，跌幅为 0.98%。1 月 14 日，数据显示，中国 12 月出口同比下滑 4.4%，为两年来最大单月降幅，同时当月进口锐减 7.6%，为 2016 年以来最大降幅。中国经济表现对原油价格影响颇大，因中国已经成为全球最大的原油进口国。1 月 14 日，海关总署公布数据显示，12 月中国进口 4378.2 万吨，同比增长近 30%，这相当于 1,031 万桶/日，连续第二个月保持在 1,000万桶/日以上。此外，从 2018 年全年的数据来看，全年原油进口同比增长 10.1%，至 4.62 亿吨，相当于 924万桶/日;另外，成品油进口同比增长 13%，至 3350 万吨。 现货市场：1 月 14 日，山东市场委内瑞拉 380CST 到岸价 400.4 美元/吨，涨 6.5 美元/吨，到岸贴水至 15美元/吨。1 月 14 日新加坡高硫 380CST 黄埔到岸价：美金价格 406.4 美元/吨，涨 6.5 美元/吨，到岸贴水为 21 美元/吨。1 月 14 日 FOB 新加坡高硫 180 现货收盘跌 13.9 美元/吨至 371.2 美元/吨，380 现货收盘跌14.49 美元/吨至 370.6 美元/吨。 操作策略：委内瑞拉总统提到至 2025 年左右，该国产量可能提升至 500 万桶/日，此外叠加技术调整，国际油价大跌。目前油价难以突破前期平台，一月份整体应该以震荡走势为主，但波动幅度较大，约为 10 美金左右。基本面上看目前经济仍处于下行区间，原油需求不振，整体上来看油价仍处于大级别下跌趋势中，前期大幅度反弹仅是交易端支撑，难以持久。燃油方面，目前燃油 1905 合约与 1909 合约价差持续拉大，目前单边做空或者做多燃油风险较大，下跌趋势中我们建议做空价差较为合适，建议空 1905，多 1909。 | |
| 中信期货 | 原油企稳后Fu主力空头易主，亚洲到港增加裂解价差承压 (1)1.14日，燃料油1905收于2583元/吨，1909合约2474元/吨，1905-1909价差109元/吨，环比上周五下降8元/吨。当日1905持仓220450手，环比上周五持仓下降26262手，1909持仓58460手，环比昨日下降968手;当日总成交量为1329398手，环比上周五上涨148644手。 (2)舟山1.11日现货价格407.5美元/吨，环比上一日上涨4.5美元/吨。 (3)1.9日，IES公布新加坡当周燃料油进口量188.71万吨，出口量72.05万吨，当周新加坡燃料油库存298.28万吨，环比上周下降6%，同比去年下降4%;1.10日ARA燃料油库存149.3万吨，环比上周上涨24%，同比去年上涨44%;1.7日富查伊拉燃料油库存129.9万吨，环比上周上涨33%，同比去年下降9%;IES公布1.9当周新加坡出口至中国燃料油14.4万吨。 逻辑：路透显示一月亚洲燃料油到港652.3万吨，上周数据修正幅度较大，环比十二月增加6%，其中西部到港增幅较大，中东基本持平，亚洲一月到港自身季节性需求较好因此降幅较大。三地燃料油库存来看，当周新加坡燃料油库存下降，富查伊拉、ARA燃料油库存均出现较大程度的上涨，结合不次于十二月的到港量，亚太地区裂解价差、月差承压，比较意外的是由于十二月国内较多的到港量，舟山船燃价格甚至低于了新加坡船燃价格。需求来看，BDI指数仍处于相对高位，全球贸易物流仍对燃料油需求有较好支撑，新加坡燃料油销量一月有望上涨，韩国、中国一月份燃料油需求季节性较高。国内来看，12月燃料油到港111万吨，环比11月下降25%，1月燃料油到港下降较为明显(截止12日一月到港约75万吨)，1.8日Fu1901顺利交割，此后内盘空头持仓第一位的中银国际平仓，主力空头易主，Fu5-9价差有了相当大的向上修复，预计随着国内到港减少，Fu5-9价差有望继续修复。 操作策略：多Fu1905-1909 风险因素：上行风险：原油大幅上涨; 下行风险：新加坡到港船货增加 | |
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