1.14今日燃料油期货价格最新行情走势 后期上行空间有限
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 燃料油 | 华泰期货 | 原油端支撑仍不明朗，新加坡市场结构或平稳运行 投资逻辑 上周，在原油端的带动下，燃料油单边价格持续回升。但当前油价回调的主要驱动因素仍是来自于宏观经济端，中美贸易谈判以及美联储传出偏利好的信号，使得市场对未来经济与需求走弱的担忧有所缓和。而从基本面来看，原油实货市场仍处于供需两淡的格局，且1月份通常是累库最多的季节。因此短期来看，原油价格强势反弹的动力依然不够充足，在基本面与宏观经济的交叉影响下，油价走势仍未明朗，对燃料油单边价格的支撑未必能够持续。 就燃料油自身的市场结构而言，由于东西套利窗口关闭，1月份从欧美抵达新加坡的套利船货量出现下滑，大概会在350万吨左右，处于相对较低的水平。需求端来看，中国(大陆、台湾、香港)地区的ECA政策从本月开始正式施行，使得部分燃料油需求被MGO(船用柴油)取代，但由于季节性的支撑，1月份亚太地区的燃料油消费表现仍较为平稳。总体来看，当前新加坡市场结构基本脱离了12月份持续走弱的态势，燃料油现货升水、月差以及裂解价差在近期保持平稳运行。但细分市场的表现出现分化，180cst要明显弱于380cst，现货粘度价差也在近期持续收窄。到上周五，180cst与380cst燃料油的现货价格几乎平水，而在纸货市场上，粘度价差掉期M1也下滑至2.45美元/吨。当前粘度价差收窄的主要驱动因素来自于供应端，亚洲市场低粘度燃料油的供应更为充足。其中，ADNOC(阿布扎比国家石油公司)在上上周售出了5批(共计27万吨)1月装船的100cst直馏燃料油后，又在上周挂牌出售了3批2月份装船的货物。根据普氏消息，ADNOC旗下Ruwais炼厂的RFCC装置(2017年因遭遇火灾而关停)的重启可能会在2月份，相较此前的市场预期要晚了一到两个月，对燃料油市场尤其是低粘度燃料油造成短期的冲击。 库存方面，根据IES数据，新加坡渣油库存在1月0日当周录得1894.1万桶，较前一周去库110.7万桶，降幅5.5%;与此同时，根据PJK数据，ARA燃料油库存在1月9日当周录得149.3万吨，较前一周累库28.6万吨，增幅24%;根据普氏数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在1月7日当周录得824.9万桶，较前一周累库203.3万桶，涨幅32.71%。三地库存呈现出一定的分化，新加坡与ARA库存的走势基本与我们此前的预期一致，由于套利窗口的关闭，将西北欧多余货物运往新加坡消化的这一路径受到阻碍，累库压力也从新加坡转移到ARA地区。与此同时，在伊朗燃料油供应受制裁影响而大幅减少的背景下，富查伊拉库存仍出现大幅增长，我们认为除了阿联酋等国增加燃料油供应的影响外，反映了富查伊拉的船燃需求走弱，这一点也可以与当地船燃升水的回落相互印证。 国内市场方面，当前主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在20美元/吨;FU1905-FU1909的跨期价差为115元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为140元/吨，经内盘月差相较外盘月差低25元/吨，近期两地月差呈现收敛的态势。此外，根据上期所仓单日报，此前FU1901交割的4800手仓单当前仍未注销，而根据市场一些公开的消息，12家具有船供油资质的企业未直接参与此次交割，多头更多可能是出于正套的目的而接货，因此在未来仓单套利的时候会对FU盘面造成一定的压力。 策略：中性，暂无操作建议 |
| 方正中期 | 行情综述: 本周，国际原油期货呈现上行走势，均价较上周大幅上涨，燃料油市场亦震荡上行为主。具体来看，油浆方面，受外盘利好以及炼厂库存低位提振，油浆市场涨势不止，炼厂出货较为顺畅，但市场人士透露，因近期涨幅较大，下游接货心态谨慎，后期上行空间有限。渣油方面，因外盘反弹，地炼柴油行情转暖，且优质低硫焦化料供应偏紧下，减压渣油成交价格明显上行。船用油方面，原料价格纷纷上涨，调和成本走高外加下游节前备货需求略有好转，船用油市场价格继续上行为主。 原油情况: 在连续多日上涨后部分投资者锁定获利，油价进入正常回调修正轨道，周五收盘小幅下跌。纽约商品期货交易所 WTI 2 月原油期货合约收盘跌 1.0 美元，至 51.59 美元/桶，跌幅 1.90%。洲际交易所布伦特 3 月原油期货合约收盘跌 1.2 美元，至 60.48 美元/桶，跌幅 1.95%。上海能源交易中心 3 月原油期货合约昨夜收盘跌 6.1 元，至 417.6 元/桶，跌幅为 1.44%。1 月 11 日，外媒报道称，1 月伊朗原油出口料将连续第三个月录得下滑，因在美国经济制裁的大环境下，该国愈发难以寻找新的原油买家。相关数据显示，11 月伊朗原油出口量已经跌破 100 万桶/日，4 月时曾达到 250 万桶/日。虽然美国给予伊朗 8 个主要买家 180 天的进口豁免，但该国发现寻求新卖家的道路愈发困难。1 月 11 日，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至 1 月 11 日当周，美国石油活跃钻井数减少 4 座至 873座，连续两周录得下降。去年同期为 752 座。美国页岩油产商预期称，2019 年将会削减钻探活动，因油价已经从去年高位下跌近 40%。更多数据显示，截至 1 月 11 日当周美国石油和天然气活跃钻井总数持平于 1075 座。 燃料油情况：本周新加坡高硫 180CST 燃料油现货均价为 366.92 美元/吨，较上周均价 333.54 美元/吨，涨 33.38 元/吨，涨幅为 10%;本周新加坡高硫 380CST 燃料油现货均价 365.71 为美元/吨，较 上周均价 331.83 美元/吨，涨 33.88 美元/吨，涨幅为 9.26%。 操作策略：本周国际油价涨幅较大，从美国原油 42 元见底以来，累积反弹幅度达 25%左右，燃油累积反弹幅度达 13.75，作为相关性最强的品种燃油后市仍有补涨需求，前提是国际油价不会大幅下跌，以横盘或者上涨为主。本周富查伊拉能源数据委员会公布数据显示，截至 1 月 7 日一周，富查伊拉重质馏分油库存增加至 11 周高位，周环比增加 32.7%，过去出现更高水平是在截至 10 月 22 日一周，彼时录得 837.3 万桶。需求方面来看，下游积极性不高，主要是前期油价大跌而导致的，整体来看，目前单边做多胜率不高，单边做空容易被震荡出局，建议多近空远进行操作较为合适。 风险点：美国页岩油地区管道运输能力逐渐增强导致原油出口增多，波罗的海干散货指数下跌导致船用燃油需求下降，新加坡燃料油库存增加，新加坡套利货增多。 | |
| 信达期货 | 盘面点评：上周五燃油主力FU1905合约横盘整理，小幅收涨，夜盘回落调整，仍守在2600元关口上方。持仓方面，多头主力均有增减，且多空主力持仓相当。 国内市场：1 月 11日舟山 IFO 380cst 参考价格为407.5美元/吨，环比增加4.5美元/吨;MGO 参考价格 688.5美元/吨，环比减小16.5美元/吨。统计局数据，1-11月中国燃料油产量为2143.9万吨，同比减少13.2%。 新加坡市场：亚洲380cst高硫燃料油现货价格较新加坡报价溢价3.79美元/吨，为一周高位。截至 1月9日当周， 新加坡残渣燃料油库存较前一周大幅减少110.7万桶至1112.6万桶，为六周低点。中东、日本等地的燃料油船货集中运往新加坡，相较12月份贸易商预计1月份接收的套利船货会下滑至 350万吨左右。波罗的海干散货指数BDI下跌49点至1189点，需求端有所走弱。 操作建议：原油强势上涨后出现回调需求，或将对燃油价格形成拖累，短线或在5日和40日均线间震荡整理，区间2600-2660元/吨，前期多单可部分止盈，降低仓位为宜。 | |
| 中信期货 | Fu1901交割顺利结束，原油企稳后Fu主力空头易主 逻辑：路透显示一月亚洲燃料油到港652.3万吨，上周数据修正幅度较大，环比十二月增加6%，其中西部到港增幅较大，中东基本持平，亚洲一月到港自身季节性需求较好因此降幅较大。三地燃料油库存来看，当周新加坡燃料油库存下降，富查伊拉、ARA燃料油库存均出现较大程度的上涨，结合不次于十二月的到港量，亚太地区裂解价差、月差承压，比较意外的是由于十二月国内较多的到港量，舟山船燃价格甚至低于了新加坡船燃价格。需求来看，BDI指数仍处于相对高位，全球贸易物流仍对燃料油需求有较好支撑，新加坡燃料油销量一月有望上涨，韩国、中国一月份燃料油需求季节性较高。国内来看，12月燃料油到港111万吨，环比11月下降25%，1月燃料油到港下降较为明显(截止12日一月到港约75万吨)，1.8日Fu1901顺利交割，此后内盘空头持仓第一位的中银国际平仓，主力空头易主，Fu5-9价差有了相当大的向上修复，预计随着国内到港减少，Fu5-9价差有望继续修复。 策略建议：多Fu1905-190 9风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌，到港量大量增加 | |
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