1.10今日纸浆期货价格最新行情走势 产品涨价放缓且基差压力渐增
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 弘业期货 | 纸浆主力合约 SP1906 昨日夜盘结算价5320元/吨，涨跌幅+0.9%。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，目前交易惨淡，经过之前小幅下跌后，预计元旦之后价格逐渐呈稳，同时预计一月份纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面。但接下来投资者需及时关注春节前的一波走势，预计纸价还会有所震荡。 |
| 华泰期货 | 主产国针阔叶供应中国数量同比减少，期价维持涨势 重要数据 2019年1月9日，纸浆1906合约收盘价格为5304元/吨，价格较前一日上涨2.83%，当日成交量为68.6万手，持仓量为15.2万手。纸浆1909合约收盘价格为5150元/吨，价格较前一日上涨2.59%，成交量为19046手，持仓量为15924手。 针叶浆方面：2019年1月9日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨(净价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650-670美元/吨(陆运净价)，智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5675元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5475元/吨，智利银星当日销售平均价格约为5475元/吨。 阔叶浆方面：2019年1月9日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨(净价)，智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(净价)，俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为630-650美元/吨(净价)。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5475元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5400元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5250元/吨。 加拿大海关公布2018年11月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆18.3万吨，同比减少30.5%，环比减少15.9%;阔叶浆1.2万吨，同比减少41.1%，环比减少22.8%;本色浆0.7万吨，同比增加71.7%，环比增加23.8%;化机浆8.9万吨，同比减少23%，环比减少22.9%。 俄罗斯海关公布2018年11月俄罗斯纸浆出口至中国情况，其中：针叶浆5.87万吨，同比减少43.3%，环比增加16.39%;阔叶浆3.10万吨，同比增加99.41%，环比减少23.85%;本色浆2.40万吨，同比增加128.25%，环比减少45.67%。 未来行情展望： 虽然欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给预计与上年持平，甚至略为减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆价格和欧洲针叶浆价格价差为历史高位，价差有回归动力，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能，但需重点关注后期巴西金鱼和鹦鹉阔叶浆合同报价。长期来看，国内经济增长乏力，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时，社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变，无纸化办公的普及降低文化纸的需求，进而降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：国内漂针浆供给预计与上年持平，甚至略为减少，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，谨慎做空，重点关注后期阔叶浆价格走势。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 | |
| 中信期货 | 产品涨价放缓，且基差压力渐增，纸浆追高谨慎 (1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格稳至5250元/吨，基差首次转负至-54元/吨，短期卖盘压力逐步增大;另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5100、2265、5200、4600、6100元/吨，从针叶与其价差去看，针叶现货下跌后，相关品和替代品支撑仍存。另外就是整体价格重心上，山东中高端针叶继续上涨50-100元/吨，阔叶稳定，不过月亮和马牌的针叶面价分别下调50和60美金/吨。 2)外盘现货价格：1月9日交割品针叶浆价格低端价格暂稳至680美元/吨，折合人民币为5485元/吨，阔叶CFR报价650美元/吨，折合人民币价格5247元/吨，06合约倒挂外盘为181元/吨，外盘支撑继续减弱。 3)下游加工费情况：山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5200、5700、4800元/吨，计算出来的加工费分别为2095、1557、1420和885元/吨，前期现货下跌后，整体利润有所修复，下游压力有缓解，不过近期针阔叶中高端价格有回升，利润再次受到影响。 4)下游产品价格方面，1月9日，北方国废继续上涨20-50元/吨，江西白板纸、河北纱管纸上调50-100元/吨，下游产品涨价力度已放缓。 逻辑：近期浆价延续涨势，且突破了前期高点，盘面首次升水低端现货，但仍贴水山东和江浙沪的银星价格，我们认为近期上涨逻辑主要是废纸、白板纸、白卡纸、甚至包装纸持续上涨，且带动了中高端针叶和阔叶价格都有不同程度的上涨，这表明前期去库存或出现一定效果，特别是造纸和纸制品，且春节期间纸厂检修更加快下游的去库存，这为未来终端和下游补库存增大了空间，另外就是近两月智利和巴西都减少了到中国的出口量，以上因素都增强了国内纸浆阶段性库存去化逻辑，不过潜在压力仍不可忽视，纸浆高库存仍未有变化，供需也没有看到明显的变动，盘面首次升水后将不断增大卖出保值压力，叠加了年底纸厂陆续放假更是增大了去库存难度，因此我们认为短期追高谨慎，关注卖保压力释放力度，不过我们认为供需面最差的时候已过去，底部大概率已出来，且如果卖保行为持续出现，还要关注其对价格是否会形成正反馈效应，我们维持中期底部区间震荡观点，但长期或逐步震荡反弹。 操作策略：低位区间震荡，重点关注库存和现货价格跟跌情况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 方正中期 | 期货面临缺口压力 谨慎追多 一、纸浆: 1.木浆报价上涨，节前备货情绪提升，提振价格。 2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。 3.国废稳中上涨，市场供应不多，但需求一般。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场需求有所好转，或受节前备货影响，具体成交仍需观察。 2.生活用纸低价频出，春节前厂家增加优惠力度，下游需求略有改观。 3.白卡纸方面，供应持稳，下游备货积极性提升，企业涨价意愿提升。 三、展望： 纸浆期货继续上涨，据悉现货成交则较为混乱，受期货大涨影响，卖盘低价惜售，但纸厂成品库存较高，需求一般，因此对纸浆采购普遍压价，实际成交价格各异。前期价格大跌后，港口库存亏损严重，出货意愿降低，可贸易库存降低，叠加春节前备货预期，期货走高，并引发期现货价格的相互强化。但在成品纸需求好转，价格企稳回升前，纸浆需求难以大规模好转，而供给将随浆价反弹，可贸易资源逐渐增加。目前，阔叶浆价格坚挺，对针叶浆价格形成支撑，纸浆期货短期高位震荡，但继续上涨难度增加，1906 合约面临缺口压力，谨慎追多。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
