12.27今日锌期货价格最新行情走势 宏观风险仍存涨势难持续
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 现货方面，根据SMM，上海0#普通主流成交21880-21990元/吨，0#普通对1901合约报升水800-850元/吨;炼厂出货正常，长单结束后多数贸易商已关账停止交易，仅有少量2019年新长单开始执行贸易商入市活动，下游呈观望态度，以双燕、进口为主的刚需性成交尚可，但整体市场成交较为一般。 库存方面，根据我的有色，12月24日锌锭库存9.68 万吨，较上周五减少0.17 万吨。镀锌库存 99.75 万吨，较上周下滑0.17 万吨。 观点：昨天日内锌价震荡走势，隔夜锌价重新回升。消息面，株冶一期新建的30万吨锌冶炼项目成功投料。非利润因素导致锌冶炼瓶颈难以突破以及进口窗口离开启仍有较大距离，国内现货升水继续走高，短期不建议追空。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润恢复，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后)，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。 策略：单边：中性，观望。套利：跨市反套(买国内抛伦敦)头寸持有。 风险点：中线矿增预期仍存。 |
| 方正中期 | 锌，上涨。夜盘时段美股和原油市场大幅上行，结合前期的 A 股和商品市场的持续低迷，今日大概率有集体反弹，但这轮上涨更可能是资金情绪上的宣泄，并未改变目前存留的问题，在关税调整后空向预期难改，因而维持寻找高点进行沽空的观点。 国内近日出台了进出口税率调整的相关文件，从 1 月 1 日起对相应关税进行调整，对多头产生重挫，挺价意愿减弱，并且利空趋势将延续，尤其是香港加入协定地区后，进口正套或将出现绕路的机会，虽然标注的是原产于某地区的商品才适用相关税率，但实际上可能存在过水操作，即通过香港后再 0 关税流入境内，这将根本性的解决国内锌冶炼能力不足的问题，进而影响贸易商持货情绪。值得注意的是，国内冶炼成本 6000 的逻辑线仍难以打破，考虑到目前加工费 5150 元/吨及 28 分成下，预计国内锌价将守住 19500 元/吨上方，相对而言向下的机会也较为有限，今日情绪拉涨后预计向下的空间会逐渐给出，加上冬储的准备完毕及 1 月 1 日的关税调整，沽空的投资者可以准备进场。 | |
| 中信期货 | 国内锌现货升水继续抬升短期锌价或维持震荡态势 信息分析： (1)昨日LME继续休市，有色板块震荡分化，沪锌期价小幅企稳。此外，锌期货近强远弱结构延续。 (2)昨日上期所锌仓单库存微幅减少25吨至881吨的低位。 (3)昨日国内锌现货价全面上涨，上海和天津地区上调幅度相对明显，广东地区小幅上涨。上海0#普通品牌对沪锌1901合约升水进一步提高至800-850元/吨，市场活跃度继续下降，持货商挺价出货，下游观望，成交一般。天津市场炼厂到货有限，成交有限，对沪市贴水小幅收窄于70元/吨附近;广东市场货源仍紧张，对沪市升水持稳于180元/吨附近。 (4)据SMM数据显示，1月份国内自产矿加工费上调至5050-5750元/吨，环比大幅上涨300元/吨;同时，1月份进口锌矿加工费也上调至170-190美元/干吨，较12月增加25美元/干吨。数据显示，锌矿供应进一步趋松态势维持。 逻辑：从锌基本面来看，近日呈现出内强外弱态势。国内锌锭库存进一步去化，锌现货升水不断抬升;而LME锌库存低位逐渐增加。因此目前国内锌锭低库存的支撑较强，但LME锌库存的支撑有所弱化。宏观方面，在股市大幅波动以及美国政府部分关门下，美元指数波动加剧。目前宏观避险情绪再度升温，不过国内低库存和高升水有支撑，预计短期锌价或呈现震荡态势。 操作建议：趋势性机会暂时观望;关注并把握沪锌期货买近卖远套利机会 风险因素：美元指数大幅波动，国内环保政策明显变动 | |
| 兴业期货 | 宏观风险仍存，沪锌涨势难持续在全球锌锭库存极低的背景下，市场风险偏好的回升对锌价的提振作用明显。但宏观风险依然存在，且进口盈利略有回升，需警惕海外锌流入。我们认为单边操作风险较大，因此建议新单以观望为主。组合策略上，预计冶炼厂在利润驱动下有望待采暖季后增加产出，因此建议买近卖远组合持有。 | |
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