12.27今日纸浆期货价格最新行情走势 浆价维持震荡偏弱
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 纸浆 | 华泰期货 | 弱势行情延续，纸浆期货触及阶段新低 重要数据 2018年12月26日，纸浆1906合约收盘价格为4938元/吨，价格较前一日下跌1.24%，当日成交量为47.3万手，持仓量为17.2万手。纸浆1909合约收盘价格为4810元/吨，价格较前一日下跌1.23%，成交量为11786手，持仓量为26022手。 针叶浆方面：2018年12月26日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为760美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售平均价格约为5725元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5675元/吨，智利太平洋当日销售平均价格约为5450元/吨。 阔叶浆方面：2018年12月26日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为680美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5250元/吨，智利明星当日销售平均价格约为5175元/吨，印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5175元/吨。 据统计，12月末常熟地区纸浆总库存约48万吨，较11月末环比减少0.11%，同比去年增加约1.04%。据港口相关人士反映，威特隆保税库准备扩容，将增加4万平米库容量，可以存放12万吨木浆库存量。 近日，广东省梅州市兴宁市人民政府发布了东腾纸品包装实业有限公司项目环境影响报告表，现已进入审批前公示。该项目投资1.1元，可年产瓦楞纸板7000万平方米、纸箱1500万套。 未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，且中国地区港口库存有继续累加的趋势，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;近期国内纸厂纷纷发布停机函，上游原材料需求或减少，销售不畅使得贸易商面临回款压力，短期内漂针浆期货价格上涨动力不足。长期来看，国内经济增长乏力，G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和，但中美双方声明口径并不一致，贸易战仍存变数，中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。 策略：冬季环保限产叠加春节期间纸厂停工检修，木浆港口库存有继续累加趋势，未来一段时间以消化库存为主，对纸浆期货持谨慎偏空观点。 风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 |
| 中信期货 | 库压释放，现货价格再次下降，谨慎偏弱对待 (1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格继续下滑至5400元/吨，基差缩窄至462元/吨，贴水幅度再次缩至8.5%，目前买入保值仍具备一定吸引力，而对于空头来说背靠如此大的基差做空相对谨慎，关注现货是否继续下跌，为空头赢得下行空间;另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5000、2636、5200、4550、6400，从针叶与其价差去看，除了与化机和阔叶的价差中等水平外，其他价差都是低位区域，这对针叶来说无疑是一种支撑，或限制其大幅下行空间，静态空间上大概200元/吨左右。 (2)外盘现货价格：12月26日交割品针叶浆价格暂稳至760美元/吨，折合人民币为6119元/吨，阔叶CFR报价680美元/吨，折合人民币价格5480元/吨，06合约倒挂外盘为1181元/吨，外盘支撑持续存在，不过也听闻针叶实际成交能低至650美金/吨附近，外盘支撑或没有预期的那么强，主要前期持续倒挂对未来进口的影响。 (3)下游加工费情况：山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5400、6000、4800元/吨，计算出来的加工费分别为2110、-342、1706和860元/吨，整体而言，卫生纸利润修复较好，铜版纸和双胶纸近期开始出现修复，而白卡纸始终利润在下降，下游压力有所缓解。逻辑：目前盘面整体仍偏弱，但跌势短期趋缓，库存压力持续存在，中期内仍有释放可能，昨日现货低端价格开始下调100元/吨，为短期盘面下行赢得一定空间，另外近期仍没有看到明显的去库存因素，但随着浆价回调，下游利润也出现结构性好转，且终端和纸经销商库存已去化较好，未来补库存空间较大，另外与替代品价差也缩至相对低位，替代支撑逐步增强，再加上盘面贴水扩大后，空头追空越发谨慎，因此我们认为短期偏弱空间仍有限;长期去看，纸浆基本面的矛盾主要是高库存压力去化，从浆厂到贸易商再到纸厂，整体库存都处于较高水平，浆厂稳价空间或有限，贸易商受累偏高库存，年底前有降低库存的需求，且春节前需求逐步进入淡季，整体累库存预期仍在，因此在持续去库存驱动出现前，大方向仍偏弱，空间下移有待现货价格的持续下移。 操作策略：震荡偏弱，重点关注库存和现货价格跟跌情况 风险因素： 上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值 下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势 | |
| 兴业期货 | 基本面弱势暂难改善，浆价维持震荡偏弱 宏观经济下行压力下，下游纸品需求整体偏弱，纸厂成品纸库存消化速度迟缓，导致浆市放量情况一般，加之文化纸及生活用纸价格环比走弱，或继续拖累木浆价格回落。受环保趋严影响，部分地区造纸企业进入错峰生产，加之临近春节，国内各大纸厂纷纷发布春节停机函，今年停机时间普遍较往年有所延长，纸浆需求环比转弱可能性加大。另外，当前欧洲及国内港口木浆库存均处于历史高位，短期木浆库存去化压力或难以缓解，国内外浆价继续承压。综合看，纸浆基本面偏弱，走势或延续弱势震荡，建议 SP1906 前空继续持有。组合方面，中美贸易不确定性高，建议继续持有买 SP1906-卖 SP1909 正套组合。 | |
| 迈科期货 | 国内现货市场分析 库存压力大，缺少下降动力 1、库存方面：全球纸浆库存创2013年来新高，国内截止11月30号，青岛港木浆库存量90万吨，较上月增加5万吨;保定库存木浆7.6万吨;较上月略有减少;常熟港木浆库存54万吨，较上月增加7万吨。中下游纸厂也存在纸浆和成品库存压力。目前来看，国内库存仍处于高位，总体呈现出供大于求的局面。 2、需求方面：受中美贸易战以及国内宏观政策影响，12月国内纸厂开机率维持低位，纸厂产销不顺，产量较去年明显降低，采购木浆的积极性也就出现下滑。纸厂利润降低，部分纸厂停机检修。目前纸厂和经销商均处于库存消化阶段。综述，库存高的原因主要是因为下游消费不佳导致，未来一段时间内企业仍以消化库存为主。 总结 目前纸浆压力依然来自下游消费不佳导致的库存高企。人民币止贬回升，贸易商进口成本压力有所缓解。12月份部分针叶浆外盘下调，市场的偏空情绪进一步增加。环保政策趋严，部分工厂停工检修。年底厂家有回笼资金心态，目前急需去库存。综述，消费疲软导致库存高企，年底企业急需去库存，基本面仍利空，存在继续向下的可能性。 操作建议：空仓者逢回调介入空单。 | |
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