12.11今日纸浆期货价格最新行情走势 现货价格下降基差继续修复

纸浆现货价格承压下行，SP1906 合约可逢高沽空HaO妈妈金融财经网财经门户

近期国内各浆种均出现不同程度价格下调情况，进口浆价亦出现松动，期现共振下跌，纸浆期货价格或将继续走弱。下游纸品需求低迷情况难改，造纸厂方面销售较为有限，订单略显不足，库存压力亦未有缓解迹象，再加上经销商采购积极性偏低，多以随用随采为主，且双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸等主要纸制品价格继续下跌，整体纸品市场交投仍显平淡，纸浆需求偏弱。再者，国内港口木浆库存偏高，常熟港及青岛港木浆库存已增至近年高位，亦对浆价形成较大压力。综合看，纸浆基本面弱势未改，走势或延续震荡偏弱，建议 SP1906 逢高介入空单。组合方面，未来宏观预期较为悲观，中美贸易摩擦反复，建议继续持有买 SP1906-卖 SP1909 正套组合。HaO妈妈金融财经网财经门户

现货价格下降，基差继续修复HaO妈妈金融财经网财经门户

重要数据：2018年12月10日，纸浆1906合约收盘价格为5166元/吨，较前一日上涨0.54%，当日成交量为109.4万手，持仓量为17.5万手。纸浆1909合约收盘价格为5018元/吨，较前一日上涨0.20%，成交量为20140手，持仓量为19116手。HaO妈妈金融财经网财经门户

针叶浆方面：2018年12月10日，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，智利银星中国主港进口价格为760美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售价格为5825元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售价格为5675元/吨，智利太平洋当日销售价格为5525元/吨。HaO妈妈金融财经网财经门户

阔叶浆方面：2018年12月10日，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，智利明星中国主港进口价格为680美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5175元/吨，智利明星市场价格为5100元/吨，印尼小叶硬杂价格为5175元/吨。HaO妈妈金融财经网财经门户

海关总署周六公布的数据显示，中国11月纸浆进口量为223.6万吨，同比减少4.24%。中国1-11月纸浆进口量为2302.9万吨，较上年同比增加5.7%。HaO妈妈金融财经网财经门户

12月10日起，全国29家纸厂国废收购价格上调20-100元/吨，主要集中在华东地区的山东、江苏、浙江、福建以及华北地区的河北，华中地区的河南、湖北。HaO妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望： 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;国内纸浆现货价格大幅下跌，基差继续修复，但近期国内纸厂纷纷发布停机函叠加通过2018年度长协进口的木浆在年后依然会陆陆续续到港使得库存继续累积，短期内漂针浆期货价格面临下行压力。长期来看，国内经济增长乏力，G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和，但中美双方声明口径并不一致，贸易战仍存变数，中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展，或使得下游纸制品需求减少，降低纸浆需求，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。HaO妈妈金融财经网财经门户

策略：短期内漂针浆期货价格依然面临下行压力，对纸浆持谨慎偏空观点。HaO妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险HaO妈妈金融财经网财经门户

基差逐步缩窄后，库存压力或将再次施压盘面HaO妈妈金融财经网财经门户

(1)国内现货价格：针叶浆低端现货价格持续下跌至5500元/吨，基差修复至334元/吨，贴水幅度缩窄至6%，幅度明显缩窄，潜在的卖保压力再次增大;另外就是阔叶浆低端现货价格下跌至5000元/吨，现货针阔价差暂稳至500元/吨，阔叶略显压力;另外国产阔叶溶解浆价格7700元/吨，与阔叶浆的价差为2700元/吨，9月份来持续扩大，但处于中等水平，影响不太明显。HaO妈妈金融财经网财经门户

(2)外盘现货价格：12月9日交割品针叶浆价格暂稳至760美元/吨，折合人民币为6136元/吨，阔叶CFR报价680美元/吨，折合人民币价格5499元/吨，06合约倒挂外盘为970元/吨，外盘支撑有所转弱。HaO妈妈金融财经网财经门户

逻辑：近期盘面在5000-5200元/吨区间运行，在近期反弹过程中，基差也从前期822持续缩窄至334元/吨，基差持续缩窄后，盘面的卖保压力或将逐步释放，且现货目前仍面临高库存压力叠加累库预期以及贸易商年底前有降库存需求等压力，如此将增大对盘面的压力传导，且前期买入保值头寸，随着基差的缩窄，也有了离场需求，中短期压力将逐步增大。HaO妈妈金融财经网财经门户

操作策略：震荡偏弱，重点关注库存和内外现货跟跌情况HaO妈妈金融财经网财经门户

风险因素：HaO妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值HaO妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势HaO妈妈金融财经网财经门户

纸浆主力合约 SP1906 昨日夜盘持续下跌，收盘价 5100元/吨，涨幅-1.58%，合约整体走势窄幅震荡，交易活跃。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，但由于目前纸浆需求不足，纸厂原料采买力度小，纸价上涨难有有利因素支撑，走势仍然偏于稳中调整。目前纸浆整体需求较差，库存整体偏高，市场整体看空概率较大，预计十二月份纸浆的走势会有所好转。纸浆形势目前逐渐变好，整体会维持区间震动。HaO妈妈金融财经网财经门户