12.10今日纸浆期货价格最新行情走势 纸浆反弹动力有限

纸浆基本面维持弱势，SP6-9 正套继续持有近期下游纸品需求延续弱势，造纸厂方面销售较为有限，订单略显不足，库存压力亦未有缓解迹象，再加上经销商采购积极性偏低，多以随用随采为主，整体纸品市场交投仍显平淡，对纸浆需求较弱。并且，上周双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸等主要纸制品价格继续下跌，进口浆价亦出现松动，或影响纸浆期货价格走弱。再者，国内港口木浆库存压力较大，常熟港及青岛港木浆库存已增至近年高位，浆价压力不减。综合看，纸浆价格走势震荡偏弱，目前纸浆主力 SP1906 合约基差倒挂较前期有所缓解，建议 SP1906 多单离场观望。组合方面，由于明年预期整体偏弱，建议继续持有买 SP1906-卖 SP1909 正套组合，持仓比例 5%。gOh妈妈金融财经网财经门户

大幅贴水给多头一定操作空间，但库压仍需释放gOh妈妈金融财经网财经门户

逻辑：上周盘面价格止跌于5000一线后逐步反弹，不过反弹明显不够顺畅，5200一线压力较大，同时基差也从前期822持续缩窄至418元/吨，基差越缩窄，盘面抛压就越强，主要是中期高库存压力叠加累库预期以及贸易商年底前有降库存需求等利空因素影响下，现货价格持续震荡走弱，基差缩窄将使得做空有较好的安全边界，因此我们认为反弹空间受限，而多头能操作的空间大概率不会超过贴水幅度，基差缩窄后，也是前期买入期现套利离场和卖出保值进场机会，届时也会给盘面带来压力，因此虽然短期存企稳反弹可能，但空间或有限，中长期仍维持偏弱走势。gOh妈妈金融财经网财经门户

操作策略：短期反弹谨慎，空头等待入场机会，关注库存和浆厂供货情况gOh妈妈金融财经网财经门户

风险因素：gOh妈妈金融财经网财经门户

上涨风险：浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值gOh妈妈金融财经网财经门户

下跌风险：纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势gOh妈妈金融财经网财经门户

供需偏弱 浆价反弹乏力gOh妈妈金融财经网财经门户

一、纸浆:gOh妈妈金融财经网财经门户

1.木浆需求依然偏弱，纸厂采购热情不高，看空氛围较强，浆价继续下跌。gOh妈妈金融财经网财经门户

2.化机浆供应相对较少，市场可售资源不多，价格持稳。gOh妈妈金融财经网财经门户

3.非木浆价格持稳，生产企业排产正常。gOh妈妈金融财经网财经门户

4. 国废价格继续下跌，黄板纸环比跌 2.9%，但受运输及主流纸厂采购价持稳影响，国废价格开始止跌。。gOh妈妈金融财经网财经门户

二、纸及纸板：gOh妈妈金融财经网财经门户

1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况，下游刚需采购，备货情况不高，上游浆价下跌削弱成本支撑，铜版纸及胶版纸价格继续回落。gOh妈妈金融财经网财经门户

2.生活用纸价格稳中回落，需求不佳的情况下上游成本下跌对其产生影响，短期市场预期依然不佳。gOh妈妈金融财经网财经门户

3. 成本支撑减弱下，白卡价格下调。gOh妈妈金融财经网财经门户

三、展望：gOh妈妈金融财经网财经门户

纸浆期货价格低位震荡，现货价格随期价下调，银星主流价 5500元/吨，盘面贴水大幅收窄。市场情绪偏空，下游纸厂出库一般，文化纸及生活纸需求均呈现旺季不旺情况，影响纸浆需求。国内及全球纸浆库存仍处高位，漂针浆出运量持续减少，需求未改弱势，外盘12 月报价下调，针叶浆银星报 760 美元(11 月 820 美元)，人民币在G20 后持续走高。在库存高位、需求欠佳的情况下，期货上涨并无基础，多单谨慎，若春节前库存依然较高，则现货价格面临在度下调，届时基差收敛期货将继续下跌。短期看，维持反弹沽空策略，SP1906技术压力位 5260 元/吨。gOh妈妈金融财经网财经门户

高出运量叠加纸厂检修，纸浆反弹动力有限gOh妈妈金融财经网财经门户

行情回顾：截至2018年12月7日下午收盘，SP1906合约当周收于5138元/吨，较上周收盘价下跌10元/吨;SP1909合约收于5008元/吨，较上周收盘价下跌74元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为19.48万手。gOh妈妈金融财经网财经门户

2018年12月3日-12月7日，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨，与上周持平;俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨，与上周持平(铁运);智利银星中国主港进口价格为760美元/吨，较上周减少20美元/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为6250元/吨，较上周减少100元/吨;俄罗斯乌针、布针当周销售价格为5850元/吨，较上周减少150元/吨;智利太平洋当周销售价格为5750元/吨，较上周减少250元/吨。gOh妈妈金融财经网财经门户

2018年12月3日-12月7日，阔叶浆国际价格方面，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨，与上周价格持平;印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨，与上周价格持平;智利明星中国主港进口价格为680美元/吨，较上周减少30美元/吨;俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格(铁运)为700美元/吨，价格与上周持平。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为5250元/吨，较上周减少175元/吨;智利明星当周市场价格为5250元/吨，较上周减少175元/吨;印尼小叶硬杂价格为5325元/吨，较上周减少100元/吨。gOh妈妈金融财经网财经门户

未来行情展望：国际方面，全球木浆月度出运量以及年度累积出运量均为近8年最大值，但消费端目前存在问题，欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆港口库存均创阶段新高。短期内高库存将使得国际漂针浆价格和漂阔浆价格面临下行压力。国内方面，近期国内纸厂纷纷发布停机函，短期内下游纸制品价格下行压力减弱，但会在一定程度减少漂针浆需求，漂针浆期货价格面临下行压力;长期来看，目前国内经济增长乏力，中美贸易战又使得经济不稳定性增大，或使得下游纸制品减少，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。gOh妈妈金融财经网财经门户

策略：上市第二周，纸浆期货主力合约跌破5000元/吨之后小幅反弹。由于近期纸企纷纷公布春节停工检修计划，通过2018年度长协进口的木浆在年后依然会陆陆续续到港，预计国内青岛、保定以及常熟地区库存会继续增加，库存继续累积叠加纸企停机减少木浆需求，短期内继续反弹动力不足。短期内我们对纸浆期货仍持谨慎偏空观点。gOh妈妈金融财经网财经门户

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险gOh妈妈金融财经网财经门户