11.28今日锌期货价格最新行情走势 风险偏好下降调整空间需谨慎
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 中信期货 | 锌价延续弱势但短期锌价进一步调整空间需谨慎 信息分析： (1)昨日锌价维持弱势，内外锌价均有效跌破20000元/吨和2500美元/吨的重要关口。同时，锌期货近强远弱结构仍凸显。 (2)海关总署数据显示，10月份国内锌锭进口量8.06万吨，环比上升18.67%，同比上升31.36%。1-10月累计进口50.81万吨，同比上升12.62%。10月份锌精矿进口20.58万实物吨，环比下降7.73%，同比上升39.81%。1-10月累计进口241.99万实物吨，累计同比增加19.38%。(2)据SMM数据显示，12月国内自产锌矿加工费为4900-5300元/吨，环比11月回升250元/吨;同时12月进口锌矿加工费为140-170美元/干吨，较11月也上调了25美元/干吨。锌矿加工费的进一步抬升，应证了锌矿供应趋松的态势。 (3)昨日LME锌库存小幅减少325吨至12.1275万吨，此外注销仓单量也下降至3.05万吨，占库存比例为25.15%。同时，昨日上期所锌仓单库存进一步减少1149吨至3618吨的低位。(4)至11月26日LME锌升贴水(0-3)高位迅速下调至63美元/吨，关注短期LME锌现货月升水再度扩大的可能。(5)昨日国内锌现货价继续下调。上海0#普通品牌对沪锌1812合约升水回升至160-200元/吨，部分炼厂有惜售，下游采购小增。天津市场货源仍相对充裕，下游采购氛围好转，对沪市维持在平水附近;广东市场货源相对紧缺，成交持稳，对沪市升水进一步扩大至230元/吨附近。逻辑：冬季北方环保压力再度提升，国内镀锌开工面临下滑可能。受国内需求担忧所拖累，加上黑色板块和原油价格领先下挫，导致锌价近日弱势下调。从锌自身基本面来看，锌锭供应端偏紧的局面，对短期锌价仍有支撑。目前国内锌锭社会库存整体尚处于相对低位，且近期国外锌锭去库存态势延续，国外锌现货升水维持高位运行。预计短期锌锭明显累库的可能性不大。加上中长期锌供应趋松预期不改，以及目前整体宏观形势尚不容乐观，对锌价仍将形成压制。预计短期锌价走势将继续由宏观情绪所主导，但对锌价短期进一步调整的空间或需谨慎。 操作建议：趋势性机会暂时观望;关注并把握沪锌期货买近卖远套利机会 风险因素：美元指数大幅波动，国内冶炼大规模检修 |
| 华泰期货 | 现货方面，LME锌现货升水63美元/吨，前一交易日升水94.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交20770-21300元/吨，0#普通对1812合约报升水160-200元/吨;下游采购略有增加，整体成交较昨日小增。广东0#锌主流成交于20920-21260元/吨，粤市较沪市由昨日的升水160元/吨扩大至升水230元/吨附近。对沪锌1901合约升水850-1000元/吨附近，升水较昨日扩大了90元/吨左右。下游采购意愿因绝对价格大幅走低，而相对良好，今日整体成交基本持平于昨日。 库存方面，11月27日LME锌库存较昨日减少0.03 万吨至12.13 万吨。根据我的有色，11月26日锌锭库存13.04 万吨，较上周五增加0.03 万吨。镀锌库存 102.17 万吨，较上周增加1.66 万吨。 观点：受油价大跌以及国际贸易摩擦加剧等外围因素驱动，锌价维持增仓下跌趋势。LME现货升水亦明显回落，锌锭进口亏损缩窄，现货供给紧张压力缓解预期加强。中线供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。 策略：单边：谨慎偏空，趋势性空头底仓继续持有，但库存尚未累积不轻易追空。套利：跨期正套头寸继续持有。 风险点：宏观风险，库存低位。 | |
| 方正中期 | 摘要： 锌，震荡。库存还在降，锌价还在跌，经济下行消费转弱喊的信誓旦旦，国内炼厂开工率锌锭产出提高喊的信誓旦旦，说的好像大家手里都有货或者有货的愿意低价帮助没货一样，这个价位部分炼厂可能真的已经亏损了，后面最大的变数是哪家突然变出几万吨货源低价提供给市场，不然就继续温水煮青蛙的游戏吧。目前看故事已经编的差不多了。空头信心似乎很足，月末中美贸易可能谈不出太好的结果，下游各板块的开工率不好，叠加市场弥漫的宏观悲观预期和消费抢跑的事实，给予了空头足够强的动力。从个人角度看，1、年中喊消费不好的成群，消费到底不好成什么样?2、G20 谈判中美直接互相丢砖头的概率不大，更多可能是避重就轻，所以会上没谈什么才是关键的压力，并不会出现过强的负面反应。3、下游开工率不好的主因是对明年消费的不确定，但越是这样大家手里的货源越少，之前伦锌高升水了半个月，进口窗口持续大幅度亏损了半个月，也就是说后续大家指望外围锌锭流入补充的概率极低，那么更多是国内锌锭冶炼+社会库存+保税区库存三者与消费之间的较量，但是从冶炼的角度说，考虑到 28 分成机制下现在市场的冶炼综合成本是 6000 元/吨，结合现在 4850 元/吨的加工费来看，反推出锌价大概要维持 20500-21000 元/吨的水平，环保压力越强的地区成本越高，否则炼厂就亏损，现在锌价已部分进入成本线下方，在炼厂相对强势的情况下，如果炼厂亏损直接会导致国内供给彻底崩塌，那么锌价还能下跌多少? 我们讲锌的故事一直是讲传导逻辑，现在看锌价就处于炼厂成本线上方一点点，而库存低位+外围进口基本很难指望的情况下，12 月份交割甚至更早的时候出现逼仓动作的概率极大，就跟弹簧一样，跌的越凶，弹的越让人目瞪口呆。 行情回顾 2018 年 11 月 27 日当周，沪锌主力开盘 21440，收盘价 20055，涨跌幅-6.66%，最高价 21465，最低价 19930，周振幅 7.14%，成交量手 4000590，持仓量 209720 手，周增仓 434 手 | |
| 兴业期货 | 风险偏好下降，沪锌空单持有基本面方面，供应增加的预期仍存，且镀锌板开工下降及库存累积，镀锌板价格指数明显下滑，终端需求疲态显现;宏观方面，对于美国加征关税的避险情绪无改善。因此建议沪锌空单继续持有。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
