11.27今日锌期货价格最新行情走势 短期锌价进一步调整空间或需谨慎
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 兴业期货 | 风险偏好下降，沪锌新空入场沪锌连跌 5 日，市场对沪锌的看法较为悲观。基本面方面，供应增加的预期叠加需求疲弱压制锌价;宏观方面，特朗普表示美国还将对来自中国的所有剩余进口产品征收关税，沪锌风险偏好下降。料沪锌仍有下跌空间，建议激进者空单尝试。 |
| 华泰期货 | 现货方面，LME锌现货升水94.5美元/吨，前一交易日升水90美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21270-21670元/吨，0#普通对1812合约报升水80-120元/吨;锌价大跌后，下游入市采购积极性改善，实际消费回暖，整体成交一般，成交货量较上周五变化不大。 广东0#锌主流成交于21340-21550元/吨，粤市较沪市由上周五的升水60元/吨转至升水160元/吨附近。对沪锌1901合约升水780-900元/吨附近，升水较昨日扩大了240元/吨。 库存方面，11月26日LME锌库存持平于上周五于12.16 万吨。根据我的有色，11月26日锌锭库存13.04 万吨，较上周五增加0.03 万吨。镀锌库存 100.51 万吨，较上周减少0.03 万吨。 观点：受油价大跌以及宏观尚未走稳驱动，锌价增仓下跌。LME现货升水维持高企，当前锌锭进口亏损扩大，叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限，国内供给仍偏紧张，因此现货价格相对抗跌，锌锭现货对三月升水继续扩大。中线供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。 策略：单边：谨慎偏空，趋势性空头底仓继续持有，但库存尚未累积不轻易追空。套利：跨期正套头寸继续持有。 风险点：宏观风险，库存低位。 | |
| 方正中期 | 锌，震荡。特别注意：永安作日多/空比大降，目前大概 1/5,严重预警。虽然个人看锌下方空间还是极为有限，但不与大户争锋仍为第一要务，宁可少赚不可血亏，今明两日建议观望。昨天接到的消息看，好像是国内加工费 12 月再度上调 200-300 元/吨，但现在的逻辑是现在锌锭就已经不太足了，12 月补库还来得及么?所以不清楚是不是还有别的理由，等两天看看风声。 目前看故事已经编的差不多了。空头信心似乎很足，月末中美贸易可能谈不出太好的结果，下游各板块的开工率不好，叠加市场弥漫的宏观悲观预期和消费抢跑的事实，给予了空头足够强的动力。从个人角度看，1、年中喊消费不好的成群，消费到底不好成什么样?2、G20 谈判中美直接互相丢砖头的概率不大，更多可能是避重就轻，所以会上没谈什么才是关键的压力，并不会出现过强的负面反应。3、下游开工率不好的主因是对明年消费的不确定，但越是这样大家手里的货源越少，之前伦锌高升水了半个月，进口窗口持续大幅度亏损了半个月，也就是说后续大家指望外围锌锭流入补充的概率极低，那么更多是国内锌锭冶炼+社会库存+保税区库存三者与消费之间的较量，但是从冶炼的角度说，考虑到 28 分成机制下现在市场的冶炼综合成本是 6000 元/吨，结合现在 4850 元/吨的加工费来看，反推出锌价大概要维持 21000 元/吨的水平，否则炼厂就亏损，这样的角度下现在锌价正好在成本线上下，如果炼厂亏损直接会导致国内供给彻底崩塌，那么锌价还能下跌多少? 我们讲锌的故事一直是讲传导逻辑，现在看锌价就处于炼厂成本线上方一点点，而库存低位+外围进口基本很难指望的情况下，12 月份交割甚至更早的时候出现逼仓动作的概率极大，就跟弹簧一样，跌的越凶，弹的越让人目瞪口呆。 | |
| 中信期货 | 需求忧虑拖累锌价弱势下调但短期锌价进一步调整空间或需谨慎 信息分析： (1)昨日锌价继续走弱，夜间内外锌价分别跌破20000元/吨和2500美元/吨。同时，锌期货近强远弱结构仍凸显。 (2)据SMM数据显示，至11月26日国内主要地区锌锭社会库存为12.63万吨，周环比小幅下降0.32万吨，较23日微幅增加0.11万吨。同时，据我的有色网数据显示，至11月26日国内主要地区锌锭社会库存为13.04万吨，周环比减少0.38万吨，较23日微幅回升0.03万吨。整体来看，目前国内锌锭社会库存偏低态势不改，预计短期低库存水平将延续。 (3)昨日LME锌库存小幅回升50吨至12.16万吨，此外注销仓单量为3.0825万吨，占库存比例为25.35%。同时，昨日上期所锌仓单库存进一步减少274吨至4767吨的低位。 (4)至11月23日LME锌升贴水(0-3)为94.5美元/吨，近日LME锌现货月升水维持高位运行走势。 (5)昨日国内锌现货价下调。上海0#普通品牌对沪锌1812合约升水下调至80-120元/吨，部分炼厂有惜售，下游采购积极性改善。天津市场货源相对充裕，持货商积极出货，对沪市维持在平水附近;广东市场货源收紧，下游逢低采购，对沪市升水扩大至160元/吨附近。 逻辑：受国内需求担忧所拖累，加上黑色板块和原油价格明显下挫，导致锌价近日弱势下调。从锌自身基本面来看，锌锭供应端偏紧的局面，对短期锌价仍有支撑。目前国内锌锭社会库存整体尚处于相对低位，且近期国外锌锭去库存态势延续，国外锌现货升水维持高位运行。预计短期锌锭明显累库的可能性不大。但冬季北方环保压力再度提升，国内镀锌开工面临下滑可能。加上中长期锌供应趋松预期不改，以及目前整体宏观形势尚不容乐观，对锌价仍将形成压制。预计短期锌价走势将继续由宏观情绪所主导，但对锌价短期进一步调整的空间或需谨慎。 操作建议：暂时观望 风险因素：美元指数大幅波动，国内冶炼大规模检修 | |
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