11.21今日锌期货价格最新行情走势 现货升水飙涨弥补期货盘下跌
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 现货方面，LME锌现货升水97美元/吨，前一交易日升水78.75美元/吨。根据SMM，上海成交价集中于13720~13730元/吨，对当月贴水40元/吨~贴水30元/吨.今日持货商出货依旧积极，中间商之间交投较活跃，下游基本按需采购。 库存方面，11月20日LME锌库存减少0.10 万吨至 12.26 万吨。根据我的有色，11月19日锌锭库存13.42 万吨，较上周五增加0.64 万吨。镀锌库存 100.51 万吨，较上周减少0.03 万吨。 观点：昨日沪锌指数走势弱势震荡。现货方面，LME现货升水扩大并创出新高，此时需警惕在现货高升水下LME再度出现集中交仓。当前锌锭进口亏损扩大，叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限，因此国内供给仍偏紧张。但可看到换月后锌锭现货对三月升水略有收窄，库存有所累积，供需面有边际转弱趋势。此外高沪伦比值或吸引正套资金入市操作，将打压沪伦比并导致国内市场增加供给宽松预期。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。 策略：单边：谨慎偏空，空头底仓继续持有，观望。套利：观望。 风险点：宏观风险，库存低位。 |
| 方正中期 | 现货升水飙涨弥补期货盘下跌 仍不推荐持空 内容摘要： 锌，下跌。 确切的从上周四开始，锌的走势开始不怎么参考宏观，也基本不参考消费。锌的核心逻辑就是没库存，这是从外盘到内盘传导的炒作造成的逼仓动作。之前的传导逻辑是，国内冶炼厂产能增量有限，内矿增量有限，外矿供给充足甚至过剩，通过外围进口锌锭锌矿维持国内平衡。但现在随着外围锌锭升水的持续走高，库存从 10 月中旬开始暴力下滑，最近几周已经下挫了 40%左右，这个明显是人为在搞事，最大的可能是外围对冲基金在积极控盘。按照这个逻辑系下，对冲基金最害怕的明显是宏观市尤其是美元过强带来的持仓冲击，按照之前宏观层面的分析，现在强美元的逻辑延续性欠佳，最大的持仓不利问题已经衰弱，所以目前就是怎么收网的问题。 锌或者大多数品种的价格波动基本参照下方靠成本、上方靠故事的逻辑，故事已经形成那么最终的故事逻辑是锌锭严重不足国内现货升水走高，所以真正当彻底传导至国内的基本面的情况下很可能已经达到故事的最末端，因而现在虽然基本面印证力度有限，个人依然坚持锌价有大概率继续上行。 后续来看，这个上涨结构可能要持续半个月以上，沪锌主连至少到 22500 甚至 23000 以上(不喜欢给价格预测，又不是算命，这个更多看情绪)，观测重点是伦锌库存和伦锌的注销仓单比重，以及国内上海地区的现货升贴水结构，从外到内的逼仓逻辑下发力顺序应该是先外后内，操作建议是尽量不布空单，同时止损的空间稍微放宽以免被阶段性缓冲结构洗出去。 今日上，夜盘时段伦锌下挫了 2%带动沪锌下行，因而大概率还是收绿的，但是，伦锌现货升水飙涨了 50 美元/吨，基本上弥补了伦锌期货的下跌幅度，这样的下跌结构沪锌在 8 月中下旬看到过，往往是后续大幅拉涨的前奏。期货盘下跌尚不清楚原因，但现货的强支撑和库存的下行令我们依然不推荐追空。 | |
| 中信期货 | 国内锌锭库存小幅回升但不改低位态势短期锌价或震荡偏强 信息分析： (1)昨日日内有色板块继续企稳，内外锌价小幅波动，延续震荡偏强格局。夜间，锌价小幅调整。 (2)据SMM数据显示，至11月19日国内主要地区锌锭社会库存为12.95万吨，较16日增加0.52万吨，较12日也增加0.65万吨。同时，据我的有色网数据显示，至11月19日国内主要地区锌锭社会库存为13.42万吨，较16日和12日均分别小幅增加0.64万吨和0.61万吨。国内锌锭库存低位回升，主要为天津冶炼企业发货增加，以及上海进口货源流入所影响，不过目前库存水平暂维持于相对低位。 (3)昨日LME锌库存继续下降825吨至12.3625万吨，主要为新奥尔良库存的减少;注销仓单量小幅下滑至3.73万吨，占库存比例为30.17%。同时，昨日上期所锌仓单库存持稳于10214吨。 (4)至11月16日LME锌升贴水(0-3)为78.75美元/吨，LME锌现货月升水继续走高并创下近期新高。低库存背景下，近日国外锌再现挤仓迹象。(5)昨日国内锌现货价小幅上涨。但交割货源回流市场，上海进口到货，上海0#普通品牌对沪锌1812合约升水下滑至130-150元/吨。天津市场贸易商积极出货，对沪市升水下调至65元/吨;广东市场对沪市升水收窄至40元/吨左右。 逻辑：昨日国内锌锭社会库存小幅回升，不过整体尚处于相对低位。且近期国外锌锭去库存态势延续，国外锌现货升水进一步走高。加上美元指数高位回落，对内外锌价形成支撑。但秋冬季北方环保压力再度提升，国内镀锌开工面临下滑可能。加上中长期锌供应趋松预期不改，以及目前整体宏观形势尚不容乐观，对锌价上升空间形成了压制。预计短期锌价或呈现震荡偏强态势。 操作建议：偏多操作 风险因素：美元指数大幅波动，国内环保政策明显变动 | |
| 兴业期货 | 沪锌追空风险大，建议暂观望美股大跌，市场避险情绪升温，沪锌的金融属性占据上风拖累锌价;但我们预计待市场情绪退温后沪锌将有反弹，因此追空风险较大。基本面方面，据了解已有 1.1 万吨的锌矿运至中国，在矿端供应增加以及加工费较高的情况下，冶炼厂开工意愿较高，但考虑到采暖季限产或同时对精炼锌及下游生产有约束，因此需关注库存的相对变化，若库存继续累库，届时沪锌可逢高空单入场。操作建议：观望。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
