华泰期货：黑色集体大幅下跌
中亿财经网12月8日讯，黑色集体大幅下跌。
金属
▌铜
铜进口清关增多，现货市场升水降低
铜市简评：
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，加工费谈判分歧比较大，短期无法达成协议，继续限制铜精矿市场成交，进而限制精炼铜生产。11月终端电缆企业开工环比仅仅微幅度好转，而同比则转入下降;而12月至次年2月，终端开工均比较差，因此短期铜供需依然矛盾有限。
走势分析：
当日走势：12月7日，铜价格整体窄幅运行。
7日，铜现货市场升水格局下降，除去部分品牌能够保持升水外，其他品牌均转成贴水，由于此前下游刚需已经采购，短期现货市场接盘力量比较差，现货成交渠道较为困难。
7日精炼铜进口维持小幅度亏损格局，由于近几日亏损幅度较小，进口铜清关增多，短期现货市场面临进口铜的压力，不过，如果未来进口增多，则会使得外盘库存增加受限。
铜精矿市场继续维持僵持的局面，铜精矿现货成交依然受限。
另外，据我的有色网统计，11月全国46家冶炼企业生产表现平稳，11月电解铜产量67.9万吨，同比增长3.5%，环比增长1.3%，增幅并不明显。11月检修企业影响产量大的只有1家，4家在10月因设备问题产量出现下降的企业已在11月全部恢复正常。铜精矿问题将继续限制精炼铜的产量。
此外，据SMM了解，2018年的中国进口粗铜长单基准价或将基本持平2017年。不过，由于市场预期2018年废旧铜减少，以及铜矿加工费的不确定，粗铜预估需求提升，因此，进口基准价或很难持平。
消息面上，坦桑尼亚 - 赞比亚铁路局(TAZARA)周三表示，由于赞比亚铁路工人罢工，坦赞铁路暂停一些运输服务，包括铜精矿运输。Tazara发言人表示：“赞比亚和坦桑尼亚之间的列车服务在赞比亚的工会员工罢工后无限期中止。过去几个月里，每月从民主刚果和赞比亚运输的出口铜至少为7000吨，另外每月还向赞比亚运输至少3000吨进口钢铁和10000吨化肥。
综合情况来看，由于短期需求相对低迷，整体铜现货供应有一定的宽松，但因铜产量难以释放太多弹性，对价格打压程度有限。
▌镍
镍市场主要支撑依然存在，当前状况下以反弹预期为主
镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报87150-87450元/吨，其中上海市场金川镍报在87375，俄镍报在87225附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，仍然阻碍精炼镍进口;10月份精炼镍进口环比有所下降。镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水有所收窄，现货市场成交整体低迷，当前不锈钢市场依然较为低迷，对精炼镍需求较弱，整体仓单和库存下降幅度放缓。另外，印尼不锈钢问题依然没有落地，依然成为镍价的主要风险。但镍矿供应相对偏紧，印尼镍矿出口量暂时依然不大，支撑镍价，不过我们认为整体上印尼不锈钢威胁更大，因此镍矿支撑难以带来过度反弹，镍价的大回调格局并未走完。但在5日以及夜盘价格大幅度下推之后，价格反弹的要求高于继续下跌的动力。
走势分析：
日内走势：7日，镍价整体低位震荡。
7日，进口镍对金川镍的贴水持平在150元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水小幅下降至425元/吨。
7日，镍仓单再度减少，并且减少超过300吨，主要是镍价低位之后，下游买入信心增强，而在1801合约逐步进入交割月的情况下，镍仓单还进一步的减少，这对于镍价的支撑情绪比较强，不过，由于交割即将临近，因此，镍仓单可能会有所反复，但大方向上，在印尼二期不锈钢到来之前，国内市场依然保持缺口，尽管幅度可能比较校
镍铁镍矿方面，镍铁镍矿价格7日整体持稳，镍矿价格继续保持强势格局，镍铁价格也受到支撑。另外，据SMM调研了解，近日盘面大幅下行，镍生铁厂继续看跌镍矿价格，少数库存告急的工厂有询价，且能接受的Ni1.65%中镍矿CIF价格在40美元/湿吨左右;此外，华南某工厂库存较低但暂缓采购镍矿并安排常规检修;而南方中大型工厂库存充足，计划镍矿价格持稳时再入市采购。
目前镍铁冶炼企业整体库存逐步紧张，镍矿对镍价的整体支撑也越来越强烈。
不锈钢市场方面，7日300系不锈钢普遍下调100-200元/吨，基本将此前小幅上调的幅度回吐，不过不锈钢市场再度引发封盘惜售的现象，现货不锈钢整体偏紧。
综合情况来看，我们的看法不变，当前状况下以反弹预期为主。
▌锌铝
锌市多空拉锯震荡延续，铝价颓势难改
锌：
锌价震荡走势，多空进入僵持阶段。现货方面，下游观望为主，采购积极性下降。0#普通品牌对沪锌1801合约升水220-升水230元/吨附近，粤市对沪锌主力1801合约升水220-240，两市现货升水较昨日略有抬升。
截至12月7日，LME锌库存减2275吨至202575吨，库存下滑近一个多月，与此同时注销仓单占比下滑至17.98 %，而伦敦现货升水却在收窄，或暗示国外现货市场消费较为疲软。
12月天气逐渐转冷，北方部分矿山已开始关停，预计今年矿端将维持短缺局面，而由于明年国外矿山增量较大，市场趋同性认为明年锌矿供应将呈现恢复型增长，锌矿供给恢复将随之传导至锌锭端，预计锌锭低库存状况或有所缓解。综合看，短期锌锭低库存现状与供应趋增的预期差或使得价格延续震荡格局。
策略建议：国内冶炼厂因原料短缺检修提前，北方天然气供应紧张叠加环保因素，下游消费趋缓，锌市整体供需两弱，多空维持拉锯，预计锌价延续区间震荡行情，但目前价位处于震荡区间下沿，且短期内锌锭供应偏紧格局或难以改变，因此不建议追空。
铝：
期铝持续增仓下跌，昨日沪铝指数持仓量增加2.2万手至87.9万手。现货方面，持货商积极出货，价格暴跌采购商观望情绪浓厚，广东现货较1712合约主流贴水100~135元;华东现货对1712合约主流贴水145~230元，现货贴水较昨日小幅扩大。
12月7日LME铝库存减975吨至1097575吨，SHFE库存期货增加6301吨至670403吨。国内仍处于垒库阶段。SMM统计数据显示，截至12月7日，国内铝社会库存(含SHFE仓单)环比上上周四增加1.0万吨。国内主要消费地6063铝棒库存，环比上周四减少1.6万吨。采暖季减产维持半月之久，电解铝库存却迟迟未能去化，加之下游消费渐入淡季，预计库存将进一步累积，铝价重心或将继续下移。
策略建议：采暖季限产不及预期，新增产能仍在投产叠加下游消费放缓迹象，国内铝锭库存居高不下，短期多头信心仍显不足，预计铝价维持偏弱震荡，空单继续持有。风险点：高成本铝厂亏损严重，注意关注市场是否会披露部分铝厂减产消息。
黑色
市场情绪悲观 黑色集体大幅下跌
总结与操作建议
▌钢材
交割月前基差修复 建议多头操作
昨日成品材期货震荡下行，尾盘受原材料拖累，期价跳水明显，日盘收盘螺纹热轧1805主力合约纷纷收跌3%以上，夜盘期价整体窄幅波动，其中热轧1805合约较日盘收盘反弹23元/吨。
昨日唐山方坯价格小幅上调10元/吨至3930元/吨，各地三级螺纹钢现货价格继续回落，上海下调90元/吨至4840元/吨，天津下调70元/吨至4450元/吨。热轧现货价格同样下行，但降幅不及螺纹，上海下调40元/吨至4200元/吨，天津下调50元/吨至4280元/吨，广州下调30元/吨至4370元/吨。
昨日成品材的下行更多受原材料端的拖累，从最新的库存变动和基差结构角度出发均不支持成品材大幅走弱，当前螺纹近月合约和1805主力合约较现货贴水程度分别达到8%和15%，近月临近交割，因此短期期价走势预计延续基差修复路径，建议多头把握。
▌矿石
矿石跟跌显著 建议短期轻仓试空
昨日矿石期货放量下跌，日盘收盘1、5、9合约跌幅均在6%以上，录得三连阴回吐前期涨幅。夜盘时段主力合约期价横盘整理为主，收盘较日盘上涨3元/吨。
昨日外盘普氏矿石指止涨下跌1.4美元至67.6美元/吨，国内港口PB粉矿石价格则同步回落18元/湿吨至500元/湿吨水平，国产矿石价格继续表现维稳，邯邢局国产矿出厂价维稳637元/吨。
从基本面横向对比来看，矿石一直处于黑色金属板块中偏弱低位，因此虽然昨日尾盘大跌由双焦品种率先启动，但矿石品种跟跌的程度同样颇深，周内外矿发货显著增加，钢企采购进一步下滑，预计周度港口库存进一步攀升，当前近月1801合约与主力1805合约较现货仍有10%左右贴水，预计短期期价以震荡下行走势为主，建议轻仓试空。
▌双焦
市场恐慌情绪浓厚 焦炭1805合约跌停
昨日日盘煤焦暴跌，焦炭主力1805合约跌8.14%，封于跌停板，焦炭1805合约跌7.74%，成交量明显放大，持仓上看，焦炭主力多头永安席位大幅减持1万手。夜盘时段，焦炭焦煤则探底回升，其中焦炭1801合约涨幅较大。
现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格1990元/吨。唐山二级冶金焦价格1875元/吨。环保部华北督查局12月6日至10日赴临汾市进行环保核查，复查钢焦企业环保设施安装情况，考虑到当地焦化企业开工率在70%左右，环保压力略校11月下旬以来澳洲煤价格连续小幅上涨，中挥发焦煤上涨至187美元/吨，折算成人民币1478元/吨。
综上，本周钢材社会库存下降幅度大幅收窄，市场成交较差，钢材价格转跌，市场担心钢厂利润收窄会影响到钢厂煤焦补库力度，导致期货市场暴跌，目前焦炭1月较仓单价格贴水，建议逢低做多。套利方面，独立焦化企业重新盈利，后期独立焦化企业开工率可能会有所上升，建议买焦炭抛焦煤套利短期内保持观望。
▌玻璃
周边黑色商品暴跌 玻璃大幅下挫
昨日日盘玻璃主力1805合约大幅下挫，夜盘小幅回升，昨日收盘玻璃1805合约持仓量下降至45.4万手，成交量则大幅增加。交易所注册仓单702张，与前一交易日持平。
昨日全国范围玻璃现货价格持稳为主，沙河地区安全玻璃报价1520元/吨，出库情况一般，部分企业库存回升。武汉长利玻璃报价1697元/吨。近期湖南巨强玻璃二线500吨新建生产线已经点火，预计下月初能够引板生产。
沙河地区玻璃企业无法做到全部正常装车和出库，近期玻璃市场总体偏强，玻璃期货1805合约下跌主要还是受到黑色拖累，短期或仍将高位震荡。
