中信期货：化工品快速回调后 低库存和现货端支撑有增
中亿财经网11月29日讯，化工品快速回调后，低库存和现货端支撑有增。
有色金属
铜：需求疲弱预期增强，铜价连续大跌
尽管伦铜库存继续大幅下降，但国内需求预期疲弱主导，短期看，伦铜已经跌至6800的第一支撑位，第二支撑位为6640，连续大跌后，沪铜下跌趋势可能趋缓，需要整固才有进一步下跌动力。
风险因素：美元大幅反弹
铝：空头承压，沪铝震荡偏弱
中国10月铝土矿进口同比小增，电解铝库存基本无变动，山西河南两省铝土矿价格连续两周下调共30元/吨。期铝连续大跌，现货贴水未见缩窄，持货商出货态度稍有收敛，市场空头氛围浓厚，中间商观望为主，下游企业看跌铝价按需采购为主，整体成交表现价量齐降。
风险因素：库存大幅增长
锌：锌价继续增仓调整 暂时关注下方20周均线的可能支撑
近两日受整体商品情绪转差，以及短期锌供需格局略为转弱影响，同时环保督察对锌供需两端也有所不利，内外锌价均增仓下行。但在国内外锌锭库存仍维持相对低位，且锌矿供应进一步趋紧的情况下，供应端的支撑仍在。预计短期锌价高位震荡格局暂难改变，暂时关注20周均线的可能支撑。
风险因素：国内房地产调控升级，加上环保力度超预期，对锌下游消费形成不利影响，导致锌消费明显走弱。
铅：铅价显现出一定的抗跌性 短期进一步下调空间或有限
短期消费尚未明显恢复，加上铅锭库存继续增加，导致近日铅价仍维持震荡调整格局。但对于今年后期，国内铅供需仍存好转预期，故预计短期铅价进一步下调的空间或有限。从昨日铅市场表现来看，相对于有色板块整体的偏弱态势，铅表现出相对明显的抗跌性。
风险因素：国内宏观经济超预期走弱，下游铅消费明显放缓。
镍：盘面承压，期镍延续回落
供应面在原先预期的限产不及预期情况下表现不容乐观;而需求方面目前不锈钢价格接近年关情况下较难反弹，成交状况也不佳，预计对镍的需求后期逐步走弱预期，但短期依旧维持较高产能。整体供需面表现不佳，近日镍价表现不佳大幅度回调跌破60日均线盘面承压，但这两日情绪释放也相对到位可能有回试60日线动作，操作上建议短线操作。
风险因素：外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力;下游需求持续不佳，不锈钢库存大幅度增加。
锡：期锡维持整体震荡格局
缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加，不过近期云南个旧迎来环保检查停产一周以上，供应断压力有所缓解。而需求端中长期需求保持稳定，短期需求偏弱。维持震荡偏弱格局，主要观察供给端变化，操作上保持观望为宜。
风险因素：矿山受环保影响关停。
贵金属：英国硬脱欧经济远期预期疲软 贵金属震荡整理
英央行行长着重强调退欧带来的负面影响，表明未来英国经济很可能受此影响出现下滑。硬脱欧的负面影响显现，英、欧可能会两败俱伤。贵金属延续震荡整理的概率较大。本周重点关注29日的耶伦国会证词。美欧央行分化，美联储内部担心通胀疲软，欧央行内部则有明确设定结束宽松日期的声音出现。叠加12月美联储加息预期逐渐被市场消化影响，贵金属延续震荡的概率较大。
风险因素：内外利率基差扩大，美国远期利率曲线β上扬。
能源化工
原油：预期即将兑现，油价等待触发
相关人士称，欧佩克成员国均已支持延长减产至2018年底，俄罗斯尚未作出明确承诺。前期油价持续上行，预期较为充分定价。预期即将进入兑现阶段，兑现程度决定短期油价走势。除非扩大减产规模，油价或将继续上行;若仅符合或不及预期，短期均存回调需求。至今尚未有扩大减产提议，触发可能性较校净多持仓拥挤，利多即将落地;或为空头发力良机。明日会议期间油价或有大幅波动，持仓注意控制风险。
风险因素：上行风险：欧佩克减产扩幅超出预期;地缘冲突升级。下行风险：欧佩克减产扩幅不及预期;盘面持仓结构。
沥青：期价稍作休整，关注油价影响
现货价格在前期持续上行后，涨势开始放缓。短期来看，库存低位仍为价格提供一定支撑;中期来看，供应增加出货放缓，价格压力逐渐增大;长期来看，冬储尚未启动，若回调刺激冬储，需求仍有空间。期货方面，两次大跌过后，期价动能消耗;近期较为动荡，短期或需休整。但需关注若油价发生大幅波动对沥青价格影响。
风险因素：上行风险：炼厂转产限产;原料供应短缺。下行风险：环保抑制需求;天气影响施工。
橡胶：沪胶小幅反弹，仍在区间波动
现货基本面表现不理想，买需不旺，但这种条件下，价格并没有进一步下挫。考虑到目前价格处于相对底部，未来回落的空间窄校因此行情可能以横向整理作为基本面不佳的应对。而未来一旦出现新的利多，将可能迎来回升行情。
风险因素：抛储(轮储)，产区极端天气
LLDPE：低库支撑仍存，部分中下游出现补库，短期空头偏谨慎
昨日塑料价格仍维持弱势，价格高位回落后的短期负反馈压力仍存。不过从基本面来看，上周多套装置转产HDPE后，当前线性供应端无太大压力;而在需求端，农膜和管材需求虽季节性下降，但包装膜需求保持稳定，目前相对健康的供需状况依旧维持，石化库存继续维持60万吨附近的低位，低库存支撑仍在。目前的价格走弱只是在反映宁煤三期的释放预期，致主力多头获利离场，出现多头踩踏，但短期价格下行后，昨日华北线性成交火爆，部分贸易商逢低补库，再加上低库存的支撑以及价差压力的明显缓解，短期继续下行的空间相对有限，不过考虑到宁煤大概率12月初正式出产品，年底前的需求难有明显增量，因此供需矛盾存在加剧可能，中长期仍存在偏空预期。
风险因素：大宗商品价格集体波动、石化维持高开工率
PP：近期供应压力有增，盘面或继续寻求支撑
近期PP盘面偏弱，主要是对宁煤三期即将释放的预期，且大唐多伦、神华宁煤、青海盐湖以及河北海伟等装置总计152万吨/年产能即将于本周重启，供应端近期压力有所增大。不过昨日期价大跌已反映部分预期，且中下游的接货积极性有一定增加，再加上目前库存仍处于相对低位，以及来自MTP持续亏损下的检修预期，价格继续回落的支撑在不断增强，因此近期我们认为盘面谨慎偏多，关注8750元/吨附近的粉料替代支撑。
风险因素：大宗商品价格集体波动、下游需求受环保或宏观经济影响持续走弱
甲醇：低库存风险并未解除，盘面贴水较大，短期下行需要新的压力释放
近期期货和现货都呈现一定弱势，基于买涨不买涨跌的心理，短期仍可能会有负反馈影响，不过产销区供应偏紧并没有出现明显改善，环保(苏北)和供暖季将继续影响到焦炉气(山西)和天然气甲醇的供应(西南)，对盘面的支撑仍在，对于1801合约而言，低库存的支撑风险并没有完全解除，且盘面对现货的贴水仍较大，短期下跌仍需要库存积累和现货持续回落的配合，不过我们能明显看到的是，目前烯烃外采甲醇利润仍处于低位，传统下游利润也是如此，下游抵触情绪明显，下游的压力仍需要持续关注，且近期PP承受宁煤三期即将再次重启的压力，导致MTO的压力继续增大，烯烃端压力可以说继续加剧，另外就是外围装置11月份部分装置陆续重启，预计后期供应仍将逐步回升，供应偏紧局面将继续改善，只是短期我们认为期货下跌过快，短期仍存反复可能，但未来压力将有个逐步增大的过程，操作上仍是反弹抛空为主。
风险因素：大宗商品价格集体波动、原油价格变动
PTA：油价高位回落，PTA走势再度下挫
原油价格的走高给PTA走势的支撑作用较明显，但近日油价上行受挫，成本端的支撑力度减弱，加上，PTA产能增加的偏空影响，PTA走势出现明显下跌。虽然我们一直认为11月在PTA检修装置较多的情况下，PTA产能增加对市场供需的实质性影响不大，供需格局暂未彻底转空。但后期，PTA检修装置的恢复叠加产能的释放，供应端压力或有上升趋势。只是，下游聚酯的高开工仍对PTA需求利好。因此，短期PTA走势以区间震荡为主，上下空间均有制约;中长期走势则视供需格局的变化而定。
风险因素：1、上行的风险点：PTA有效产能基数增加，开工率回升，下游需求转弱，供需进入弱势通道，PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫，形成连带的利空拖了，PTA回升将受阻。2、下行的风险点：PTA供需格局呈现偏紧状态，产业链库存偏低，下游需求强势持续。原油价格延续上涨趋势，形成成本端偏多提振，PTA走势将受支撑，价格有上移可能。
PVC：PVC区间震荡，关注成本端影响
近期PVC走势与焦煤焦炭走势的联动性较强，而PVC自身供需偏弱的格局并未有太多改变。电石价格在周初出现小幅下调后，目前维持稳定，成本的下移给PVC走势提供一些可跌空间，但在电石价格跌幅有限的情况下，并未对PVC成本形成下挫之势。总的来说，PVC短期走势在基本面表现平淡的情况下，受黑色影响明显，容易出现跟涨杀跌的态势。中长期看，PVC仍将回到基本面主导的格局中。
风险因素：1、上行风险：供需方面，PVC检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC库存大幅回升; 2、下行风险：供需方面，PVC检修未如预期减少，环保政策对原料市尝PVC供应的利好再度发力，下游需求冬季备货积极，PVC社会库存累积有限;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复。
黑色建材
钢材：成交有所放缓，注意回调风险
周二钢材现货继续大幅上行，受到整体库存紧张影响，商家和钢厂封库惜售情况多发，期价延续基差修复走势。后市来看，现货价格在连续大幅拉涨后，高位成交有所放缓，热卷、钢坯、铁矿石等品种均出现跟涨乏力迹象，即使是一枝独秀的螺纹，也需要下游需求的接受时间。因此，预计短期现货期货价格呈现高位震荡走势，注意回调风险。由于近月合约基差仍然较大，对临近交割的合约是极大的保护。故回调时，远月合约会承担更大压力。
展望：震荡走强
操作策略：多头思路对待。
风险因素：限产不及预期，库存明显累积。
铁矿石：跟涨乏力，回调压力加大
虽然螺纹仍然一枝独秀大幅上行，但周边热卷、钢坯品种已经出现短期上行乏力迹象。铁矿现货也不例外，在限产影响需求的大背景下，现货成交平淡价格弱势下跌，而处于升水结构的期价，回调压力加大。
展望：震荡
操作策略：暂作观望。
风险因素：钢材、焦炭价格大幅反弹，海外发货持续减少
焦炭：焦企提涨意愿强烈，期价高位注意风险
焦炭近期普涨，尤其港口涨势较强，但终端需求仍面临较大的下行风险，价格涨势或后劲不足。期价大幅升水，注意控制风险。
展望：震荡
操作策略：或偏弱操作
风险因素：焦炉限产扩大，供应缺口重现
焦煤：需求难以大幅扩张，谨慎看待涨势
近期炼焦煤市场情绪有所恢复，但需求端还难以支撑价格大幅上涨。焦煤期价高位，注意控制风险。
展望：震荡偏弱
操作策略：或偏弱操作
风险因素：煤矿停产、限产导致供应收缩
动力煤：现货继续上行，提振期价
近期运输环节车皮偏紧，导致港口货物偏紧而产地库存回升，产地和港口价格也出现一定的分化，近期取暖用煤需求增加将继续支撑价格稳定回升
展望：震荡偏强
操作策略：或偏强操作
风险因素：需求大幅回落，价格承压
农产品
棕榈油 ：国内油脂供大于求格局延续 油脂低位震荡
国际市场，马棕出口放缓，11月产量不减反增，期末库存预计大增，棕榈油价格下挫，但后期马棕进入减产周期，料对价格构成支撑;巴西大豆播种进度加快，拉尼娜预期增强，南美豆存减产预期，美豆高位震荡。
国内市场，上游供应，国内棕榈油库存趋增，豆油库存依旧处历史高位，菜油库存下滑，短期油脂整体供应压力较大。下游消费，当前豆棕价差较小，油脂阶段性需求疲软，整体成交清淡。综上，油脂消费旺季来临前，预计近期油脂价格维持震荡走势。
风险因素：原油价格若大幅波动，拖累油脂价格。
展望：震荡
豆类 ：油厂开机率升高，豆粕库存略增有待下游采购消耗
国内方面，短期内生猪存栏继续走低，豆粕受库存攀升拖累;不过中期中国大豆进口审批趋严，叠加豆粕需求旺季，豆粕供需紧张格局或重现。国际方面，南美豆播种加快导致市场短期承压，但南美豆存减产预期，美豆10月压榨环比走高;USDA11月供需报告预估美豆单产45.5蒲式耳/英亩，全球大豆供需或从宽松转为平衡或紧张，料对价格构成支撑。
风险因素：南美大豆播种面积大增，利空美豆。
展望：期货：震荡;期权：波动率持稳
菜籽类 ：沿海菜粕成交清淡，预计菜粕期价震荡运行
上游：国外方面，加拿大油菜籽商业库存下降，周度出口量增加;国内方面：因菜粕胀库、部分油厂原料不足，上周油厂压榨开机率下滑，沿海菜籽库存环比下降，菜粕库存环比上升，预计近期国内菜粕供给有保障;下游，上周沿海菜粕成交情况较好，但目前水产养殖处于淡季，且随着进口大豆陆续到厂，油厂开机率提高，菜粕需求或将减弱。替代方面，巴西大豆播种进度加快，阿根廷缺乏降雨将令大豆播种更趋复杂，后期关注大豆进口、美豆出口以及南美天气情况，国内大豆、豆粕库存继续增加，利空粕类市常综上分析，预计菜粕期价震荡运行。
风险因素：进口大豆大量到港，利空国内粕类市常
展望：震荡
白糖 ：郑糖冲高后大幅回落，短期回归震荡
近两日，郑糖近月大幅反弹，但昨天夜盘大幅冲高后大幅回落，再次回到6500以下，持仓量仍较大，远月维持较大贴水。广西已经开榨，预计新糖上市价格较高，短期或支撑近月，近月难大跌，但继续大幅上涨或促使糖厂套保。外盘原糖受巴西压榨不及预期影响，出现反弹，预计反弹高度有限;南方糖厂开榨，后期食糖供应或持续增加;长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势，但在新糖大量上市前，现货或维稳，期货在利好预期下，近月偏强。
风险因素：抛储政策变化、气候、打击走私力度
展望：长期偏弱
棉花 ：美棉保持强势 郑棉短期或继续上涨
国内方面，上游，棉花企业销售进度慢于上年同期。两部委公告显示，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，影响阶段性偏空。工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。需求端，下游棉纱销售转淡。国际方面，美棉签约进度平稳，市场担忧新棉质量;美棉未点价合同处于历史高位，美棉走势偏强。据报道。印度棉花受虫害影响，其国内预估面临大幅减产。综合分析，国内外价差收窄，郑棉压力暂缓;中国2月底前不轮入储备棉及美棉期末库存增加，阶段性利空棉价;工商业库存同比增加，施压棉价;期现价差处于较高水平，限制郑棉跌幅;美国新棉质量预期偏差及未点价合同高位，支撑美棉;印度减产预期，支撑棉价。预计郑棉阶段性偏弱震荡，短期或受带盘走强支撑。关注新棉购销情况。
风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。
展望：震荡偏弱，短期或受支撑
