德国是欧元区经济增长的主要引擎,其宏观经济数据的表现对欧元走势有显著影响。1月3日,德国联邦统计局公布12月通胀率相关的一系列数据,其中CPI年率和月率数据最受关注。德国12月CPI年率从10%降低至8.6%,比市场预期的9.1%还要低;12月CPI月率从-0.5%降低至-0.8%,降幅比预期值-0.3%更大。德国CPI年率的峰值出现在10月份(10.4%),至今已连续下降两个月,高通胀拐点的出现已经毋庸置疑。
驱动CPI年率下降的核心因素是能源和食品价格增速回落。11月,德国能源价格同比上涨38.7%,12月份涨幅回落至24.4%。11月德国食品价格同比上涨21.1%,12月涨幅回落至20.7%。服务价格增速仍呈现上升态势,但12月涨幅仅3.9%,对整体物价影响较小。需要提醒的是,虽然德国CPI年率已经显著下降,但仍远远高于欧央行设定的2%通胀目标。
为应对高通胀问题,欧央行大概率延续加息政策,只不过单次加息幅度会有显著下降。近期,欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks讲话称:“在2月和3月的会议上,我们(欧央行)将大幅加息。”12月15日的利率决议,欧央行加息幅度从75基点降低至50基点。加息幅度的下降是欧央行对高通胀拐点出现的回应。预计2月份和3月份的利率决议,加息幅度将保持50基点不变。同期的美联储利率决议或许会再次调降单次加息幅度,因为美国的高通胀已经实质性缓解:连续5个月的CPI年率下降,最新值为7.1%,远低于德国通胀水平。