3.15今日铜期货价格最新行情走势 库存回转沪铜期价震荡整理
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 贸易商集中到货兑现，LME欧洲库存大增 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。 走势分析： 14日，现货市场升贴水较上个交易日有所转弱，主要是1903合约再度对随后合约升水走强，从而使得现货对1903合约转入贴水，当前1903合约持仓4.1万手，持仓量近两个交易日下降较快，整体上在交割意志的比拼中，多方占据上风。 上期所仓单14日继续增加，主要是1903合约即将交割;由于降税预期的存在，我们认为仓单承担一部分期货多头持仓功能，因此仓单虽然比较大，但压力并不大。 14日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大，当前进口亏损幅度较大;14日，洋山铜升水小幅回升。 14日,LME库存整体大幅回升，主要集中在欧洲仓库，此前市场传言的贸易商集中到货兑现，另外，LME美洲仓库没有发生改变，仍然不断在下降。 消息面上，工会领导人表示Codelco 可能无法在3月重启Chuquicamata 和 Salvador两处的冶炼厂。升级工作可能会延长到5月才能完成。这意味着美洲市场现货供应格局不变。 综合情况来看，目前铜价格仍然处于震荡格局，主要是需求比较低迷，但从供应情况来看，铜价格回升格局仍然不变，短期仍然以震荡格局为主。 总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口，另外，由于进口亏损扩大，全球范围内铜库存或重新分配，国内铜价格压力预期或有所舒缓，整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差，预估铜价格上周回吐之后转入震荡，或等待消费的变化。 |
| 中信期货 | 伦铜库存回转，沪铜震荡整理 (1)上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水80元/吨，平水铜成交价格49660元/吨~49860元/吨，升水铜成交价格49760元/吨~49960元/吨。 (2)上海期铜价格小幅下跌。主力5月合约，以49110元/吨收盘，下跌310元,跌幅为0.63%。当日15：00伦敦三月铜报价6448.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.62，低于上一交易日7.64，上海期铜跌幅大于伦敦市场。全部合约成交340756手,持仓量增加11700手至680698 手。主力合约成交149960手,持仓量增加3912手至238354手。 (3)海关总署：2019年1月中国进口废铜17.69万实物吨，同比减少11.51%。具体到金属吨，为13.91万吨，同比大幅回升18.03%。2019年虽然全面禁止“废七类”进口，但1月废铜金属量大幅回升，主要是因为“废六类”占比进一步提高之后，含铜品位大幅提升。 逻辑：上游铜矿干扰提升，冶炼厂检修多集中于上半年，结合废铜供给趋紧，供需紧平衡。沪铜即将步入消费旺季，下游消费或将迎来短期高峰，前期积累库存有望去化。但是需要注意保税区的内外移库行为，保税区库存近期新增较猛，后期将逐步流入;结合昨日伦铜库存激增，隐性库存显现，沪铜受到拖累震荡整理。 操作建议：观望; 风险因素：库存 | |
| 兴业期货 | 暂无新增驱动，沪铜难有趋势性行情 沪铜终端季节性需求复苏节奏偏慢，然矿端与精铜供应偏紧的格局延续，铜价下方支撑仍然较强，在无新增驱动的前提下，沪铜短期或延续震荡行情，新单建议暂观望，期权方面，继续持有牛市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌230元/吨至49110元/吨，跌幅0.47%。夜盘跌0.75%至48740元/吨。隔夜LME铜跌1.25%至6385美元/吨。 消息面，1、2019年1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)44849亿元，同比增长6.1%，增速比2018年全年提高0.2个百分点。从环比速度看，2月份固定资产投资(不含农户)增长0.43%。其中，民间固定资产投资26963亿元，同比增长7.5%。分产业看，第一产业投资950亿元，同比增长3.7%，增速比2018年全年回落9.2个百分点;第二产业投资13864亿元，增长5.5%，增速回落0.7个百分点;第三产业投资30035亿元，增长6.5%，增速提高1个百分点。第三产业中，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.3%，增速比2018年全年提高0.5个百分点。其中，水利管理业投资下降1.8%，降幅收窄3.1个百分点;公共设施管理业投资下降2.9%，2018年全年为增长2.5%;道路运输业投资增长13%，增速提高4.8个百分点;铁路运输业投资增长22.5%，2018年全年为下降5.1%。2019年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，据测算，剔除春节因素影响增长6.1%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.43%。1-2月份，社会消费品零售总额同比增长8.2%，扣除价格因素后比12月份加快0.5个百分点。 现货方面，3月14日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水80元/吨，平水铜成交价格49660元/吨~49860元/吨，升水铜成交价格49760元/吨~49960元/吨。沪期铜高开低走，整理于49850元/吨一线。隔月合约价差back结构大幅扩大至500元/吨以上波动频繁。早间市场报价较乱，隔月价差扩大令市场报价全面贴水，持货商报价贴水150~贴水80元/吨，令投机中间商缺乏操作空间，市场虽询价氛围积极，但实际成交有阻力，市场贴水报价进一步扩大，平水铜引领下滑，报价贴水200元吨普遍，少量平水铜闻有贴水210元/吨受市场青睐，成交有起色，好铜报价贴水110~贴水100元/吨附近。第二节交易时段，隔月价差收窄至500元/吨以内，市场贴水跟随收窄报价，平水铜报价贴水180元/吨附近，好铜报价贴水100元/吨以内，下游入市犹豫，维持刚需，湿法铜围绕贴水300元/吨报价。当日市场传闻增值税降税可能落地于4月，隔月价差因此持续扩大，贸易商虽询价积极但入市谨慎，15日交割关注价差变化的指引。 行情研判，工业数据表现不佳，美指走高，叠加LME铜库存大增打压，铜价大幅回调。基本面来看，铜精矿供应偏紧对铜价有所支撑，但下游消费疲软。近期空头增仓较多，预计短期铜价弱势震荡。 | |
| 瑞达期货 | 隔夜沪铜主力 1905 合约低开低走，因美元指数回升，以及中国公布的 1-2 月工业增加值增速仅 5.3%，同比小幅回落，工业生产仍显弱势的影响，促使铜价进一步走弱。现货市场上，市场虽询价氛围积极，但实际成交有阻力，下游入市表现犹豫，维持刚需。技术面上，期铜主力 1905 合约 MACD 指标继续下滑，昨日主流空头增仓更为明显，短期沪铜仍处弱势格局。操作上建议沪铜 1905 合约可以考虑在 49000 元/吨附近择机做空，止损参考 49500 元/吨。 | |
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