3.7今日铜期货价格最新行情走势 消费偏弱铜期价继续承压
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 期现套利力量离场，现货升水快速下降 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。 走势分析： 6日，现货市场升贴水较上个交易日快速下滑，现货升水大幅降低，主要是期现套利者获利了结，出货意愿比较强烈，但缺乏买盘，由于当前价差结构，套利者以离场为主，但下游企业接货能力有限，导致升水快速下降。 上期所仓单6日延续回升，幅度有所加大，国内库存延续继续积累;加上现货市场消化能力有限，期货市场继续存在吸引力。 6日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，主要是内外库存结构的差异，外盘现货升水较高。 6日,LME库存整体下降，美洲仓库继续下降， LME去库存预期不变。现货市场升水进一步回升。另外，COMEX库存延续继续下降，不过，从COMEX持仓结构来看，商业空头持仓占比大幅增加，这意味着未来全球的库存格局将重新分配，即供应或开始向美洲转移。 消息面上，秘鲁央行行长Julio Velarde表示，随着新矿投资增加，秘鲁铜矿年产量在2023年预计将达到330万吨。Velarde在多伦多举行的加拿大勘探与开发者协会(PDAC)会议上表示，预计秘鲁今年的矿业投资为57亿美元，2020年为61亿美元，去年为50亿美元。 总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。 |
| 方正中期 | 要点： 昨日铜价小幅回落，因下游消费并未看到明显改善，且投资者对全球经济前景担忧再次上升。经合组织 OECD 昨日继 11 月后再次下调 2019 年及 2020 年全球经济增速预估，将 2019 年经济增速由 3.5%下调至 3.3%，2020 年为 3.4%。另外，国内库存持续走高，由于下调增值税，现货升水大幅回升，但昨日已有所回落趋于理性。国外库存持续走低，昨日 LME 铜库存再度减少 1725 吨至 116875 吨，注销仓单占比高达 77%，升贴水回落至 31.5 美元/吨，但仍处于较高水平。整体来看，全球经济前景面临风险及不确定性增大，国内铜下游消费未见明显好转，预计铜价偏弱震荡。 观点：震荡。 | |
| 中信期货 | 进口增加需求改善沪铜震荡整理 (1)上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨~升水120元/吨，平水铜成交价格49820元/吨~49930元/吨，升水铜成交价格49970元/吨~50050元/吨。 (2)广东地区1#光亮铜报价44400元/吨~44700元/吨。光亮铜报价窄幅下滑100元/吨，精废价差较昨日下降约200元/吨至1511 元/吨。废铜持货商挺价放缓，采购方畏高保持谨慎，市场交易乏力。 (3)高盛：预计政策放缓将改善铜需求，并维持到年底前铜价预估在每吨7,000美元不变。 (4)SMM报道：1月中国进口阳极铜总量共计8.64万吨，环比增长61%，同比增长22%。 逻辑：微观面，沪铜现货升贴水进一步理性回归，高升水很难成交，报价下滑迅速，平水铜持货商加速甩货，报价全面贴水。下游买性不佳，湿法铜成交困难，贴水仍有下扩空间。宏观面，摩根大通调整澳洲联储利率预期，预计7月8月会降息，主要理由是当前经济增长不足以降低失业率。美国经济自美联储暂缓加息以来，虽然宏观数据整体下滑，但经济韧性犹存，在通胀不出现明显下降之前，预计将很难降息。然而，美元高位停滞不前，如果宏观数据进一步下滑，则美元岌岌可危对铜价产生支撑。 操作建议：观望; 风险因素：库存 | |
| 兴业期货 | 基本面支撑较强，沪铜前多继续持有 宏观方面，OECD 下调经济增长预期，打压市场情绪，然基本面，当前海外精铜库存持续下滑，叠加铜矿供应收缩，沪铜供应偏紧的格局不变，而季节性复苏或提振消费，叠加铜淡季累库压力较小，沪铜基本面利多仍存，激进者前多继续持有。期权方面，继续持有牛市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌100元/吨至49400元/吨，跌幅0.20%。夜盘跌0.02%至49390元/吨。隔夜LME铜跌0.43%至6455美元/吨。 消息面，1、2019年《政府工作报告》，与去年重点强调结构性供给侧改革、“三去一降一补”有所区别，今年的报告对2018年以来复杂外部环境及经济下行压力凸显带来的严峻挑战直言不讳，报告突出提及中国正面临“两难多难问题增多的复杂局面”，并给出相应的减税降费、稳定扩大就业、优化民营经济发展环境、促进消费等诸多应对之策，传递出的信号积极正面。同时，下调2019年经济目标增速至6%-6.5%，也与内外压力下的需求相适应。2、美国经济在2019年头两个月降温，该国大部分地区的经济增长被描述为“轻微至温和”。根据这份周三在华盛顿发布的报告，“大约有一半地区指出，政府停摆导致了一些领域的经济活动放缓。” 美联储的褐皮书是根据截至2月25日12家地区联储银行所收集的信息编制。该报告称，冬季恶劣天气和信贷成本上升也抑制了消费者支出。制造业有所走强，但企业报告“了对全球需求疲软、关税导致成本上升以及贸易政策不确定性的担忧。”该报告很可能支持许多美联储官员对于未来加息行动保持耐心的决定，因为经济扩张形势虽然健康但略有放缓。3、美国2月ADP就业人数增加18.3万，预期增加19万，前值由增加21.3万上修至30万，为2015年来最佳表现月份，1月数据的上修足以抵消2月数据下滑带来的拖累，美国就业市场表现仍良好。 现货方面，3月6日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨~升水120元/吨，平水铜成交价格49820元/吨~49930元/吨，升水铜成交价格49970元/吨~50050元/吨。沪期铜小幅走低，整理于49900元/吨一线，隔月合约价差保持back结构，并已扩大至70-80元/吨，令市场现货升贴水进一步回归理性结构，早间持货商报价贴水20元/吨~升水120元/吨，升水结构难以得到市场认同，市场再次开启下调报价模式，好铜快速降至升水100~110元/吨，平水铜持货商换现情绪更浓，报价自贴水20元/吨调降至贴水50元/吨。第二节交易阶段，市场在部分贸易商加大甩货力度的引领下，再次出现下坠式的调价，好铜出现报价升水80~90元/吨，平水铜报价已在贴水60元/吨以上，下游买量较小，湿法铜成交困难，报价贴水130元/吨调价降至贴水170元/吨。价差结构的变化令持货商流露出明显的逢升水抛货换现的情绪，在抛货集中成交乏力的情况下，在价差持续近强远弱态势下贴水仍有下扩的空间。 行情研判，复杂外部环境及经济下行压力凸显，2019年经济目标增速下调，需求担忧下，铜价有所承压。基本面来看，受Vedanta在印度南部的铜冶炼厂重启受阻以及TC下滑幅度较大等因素影响，现货铜精矿TC近期下滑趋势缓和，国内因假期出现累库，下游消费仍偏弱。预计沪铜短期继续承压。 | |
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