3.5今日铜期货价格最新行情走势 市场期待两会利好政策铜期价震荡整理
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 下游需求没有特别之处，铜价格短期反复程度加剧 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。 走势分析： 4日，现货市场升贴水较上个交易日快速好转，中间商收货热情较高，现货贴水快速收窄，部分品牌转向升水;下游实体需求企业采购一般，以按需采购为主，品牌之间的价差较上个交易日小幅扩大。 上期所仓单4日延续回升，不过幅度降低，国内库存延续积累，一方面是由于当前的消费力量还不足以使得国内库存转向。另外一方面，由于市场对降税的期待，短期库存继续向中国积累。 4日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，主要是由于降税的预期，使得现货进口对亏损忍受程度进一步的提升，在这种情况下，洋山铜升水报价受到支撑。 4日,LME库存整体下降，美洲仓库继续下降， LME去库存预期不变。不过，注册仓单有所回升，但由于绝对值较低，因此影响不大;另外，COMEX库存延续继续下降。 总体情况来看，降税主要对铜市场的影响主要体现在期现以及期限价差结构，以及进口盈亏方面，不过，因目前处于预期阶段，因此，目前价差距离降税幅度仍有一定距离，主要是预期能否落地的风险概率所致。另外，由于2018年增值税下调已经教育了市场，因此，期限结构已经比较难以获利，主要体现在近月合约买卖价差的扩大，即低价卖盘比较稀少，因此，建议关注内外价差为主。 下游方面，国家电网公司计划，2019年发展总投入5909亿元，固定资产投资额5243亿元，电网投资5126亿元。另外，2018年实际投资方面，2018年国家电网发展总投资5752亿元，固定资产投资额5130亿元，其中电网投资4889 亿元。总体上，2019年电网计划投资较2018年实际投资预期增速4.85%，考虑到计划投资的不确定性，因此，电网需求并没有特别期待之处。 智利1月铜产量为460,064吨，较上年同期减少4.5%，较12月的557,780吨纪录高位下降17.5%。统计局将铜产量下滑归因于国内几大铜矿的矿石品位下降。智利为产铜大国，去年产量达到583.1万吨。2月初，智利铜业委员会预计今年产量将增至1.9%至594.1万吨。 总体上，产业链方面，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，因降税预期，预估短期供应会以各种方式(原料、成品、废料)方式向中国集中，国内库存短期维持累库;需求方面，整体预期继续维持乏力，国网投资没有特别期待之处，整体上铜价格继续受到供应方面的主导;铜价格反弹格局未变，但铜价格短期反复程度加强。 |
| 方正中期 | 要点： 昨日美元继续强势，铜价走弱，近远月合约价差扩大。美国近期公布的数据疲软，但考虑到美国经济仍然强于非美国家，美元继续强势，与美国自身经济数据背道而驰。回到铜市，上周上期所库存增加 9255吨，保税区库存增加 2.3 万吨。现货市场，昨日贸易商逢低买盘增加，升贴水走高，报贴水 80 元/吨-升水20 元/吨，但下游整体仍维持刚需采购。SMM 预计，3 月电线电缆企业开工率将回升至 87.53%，较去年同期微下滑 0.08%。关注本周下游消费能否出现明显好转。另外，昨日有消息称将下调增值税税率，现货企业可以考虑在下调增值税消息公布后买入现货，待新的增值税实施后，卖出现货或产成品，这样进项税率大于销项税率，可赚取税率调整的收益。另外，市场增加现货采购，会令现货升贴水走高，远月价格表现弱于近月价格，近远月价差扩大，可考虑多近月空远月套利。 观点：震荡。 | |
| 中信期货 | 市场期待两会利好政策沪铜震荡整理 信息分析： (1)1#光亮铜报价44500元/吨~44800元/吨。今日各地光亮铜价格涨100元/吨，精废价差基本持平1487元/吨。市场忧患意识进一步发酵，下游畏跌采购量下滑。 (2)1#光亮铜报价44400元/吨~44700元/吨。精废价差维持在1551元/吨。 (3)1月份，秘鲁矿业生产下降1.26%，为连续第4个月下降。其中，铁矿石产量下降39.1%，其次是锌(-7.8%)，钼(-9.5%)、金(-9.4%)和银(-14%)。产量增长的矿产品有铜(6.7%)、铅(6.6%)和锡(20.4%)。 (4)随着全国政协十三届二次会议3日下午在北京开幕，中国进入一年一度的“两会时间”。今年是新中国成立70周年，也是决胜全面建成小康社会关键之年。中国在确保经济持续健康发展、进一步扩大开放等方面将推出哪些新政策、新举措，成为国际舆论对今年两会的关注焦点。 逻辑：虽然供给端有收缩，嘉能可非洲铜矿减产、韦丹塔铜炼厂复产受阻，利好因素存在。但是微观方面，短期来看已经计入甚至超出供给缩量，下游适量补货后，接货量日渐下滑。中国一年一度的两会正式开启，市场期待更多财政与货币利好释放，但铜价已经导入前期利好预期。如果实际利好达不到预期，短期沪铜恐将高位回落。 操作建议：观望; 风险因素：库存 | |
| 兴业期货 | 基本面支撑较强，沪铜前多继续持有 市场降增值税消息令沪铜远月承压回调，然近期境外矿山供应端干扰频出，主要矿产区秘鲁东南部发生地震，沪铜供应偏紧的格局不变;需求端，三月份传统旺季临近，下游逐步开工，市场对于需求复苏预期较强，然其回归的节奏仍具有较大不确定性，叠加市场对于两会期待较高，沪铜利多仍存，综合考虑，沪铜前多继续持有。期权方面，继续持有牛市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1905合约跌550元/吨至49940元/吨，跌幅1.09%。夜盘跌0.96%至49460元/吨。隔夜LME铜跌0.49%至6410.5美元/吨。 消息面，印尼能源部官员表示，星期六自由港公司范围内发生的山体滑坡没有扰乱采矿作业和造成人员伤亡，但是对设备造成一定损坏。自由港公司经营的Grasberg矿区，是世界上第一大的黄金矿区和第二大铜矿区。 现货方面，3月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨~升水20元/吨，平水铜成交价格49920元/吨~50040元/吨，升水铜成交价格50000元/吨~50120元/吨。沪期铜继续徘徊于5万附近，持货商挺价意愿情绪强烈，盘初报价即在贴水80元/吨~平水，市场逢低买盘增加，贸易商引领市场成交，早市活跃度高，一轮收货导致好铜报价快速上调至升水10元/吨，但平水铜缺乏市场买盘，可压价收货，成交多在贴水80元/吨左右，甚至可压价至贴水90元/吨。第二节交易时段，贸易商投机表现持续主动积极，以买盘好铜为主，好铜继续上调升水20元/吨附近，平水铜维持不变，湿法铜跟随市场报价贴水逐步收窄，成交多在贴水180~贴水170元/吨附近，下游继续保持刚需。当日好铜、平水铜成交两极分化，市场以好铜成交为主，平水铜报价维稳暂难跟涨。本周市场逐渐进入交割期，隔月价差于150元/吨左右，在贸易商主导推动下，升贴水将持续抬高。 行情研判，美元指数连续走高，铜价承压回落。基本面来看，受Vedanta在印度南部的铜冶炼厂重启受阻以及TC下滑幅度较大等因素影响，现货铜精矿TC近期下滑趋势缓和，国内因假期出现累库，下游消费仍偏弱。预计铜价短期继续承压。 | |
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