3.4今日铜期货价格最新行情走势 国内库存继续增加铜价上方有压力

国内库存季节回升，全球库存或将重新分配TmQ妈妈金融财经网财经门户

1. 需求逻辑展望：TmQ妈妈金融财经网财经门户

从中长期的情况来看，由于全球铜需求存在一定的增长点，因此，未来5年，全球铜需求预期是以2%左右的温和幅度增加。TmQ妈妈金融财经网财经门户

2019年，1-2月份，传统类铜需求整体上相对较为疲软，由于去年基数较大，1-2月份电线电缆类需求同比下降，但其他领域需求一定程度上弥补。TmQ妈妈金融财经网财经门户

2. 供应逻辑展望：TmQ妈妈金融财经网财经门户

中长期供应来看，智利和秘鲁未来产能增加并不是特别多，未来十年智利铜供应增加也仅仅在110万吨左右，而秘鲁2021年之前的供应增量也仅在65万吨左右。另外，智利和秘鲁矿业政策不断摇摆，以及智利国家铜业矿山老旧需要较多投资，因此，需要较大的利润支撑，中长期供应将较大的支撑铜价格。TmQ妈妈金融财经网财经门户

从近期情况来看，从近期情况来看，由于铜精矿供应弹性比较小，矿紧张的局面已经开始凸显，这将制约精炼铜的整体产量供给。另外，由于新增冶炼产能逐步达产，但是由于印度冶炼厂开启无望，因此，冶炼产能竞争压力降低，不过，由于铜精矿供应较为紧张，因此，限制精炼铜供应弹性，加上废旧政策，整体供应弹性较小。TmQ妈妈金融财经网财经门户

3. 供需逻辑结果：TmQ妈妈金融财经网财经门户

长周期的展望来看，未来10年铜供应增量平均依然有限，而需求长周期展望依然温和增长，因此，长周期铜价格依然看好。TmQ妈妈金融财经网财经门户

从近期情况来看，需求刺激政策已经落地，不过，供应方面受到铜矿紧张的限制，全球范围内精炼铜供应弹性比较小，仍然支撑铜价格。另外， 国内季节因素库存回升，但国外库存不断下降，未来库存或将重新分配，带动国内铜价格补涨。TmQ妈妈金融财经网财经门户

铜品种：2019年3月策略TmQ妈妈金融财经网财经门户

1. 2019年3月大方向：谨慎偏多TmQ妈妈金融财经网财经门户

2. 2019年3月建议：逢低买入TmQ妈妈金融财经网财经门户

铜品种：2019年3月策略风险TmQ妈妈金融财经网财经门户

1. 需求低迷TmQ妈妈金融财经网财经门户

秘鲁地震加大供应干扰预期 铜价或将走强TmQ妈妈金融财经网财经门户

要点：TmQ妈妈金融财经网财经门户

随着上周市场对供应端干扰率上升、中美贸易磋商释放重大利好的充分反映后，铜价走势趋于稳定，市场焦点再次转向关注经济数据以及国内下游消费改善情况。中国 2 月制造业PMI 数据走弱，录得 49.2，不及预期。而美国 4 季度 GDP 同比增速 2.6%，好于预期，全年增速 2.9%，为 2015 年来最高，提振美元。回到铜市，精废价差有所回落，但仍处于相对高位。进口窗口持续亏损，且亏损幅度较高，部分企业甚至选择出口。受铜价走高影响，下游消费依然疲软，多维持刚需采购，现货报持续较高贴水。本周上期所库存增加 9255 吨至 227049吨。国内外出现明显分化，LME 库存持续走低，注销仓单占比陡增，升水维持高位。北京时间 3 月 1 日晚 5 点，秘鲁东南部发生 7.2 级地震，南部为秘鲁铜矿主产区，或将进一步提升市场对供给干扰率预期。两会将于 3 月 5 日召开，或将释放更多关于提振经济的政策，预计铜价走强。TmQ妈妈金融财经网财经门户

观点：上涨TmQ妈妈金融财经网财经门户

国内库存继续增加，铜价上方有压力TmQ妈妈金融财经网财经门户

信息分析：TmQ妈妈金融财经网财经门户

(1)上期所库存报227049吨，较前周增加9255吨，注册仓单增加至124089吨。非期交所库存4.45万吨，增加0.06万吨，主要集中在广东地区;保税区53.2万吨，大幅增加2.3万吨。伦铜库存最新报126100吨，减少7725吨，注销仓单增加至103900吨，注销比例上升至82.39%。TmQ妈妈金融财经网财经门户

(2)截2月19日当周，对冲基金和基金经理小幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少325手，至净多878手。TmQ妈妈金融财经网财经门户

逻辑：铜厂出口将增加，铜市高位回落。整体来看，宏观氛围带来的利好因素释放持续影响市场，尤其是市场对中美贸易问题协商进展较为乐观。微观层面，中间铜材加工费下调，铜杆消费逐渐恢复，铜管企业陆续开工，市场订单量也开始持续稳定上升，铜板带开工率陆续恢复正常水平，订单情况明显好转。下周关注：两会对降税减费的政策导向。保税库库存增加的力度，来印证国内冶炼厂手册出口增加的幅度。技术图形上来，伦铜周线站稳40日均线，连收七根阳线后，上周收上影线小阴线，周线红柱继续扩大;日线6500美元上方指标超买，预计后市高位震荡，国内加大出口力度补充海外库存，给伦铜压力。TmQ妈妈金融财经网财经门户

操作上，建议前期多头止盈或观望减税政策。TmQ妈妈金融财经网财经门户

风险因素：美元走强、库存上升TmQ妈妈金融财经网财经门户

基本面与情绪面共振，沪铜维持偏强格局TmQ妈妈金融财经网财经门户

当前海外精铜库存持续下滑，叠加印尼铜矿供应收缩，沪铜供应偏紧的格局不变，而消费季节性复苏或提振消费，叠加铜淡季累库压力较小，沪铜基本面利多仍存，同时宏观方面，两会召开在即，市场预期较为乐观，建议关注政策刺激力度是否超预期、降增值税是否来临，综合考虑，沪铜前多继续持有。期权方面，继续持有牛市价差组合。TmQ妈妈金融财经网财经门户

上周沪铜主力 1904 合约高位震荡。因美国总统特朗普表示，中美磋商取得实质性进展，美国将延后原定于 3 月 1 日对中国产品加征关税的措施，中美第七轮磋商再度释放利好，提振市场信心，沪期铜大幅上涨。随后因公布的中国 2 月官方制造业 PMI 低于前值，铜价涨势受阻，呈现高位震荡。本周来看，宏观面上，市场对中美达成贸易协议趋于谨慎，但考虑到铜市库存仍处偏低状态支撑价格，且下游需求在 3 月份已基本恢复，预计铜价走势将继续维持盘整。技术面上，期价在 50000 元/吨上方震荡运行，布林带中上轨维持向上趋势，但 MACD 指标趋于放缓，且上周五夜盘铜价上探前期高点再次受阻，预计铜价短期维持高位整理的格局。操作上建议沪铜 1904 合约可以考虑在 50000-51000 元/吨之间高抛低吸，止损各 500 元/吨。TmQ妈妈金融财经网财经门户