2.18今日铜期货价格最新行情走势 铜价延续回升格局
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 季节累库力量有限，铜价格延续回升格局 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但因全球矿供应增量有限，因此实际增幅或受限。另外，虽然中国进入累库存阶段，但LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，铜价格反弹格局依然维系。 走势分析： 当周走势：2月11日至2月15日，铜价格延续反弹走势。 现货市场方面，国内市场现货升贴水情况在节后迅速好转，特别是由于当周面临1902合约交割，因此可交割品牌升水普遍超过百元/吨。另外，当周现货市场成交较为活跃，主要是期限结构导致的期现之间套利盘活跃，不过，下游企业直接采购则相对清淡。 上期所库存较节前回升6.4万吨，总量至20.7万吨附近，节后市场延续累库过程，日均增量超过1万吨，但考虑到此前的进口量比较大，因此累库依然不是很严重。 进口方面，上周，精炼铜现货进口整体继续维持小幅亏损，进口流入有限;保税区现货升水再度下降。 上周，LME库存下降6025吨，回升集中美洲仓库， 另外库存的下降也导致LME现货由于此前的贴水转成升水，而在这种氛围下，逼仓传言较为喧嚣;另外，COMEX库存继续下降。整体上，由于美洲铜供应弹性降低的影响依然存在。 另外，消息面上，中美经贸高级别磋商结束，双方就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示，将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作，努力达成一致。 综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主;但因全球矿供应增量有限，因此实际增幅或受限。另外，虽然中国进入累库存阶段，但LME和COMEX库存比较低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，铜价格反弹格局依然维系。 |
| 方正中期 | 中美频繁展开贸易磋商 铜价或将受益 要点： 本周铜价微跌。一方面，中国 1 月 CPI 及 PPI 均明显下滑，PPI 同比仅增长 0.1%，拖累铜价。但 1 月中国新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。同时，本周中美再次重启为期两天的贸易磋商，特朗普表示对谈判进展表示乐观，有消息称美国可能将提高对中国贸易关税时间推迟 60 天。回到铜市，中国 1 月未锻轧铜及铜材进口量 47.9 万吨，大超预期，环比增加 12%，同比增加 8.9%。尽管 1 月数据受春节影响较不稳定，但仍表明中国铜需求好于市场预期。国内现货市场成交到周后三天逐渐好转，主要为贸易商短线投机。由于下游多数未恢复正常生产状态，国内库存继续累积，本周上期所库存增加 64391 吨至 207118 吨。整体来看，本周中美贸易谈判前景向好，支撑铜价，但中国 1 月 PPI 加速下行，国内下游未恢复生产，库存大幅累积，压制铜价。 周五中美在京贸易磋商结束，双方约定下周在华盛顿继续磋商，密集的谈判，强化了市场对于中美贸易前景向好的预期，铜价强势上扬。尽管本周三大交易所及保税区库存增加 4.9万吨，下周国内下游企业消费将逐渐改善，铜价或将走强，关注做多机会。 观点：上涨 | |
| 中信期货 | 库存变化差异，铜市内弱外强 信息分析： (1)上期所库存报207118吨，较前周增加64391吨，注册仓单减少至32951吨。非期交所库存3.71万吨，增加2.41万吨，主要集中在广东地区;保税区52万吨，增加2万吨。伦铜库存最新报143175吨，减少6025吨，注销仓单增加至68575吨，注销比例上升至47.9%。 (2)截1月22日当周，对冲基金和基金经理小幅增加COMEX铜期货及期权净多头头寸，增加3067手，至净空24525手。 逻辑：关注库存变化，铜市继续偏强。整体来看，市场对于中美贸易磋商信心提升，观望等待利好消息，年末经济活动放缓，美联储下调加息预期至1次，美元高位或难持续。微观层面，下游企业陆续开工，铜板带开工率保持低位，以年前订单生产为主，产能利用率低至30%-50%;铜杆企业开始恢复生产，开工情况仍属偏低;铜管排产小幅下降。下周关注：节后第一周过铜库存大幅增加6万多吨，海外库存下降，总库存仍增加4万多吨，总库存增加属于偏高，预计未来一周国内仍然有书万吨库存增长。技术图形上来，伦铜周线收于下影线较长光头阳线，连续六周收阳线，沪弱伦铜格局较为明显;周线红柱继续扩大，DIFF向上穿DEA，预计下周伦铜有望继续维持强势，在6200-6350美元/吨继续偏强震荡。 操作上，维持偏多操作。 风险因素：美元走强、库存上升 | |
| 兴业期货 | 市场情绪显著好转，沪铜轻仓试多 宏观方面，中美贸易谈判取得显著进展，并计划于本周进行进一步磋商，显著提振市场情绪，而美元亦高位回落，同时国内社融数据亮眼，当前市场对于国内政策面提振以及基建发力仍有较高期待，激进者沪铜轻仓试多。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约跌290元/吨至48200元/吨，跌幅0.60%。夜盘在0.91%至48640元/吨。隔夜LME铜涨1.42%至6224美元/吨。 消息面，1、1月份，CPI同比上涨1.7%，连续两个月处于“1时代”，为近14个月低点;涨幅比上月回落0.2个百分点。1月份，CPI环比由上月持平转为上涨0.5%。“1月份CPI环比上涨主要受节日因素影响。”国家统计局城市司处长董雅秀表示。1月份，PPI同比上涨0.1%，为近29个月低点;涨幅比上个月回落0.8个百分点，比去年全年回落3.5个百分点。1月份，PPI环比下降0.6%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，生产资料价格下降0.8%，降幅比上月收窄0.5个百分点;生活资料价格持平。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，1月份，CPI和PPI同比涨幅收窄，物价水平显著走低，表明内外需求较弱，近期可能出现阶段性工业领域通缩。2中国1月M2货币供应同比 8.4%，预期 8.2%，前值 8.1%。中国1月M1货币供应同比 0.4%，预期 1.9%，前值 1.5%。中国1月M0货币供应同比 17.2%，预期 10%，前值 3.6%。中国1月新增人民币贷款 32300亿人民币，预期 30000亿人民币，前值 10800亿人民币。中国1月社会融资规模增量 46400亿人民币，预期 33070亿人民币，前值 15898亿人民币。中国1月末社会融资规模存量为205.08万亿元，同比增长10.4%。3、旧金山联储主席戴利周五在接受华尔街日报采访时表示，鉴于经济增长放缓和通胀温和，美联储今年可能不需要升息。4、美国1月工业产出环比 -0.6%，预期 0.1%，前值由 0.3%修正为 0.1%。美国1月制造业产出环比 -0.9%，创2018年5月份以来最大单月降幅，预期 0%，前值由 1.1%修正为 0.8%。美国1月设备使用率 78.2%，预期 78.7%，前值由 78.7%修正为 78.8%。 现货方面，2月15日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水160元/吨，平水铜成交价格48020元/吨~48100元/吨，升水铜成交价格48120元/吨~48200元/吨。沪期铜小幅反弹至48000元/吨一线。当日为1902合约最后交易日，但市场已转至隔月1903合约报价，早间隔月价差尚在180元/吨间波动频繁，SMM铜价依然保持对当月报价直至换月后，市场对1903合约报价，早市报价贴水130~贴水40元/吨，整个市场虽询价活跃，低价货源买兴提高，但平水铜表现不及好铜受青睐。十点后，隔月价差扩至200元/吨附近，平水铜率先调降至贴水160元/吨左右且有压价空间，好铜报价调降贴水60元/吨附近，湿法铜报价自贴水230元/吨调降至贴水280元/吨。市场对1902合约报价，好铜升水120~160元/吨区间，平水铜报价为升水20~50元/吨附近。当日整个市场询价活跃，对1903贴水50元/吨以上的好铜受贸易商青睐，对低价货源仍有一定买兴，交割日对当月报价全线升水，当日隔月报价贴水百元附近，换月后下游回归市场增多，持货商或将逐渐收窄贴水报价。 行情研判，中国1月份通胀数据表现不佳，沪铜日内走低。1月新增人民币贷款及社会融资规模增量超预期，对铜价有所提振，叠加美指走软，沪铜夜盘大幅走高。近期市场对中美贸易谈判较乐观，利好铜价，但经济增速放缓担忧预计抑制铜价涨幅。 | |
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