焦炭：凄凄惨惨戚戚
自11月下旬开始，焦炭价格开始下行，至今多地累计跌幅已达650元/吨，主流钢厂作为“领头羊”已连续6次下调采购价格。回想一下前期焦炭价格的大幅上涨，除了需求端的积极采购之外，环保预期带来的市场信心提振也为焦炭价格上涨助力。但是很显然环保实际执行情况依然与预期不统一。焦企在盈利水平较好的情况下满负荷生产，叠加钢厂利润一再压缩，需求萎靡。整个焦炭市场利润也被大幅压缩，库存稳步上升，贸易商活跃性也不高。但是鉴于当前焦企仍有100-150元/吨的吨焦利润，焦企仍保持着稳定开工。用一句话总结这六连跌就是：凄凄惨惨戚戚。
一、焦企限产力度不及预期 焦炭供需关系恶化
采暖季前后，市场随着限产政策推出，炒作声音也是频频发出，当时市场预测钢焦产业均限产力度相当，甚至焦化企业限产力度将大于钢铁行业。然而由于钢焦厂限产采取的办法不相同，钢厂是直接停止高炉生产，而大部分焦化厂是延长结焦时间，二者相比，钢厂监管相对简单，而焦化厂监管起来却难一些，有些焦企在利润趋势之下，执行力度就差了一些。因此虽然有限产政策出台，焦炭产量却并没有大幅度的下滑。同时从上周开始江苏地区焦企已逐步复产，正式回复出焦，焦炭当前供需关并不乐观。
二、钢厂利润不佳 库存积累
据青岛大宗商品交易中心数据监测，当前110家样本钢铁厂焦炭库存量为469.34万吨，周环比增加4.8万吨。平均可用天数高达近15.34天，已算年内较高水平。全国100家样本焦化厂焦炭库存49.46万吨，周环比增加6.88万吨。临近春节，在钢焦企焦炭库存量均处于较高水平的情况下，焦化厂想回笼资金尽快出焦的心态使得钢厂话语权逐步增加。
三、煤矿供给收缩 焦炭支撑强化
1月8日国家煤矿安监局下达文件称对于超千米的冲击地压煤矿与瓦斯突出煤矿进行停产检查。停产涉及产能达9206万吨。此次停产对山东地区气煤、1/3焦煤等影响较大，停产涉及山东地区一半的煤矿，初步估计1/3焦煤与肥煤涉及产能4221万吨。此政策一出焦煤期货拉涨，一旦落实必将加剧焦煤供给紧张的局面。
综合来看，虽然焦化厂反应说目前焦炭价格已在低位，贸易商零星活跃起来。厂内出货增多。但是鉴于钢厂焦炭库存仍在高位，补库积极性并不大叠加焦化厂内库存小幅增加，焦炭控油继续下调风险，但是考虑到后期春节补库事宜与煤矿安全政策落实带来的焦煤供应预期，短时间内焦炭市场更大概率弱稳运行。
青岛大宗商品交易中心 徐丹
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