1.7今日铜期货价格最新行情走势 宏观利好铜市底部反弹
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 铜产业链变化不大，降准或巩固近强远弱格局 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰;但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。 走势分析： 当周走势：1月2日至1月4日，铜价格整体先抑后扬。 现货市场方面，当周现货市场升水较节前有所好转，主要原因在于，节后一周交易时间较短，下游企业普遍补充库存，加上铜价格回落，刺激企业现货采购，提升升水;另外一方面，现货库存继续下降，以及1901合约进入交割月，现货升水受到提振。 上期所库存上周下降0.98万吨，总量至10.89万吨附近，周度仓单延续下降。 进口方面，上周，精炼铜现货进口转为小幅盈利，进口窗口打开，洋山铜升水受到提振，连续上调。 LME库存回升225吨，回升集中亚洲仓库，美洲市场方面， COMEX库存继续下降，因此，综合情况来看，LME库存下降的格局依然未变。 铜精矿方面，SMM干净矿现货TC报90-94美元/吨，环比上周持平，基本和冶炼企业采购底线一致。 消息面上，1月4日，中国人民银行官方网站发布公告称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。中国人民银行有关负责人表示：降准置换中期借贷便利 支持实体经济发展，此次降准将释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元。另外，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。 综合情况来看，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰;但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。 |
| 中信期货 | 低库存环境叠加宏观利好，铜市底部反弹 信息分析： (1)上期所库存报108890吨，较前周减少9796吨，注册仓单减少至35898吨。非期交所库存1.54万吨，增加0.39万吨;保税区46.3万吨，增加0.4万吨。伦铜库存最新报132400吨，增加2375吨，注销仓单增加至16475吨，注销比例下降至12.51%。 (2)截12月18日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少9925手，至净空2678手。 逻辑：宏观利好发酵，铜市底部反弹。整体来看，中国央行的大规模降准刺激了市场流动性，利好金融市场;同时中美将于下周进行新一轮贸易磋商，有继续向好的谈判信号释放，短期情绪面有所缓和。微观层面，铜价下跌，铜杆消费有所转好;铜板带市场订单量小幅增加，产能利用率较11 月整体上升，整体需求尚可;铜管终端囤货，拉动铜管订单回暖。下周关注：进口盈利窗口虽然打开，但受限于年初银行信用额度问题，清关操作时间有限，进口铜短期较难大量流入国内，盈利窗口打开的时间可能会较长;对国内库存无法形成压力，再春节临近的前几周，显性库存仍可能处于下降状态。技术图形上来，伦铜收于10天均线附近，日线仍均线空头排列;周线红柱转绿柱，DIFF有向下穿DEA形成死叉，预计下周伦铜在5980-5900美元/吨窄幅震荡。 操作上，短期底部操作。 风险因素：美元疲弱、库存上升 | |
| 方正中期 | 全球经济增长放缓 铜价震荡走低 要点： 12 月铜价在震荡中重心下移。尽管中美在 G20 峰会达成暂缓增加新关税的协议，但华为 CFO 被抓令市场对中美贸易关系缓和持怀疑态度。中国经济下行压力增大，11 月工业企业利润同比降 1.8%，三年来首次负增长。尽管中国提出进一步减费降税，但市场对全球及中国经济下行预期较为一致，对需求放缓担忧仍拖累铜价走软。回到铜市，印度此前关停的年产四十万吨冶炼厂有望重新启动，且 2019 年中国新增冶炼产能超过 70 万吨，市场预期 2019 年精铜供应充足。中国下游消费较 11 月有所改善，但仍不算强劲。1-11 月全国电网工程投资完成额4511 亿元，累计同比下降 3.2%，降幅在下半年以来持续收窄。12 月家电企业排产环比大幅回升，同比由负转正，但增长幅度不大。全球显性库存继续走低，主要受废铜替代弱化影响，且不排除在铜价走低后显性库存隐性化的可能。中美欧 12 月制造业 PMI 均出现明显下滑，全球经济放缓，风险资产波动加大，仍将拖累铜价走软。但市场对全球经济放缓已有预期，且多次在铜价中做出反应，预计 1 月市场将关注重心逐渐转移至中美贸易磋商进展。目前国内现货供应偏紧，但随着进口窗口打开，1 月进口货源增多，或将增加供应，且春节临近部分下游企业会提前放假，需求下降，库存或将回升。整体来看，预计 1 月份铜价重心小幅下移。 观点：下跌 | |
| 兴业期货 | 宏观预期再度走弱，沪铜前空继续持有 需求端疲软格局春节前难以改善，叠加美 ISM 制造业指数创十年最大跌幅，美股暴跌再度拖累市场风险偏好，沪铜一路跌破 47000，精废价差缩窄，然废铜持货商惜售，精铜替代废铜消费令累库不及往年，但在宏观预期再度走弱的背景下，沪铜颓势难以扭转，综合考虑，沪铜前空持有，关注 45000 一线技术支撑。期权方面，建议持有熊市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1903合约跌170元/吨至47140元/吨，跌幅0.36%。夜盘涨0.93%至47580元/吨。隔夜LME铜涨2.79%至5936美元/吨。 消息面，1、中国商务部上周五称，美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。2、美国12月非农就业人口增加31.2万人，创2018年2月以来最大增速。12月失业率从此前的近49年低点3.7%上升至3.9%;时薪方面，环比增长0.4%，高于预期与前值;同比增长3.2%，高于前值3.1%。12月的就业增长首次推动美国就业总人数超过1.5亿。这份强劲的就业报告可能使美联储在今年继续加息，而此前特朗普已经数次指责美联储和美联储主席鲍威尔的加息决定。鲍威尔在美国经济学会发表讲话称，我们会耐心观察经济如何发展，美联储并不在预设的加息道路上，并暗示可能会像2016年那样暂停收紧政策。3、早上公布了中国12月财新服务业PMI：53.9，为6个月新高，预期：53，前值：53.8。中国12月财新服务业PMI继上月大幅反弹后进一步略微上扬，财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士称2018年12月财新服务业PMI录得53.9，继上月大幅反弹后进一步略微上扬。分项来看：新业务指数继上月大幅反弹后略有回落，服务业需求保持平稳;就业指数出现进一步下行，尽管仍高于荣枯线，但服务业就业吸纳力度趋弱;收费价格指数和投入价格指数均有小幅上升，经营活动预期指数也呈现反弹，企业预期略有好转。 现货方面，1月4日上海电解铜现货对当月合约报升水60~升水190元/吨，平水铜成交价格46740元/吨~46800元/吨，升水铜成交价格46850元/吨~46900元/吨。沪期铜价跌至19个月新低，当日铜价盘整于46700元/吨一线，市场询价氛围活跃，由于盘面铜价偏低，持货商挺价情绪仍高涨，开市报价升水90~200元/吨，由于拉涨幅度过高难有实际成交，贸易商压价，持货商报价调降好铜集中成交于升水170~180元/吨，平水铜调降升水70~80元/吨，成交才有起色，第二节交易所阶段，平水铜货源偏多，报价继续下滑，调降至升水60~70元/吨，好铜报价坚挺维持不变，湿法铜货源全线转升水，市场集中成交于平水~升水20元/吨。铜价已经破位大跌，虽有部分下游入市逢低补货，铜价跌势未止，市场畏跌情绪浓厚，贸易商投机谨慎，市场成交驻足观望。 行情研判，受中美贸易谈判进展乐观提振，铜价收复大部分跌幅。美国非农数据表现强劲，而鲍威尔有关美联储政策的言论对美指有所打压，美指冲高回落，铜价受振反弹。短期铜价避险情绪降温，但经济增速放缓需求放缓担忧背景下，预计铜价反弹空间有限。 | |
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