1.4今日铜期货价格最新行情走势 价格延续回落
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 铜 | 华泰期货 | 支撑力量不足改变预期，铜价格延续回落 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰;但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，此外，矿山依然能够接受当前铜价格，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以冲高做空为主。 走势分析： 3日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，主要是铜价格回落，现货商普遍上调升水;另外，下游企业补货意愿依然比较强，因此现货市场整体成交继续活跃。 上期所仓单3日整体持平，由于当前现货市场升水格局依然维持，因此，仓单转现货动力仍在。 3日，精炼铜现货进口亏微幅盈利，现货进口窗口打开，预估现货进口或增多，洋山铜升水小幅走高。另外一方面，12月初以来，现货进口的亏损就比较小了，基本上不鼓励精炼铜的出口，因此，产量主要留存在国内。 3日，LME库存整体小幅增加，主要集中在亚洲仓库，由于绝对库存比较低，以及增量有限，因此，并不改变LME库存的格局，另外，COMEX库存继续延续下降格局。 此外，此前消息显示，矿山依然能够接受当前价格，而加工费依然比较好，因此，精炼铜供应预期仍然比较宽松。 但下游需求方面，据证券日报1月4日报道：日前，国家发改委批复同意江苏省沿江城市群城际铁路建设规划(2019-2025年)，近一个月来，国家发改委共批复八个城市及地区的城市轨道与铁路建设规划(包含新增)，包括重庆、济南、杭州、上海、长春五个城市轨道交通，广西北部湾经济区、新建西安至延安、江苏省沿江城市群三个区域铁路建设，总投资约为8600亿元。其中，上海和江苏相关规划投资分别约为2983.48亿元和2180亿元。 目前的支撑力量依然不足以改变铜市场的预期，因此，观点不变。 整体上，当前铜市场存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾，由于印度冶炼厂受到上诉的阻碍，复产预期要晚于智利冶炼厂，因此，干扰因素依然作用于现货以及近期合约，因此买近抛远的套利机会仍然可以延续。 另外，绝对价格方向上，看法不变，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰;但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，此外，矿山依然能够接受当前铜价格，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以冲高做空为主。 |
| 中信期货 | 供应压力逐步缓解日内沪铜或将震荡下行 信息分析： (1)江西铜业预计2018年江铜阴极铜产量超149万吨，实现销售收入超2300亿元，均创历史新高;预计实现利税超70亿元，行业保持领先。2017年江铜生产阴极铜137万吨，比2016年增加16万吨。 (2)力拓和蒙古已签署一项协议，将在2023年年中之前为这家矿商位于奥尤陶勒盖(OyuTolgoi)的大型铜矿扩建项目提供电力。双方都表示，框架协议标志着在旷日持久的争端之后向前迈出了一步。 (3)紫金矿业旗下刚果(金)穆索诺伊公司二期铜钴回收项目投料试产，紫金矿业集团向项目公司发出贺信。 (4)上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水100元/吨，平水铜成交价格47900元/吨~48060元/吨，升水铜成交价格47940元/吨~48100元/吨。 (5)沪铜主力1903合约早市开于日内低位47140元/吨，铜价重心由47210元/吨小幅上抬至日内高位47430元/吨，尾盘收报47310元/吨，跌550元/吨，跌幅达1.15%。主力持仓增16024手至18.3万手，成交大增13.4万手至22.5万手。1901、1902合约持仓合计减14496手。日内沪铜指数流入资金1.76亿元，位居有色板块流入资金榜首。 (6)美12月ISM制造业创金融危机后最大降幅;12月ADP新增就业27.1万人远超预期，创近两年新高。特朗普经济顾问警告称苹果只是开始;各大投行纷纷下调苹果目标价。 逻辑：供应压力逐步缓解，精铜产量回升。据mymetal统计，2018年1-11月国内精炼铜产量累计801万吨，同比增加15%。预计全年产出在870万吨左右，产出增加十分明显。虽然下半年冶炼企业新增产能投产增加增多，但其对2018年产量影响较小，对2019年产出影响十分明显，沪铜压力颇大。结合国内颇令人失望的宏观数据，中国12月官方制造业PMI降至49.4，低于临界点并创出34个月新低，经济增长压力凸显，沪铜震荡下行可期。 操作建议：偏空操作; 风险因素：库存增加 | |
| 方正中期 | 隔夜沪铜继续大幅下挫，跌破 47000，主因市场对全球经济放缓焦虑未减。美国 12 月 ISM 制造业指数录得 54.1，为 2008 年来最大降幅，且中国此前公布的 12 月官方及财新制造业 PMI 均跌破荣枯线。另外，苹果公司股价大幅下挫，美国经济顾问预计美中贸易战会令更多企业像苹果一样受害，也进一步增加投资者对全球需求的担忧。回到铜市，昨日现货市场成交活跃，下游逢低入市补货明显增多，升水小幅走高，报升水 50-140 元/吨，但若近日进口盈利窗口打开，进口货源大量入市，升水持续上抬或将受阻。铜价连续下挫，已跌破布林通道下轨，市场对全球经济放缓预期已作出多次反映，预计日间铜价收复隔夜部分跌幅。 观点：震荡。 | |
| 兴业期货 | 宏观预期再度走弱，沪铜前空继续持有 需求端疲软格局春节前难以改善，叠加美 ISM 制造业指数创十年最大跌幅，美股暴跌再度拖累市场风险偏好，沪铜一路跌破 47000，精废价差缩窄，然废铜持货商惜售，精铜替代废铜消费令累库不及往年，但在宏观预期再度走弱的背景下，沪铜颓势难以扭转，综合考虑，沪铜前空持有，关注 45000 一线技术支撑。期权方面，建议持有熊市价差组合。 | |
| 英大期货 | 盘面走势，上一交易日沪铜主力1902合约跌350元/吨至47330元/吨，跌幅0.73%。夜盘跌1.69%至46530元/吨。隔夜LME铜跌1.66%至5775美元/吨。 消息面，美国12月ADP就业人数增加27.1万人，创2017年2月以来最大增幅。显示尽管股市暴跌以及贸易摩擦不断，企业仍在大幅增加员工，该数据暗示12月非农可能录得强劲结果。美国供应管理协会(ISM)统计，美国12月ISM制造业指数为54.1，大幅低于预期57.5和11月前值59.3，创2008年10月金融危机以来最大降幅，以及2016年11月特朗普胜选以来最低。从分项指标来看，新订单指数为51.1，较11月的62.1大幅回落11个百分点，创2014年1月以来最大降幅，以及2016年8月(特朗普胜选前三个月)最低，不过连续36个月高于50荣枯线。ISM主席Timothy Fiore表示，美国制造业活动持续扩张了28个月，也代表美国整体经济持续扩张了116个月，12月读数代表美国实际GDP年率增速为3.4%。尽管这一数据属于“稳健扩张”范畴，但增速“大幅降低”，新订单指数代表需求走软，生产与就业指数代表消费仍在扩张、但水平更低。供应商交付、库存和进口指数也在走软。 现货方面，1月3日上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水140元/吨，平水铜成交价格47320元/吨~47400元/吨，升水铜成交价格47400元/吨~47480元/吨。隔夜美元大幅拉涨，伦铜表现大跌，沪期铜跟跌下泄，当日铜价徘徊于47300元/吨一线。持货商继续抬高升水意愿强烈，早间持货商报价升水60~130元/吨，好铜成交尚可，受贸易商青睐，成交重心逐步抬升于升水140元/吨左右，但平水铜成交不及好铜，市场报价自早市升水60元/吨附近可压价成交于升水50元/吨左右，湿法铜今日货源减少，报价甚少，抬价至平水一线。铜价延续大跌态势，当日下游逢低入市补货较昨日明显增多，买兴提升，成交活跃度有所提高。低价货源仍受贸易商青睐。但需关注近日进口盈利窗口打开，若后续有进口货源大量入市，升水持续上抬或将受阻。 行情研判，近期公布的欧美以及中国制造业数据均呈现放缓迹象，隔夜公布的美国12月ISM制造业数据大幅下降，显示经济下行压力逐渐加大。经济增速放缓需求担忧背景下，预计铜价继续承压。 | |
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