11.5今日动力煤期货价格走势 港口跌幅收窄 期价调整延续

信息分析：aPD妈妈金融财经网财经门户

(1)产地环保检查常态化，坑口报价稳中有涨，近期仍处于冬储采购补库期，坑口预期较好;aPD妈妈金融财经网财经门户

(2)港口市场价格跌破成本线后，成交略有转好，贸易商悲观情绪好转，价格略有回升;aPD妈妈金融财经网财经门户

(3)下游电厂库存再创新高，阶段性冬储补库暂告一段落，下游采购仍以长协拉运为主，采购性供需情况稳定;逻辑：本周前段延续上周现货价格继续下行趋势，价格跌破成本线后跌幅逐渐收窄，贸易商捂盘挺价情绪重燃，同时今年建材利润居高不下，水泥煤对价格接受能力较强，多重因素推动现货价格暂时性止跌企稳，临近周末现货价格一度出现反弹。aPD妈妈金融财经网财经门户

但是从电厂日耗情况来看，宏观悲观预期似乎已经开始兑现，沿海电厂及内陆电厂煤耗量均居于历年较低水平，在低日耗连续运行态势下，依靠长协量以及本年度进口剩余额度，基本可以维持电厂高位库存，市场采购量大幅减少，价格反弹支撑不足，震荡偏弱态势依旧。而从期货上来看，近月1901 合约由于市场悲观预期提前，持仓量同比降低将近四成，流动性不足，可能难以充分体现客观市场现状，投资性价值降低;远月1903与1905 的反向套利投资机会值得关注。aPD妈妈金融财经网财经门户

期现货：上周动力煤期货继续调整，主力01 合约周五夜盘报收632.2，1-5 价差反复至43。aPD妈妈金融财经网财经门户

坑口整体销售良好，价格涨跌互现，陕西环保收尾，价格坚挺;山西受港口拖累，有所下调;成本支撑及水泥化工需求提振，部分贸易商开始惜售，港口煤价跌势放缓，5500主流报价645-650。aPD妈妈金融财经网财经门户

消息面：陕西省委环保督察组于11 月3 日上午离开神木柠条塔工业园区,进行环保工作的收尾准备。神木部分煤矿已经复产，或计划复产。预计11 月4 日后神木煤矿、洗煤厂迎来正式复产潮。aPD妈妈金融财经网财经门户

港口：上周北方港口库存集体回升，大秦线调入恢复，秦港日均装船发运量44.2 万吨，日均铁路调进量55.5 万吨，至周五秦港库存+115 至545 万吨;黄骅港+56 至196 万吨，曹妃甸港+15 至511 万吨，京唐港国投港+30 至167 万吨。aPD妈妈金融财经网财经门户

电厂：上周6 大电厂日耗持续低位，而库存高位继续攀升，至周五沿海六大电力集团合计耗煤49.7 万吨，合计电煤库存+126 至1695 万吨，存煤可用天数34.1 天。aPD妈妈金融财经网财经门户

海运费：上周波罗的海干散货指数高位回落，国内煤炭海运费跌势放缓，截至31 日中国沿海煤炭运价指数报916，当周累计下跌0.85%。aPD妈妈金融财经网财经门户

观点：上周动力煤期货继续调整，主力01 合约重回9 月中下旬整理平台630 附近，多空博弈再次加剧，产地涨跌互现，榆林环保收尾，港口煤价跌势放缓，因水泥化工需求提振，部分贸易商开始惜售，5500 主流报价645-650;不过电厂日耗低迷依旧，库存高位继续攀升，市场对贸易商挺价力度并不看好。中期来看，陕西环保督察结束，产地供给释放将或有所回升;需求端考虑到电厂及北方冬储在10 月淡季已将库存提升至较高水平，加之国家气象中心今年暖冬预期，11-12 月或呈现旺季不旺的特征，1901 合约弱势调整或将延续。aPD妈妈金融财经网财经门户

策略：观望，激进投资者在日耗回升前仍可逢高尝试少量空单aPD妈妈金融财经网财经门户

风险：暖冬预期反转、日耗超预期回升aPD妈妈金融财经网财经门户

大秦线检修结束后，北方港口煤炭库存迅速回升。下游沿海电厂日耗依然低位徘徊，同时电厂仍在进行旺季前的补库，库存可用天数也大幅增加，港口现货价格存在下行压力。不过下游电厂依然对于旺季需求回升有较强的预期，加之去年采暖季电厂出现缺煤问题，在旺季前很难主动去库存。而由于坑口煤炭库存依然处于低位，港口煤价一旦回落到贸易商库存成本之下，贸易商挺价惜售情绪也有所升温。因此，动力煤期价回落空间有限，在旺季预期证伪前，或有一定的反弹空间。aPD妈妈金融财经网财经门户