10.26今日锌价格行情走势预测 环保压力再现沪锌偏强震荡
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 锌 | 华泰期货 | 现货方面，LME锌现货升水47美元/吨，前一交易日升水52.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22600-22980元/吨，0#普通对1811合约报升水80-120元/吨;广东0#锌主流成交于22490-22610元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨附近，较昨日基本持平。对沪锌1812合约升水310-360元/吨附近，较昨日扩大了25元/吨。下游维持刚需性采购，成交货量较昨日基本持平。 库存方面，10月25日LME锌库存减少0.22 万吨至 16.12 万吨，注销仓单占比下滑至 38.03 %。根据我的有色，10月22日锌锭库存16.01 万吨，较上周五增加0.76 万吨。镀锌库存 99.60 万吨，较上周增加 0.57 万吨。 观点：财政部再度调整部分产品出口退税率，其中锌金属制品出口退税率提高至13%，利多锌价。韩国Sukpo锌冶炼厂由于环保问题导致减产消息暂无下文，该厂减产或导致月均产量下滑2.5万吨。当前进口窗口关闭，现货升水再度扩大，国内市场供给亦偏紧。外围方面，美股暴跌对市场带来的恐慌情绪再度扩大，而国内货币以及财政政策频出利好适当进行对冲，短期看市场情绪仍未企稳，价格波动较大。供应方面，以当前锌价以及锌矿TC算，冶炼企业利润高企，且10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求，预计本月锌锭产量将有所恢复。中线看，随着锌矿的释放，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。 策略：中性，建议观望，关注韩国冶炼厂减产最新动态。套利：观望。 风险点：宏观风险，库存低位。 |
| 方正中期期货 | 宏观方面，单次税改的动量不足，据悉增值税整改方案正在重启，对冶炼和贸易企业利好，一旦正式出台在短线利多情绪，中线因内外交易费用收窄内外比将迅速下移利空金属，长线加速产业转型再转为利多，出台后注意把握宏观节奏。问题是目前国家债务偏高，这是拆东墙补西墙的游戏，扩大税基在某些暴利行业增加税目是趋势，关注相关税基增加到底落在谁身上。美股现在的反弹怎么看都是弱反弹，今日情绪可能小幅利多，但长线维持全球偏空的观点。从外汇变动上看，美元如判断一样接连上攻，人民币再临整数关口，预计有较大概率解释破关并加速贬值，目前阶段没有太多死守
7 的必要性，贬值是好事，后续可能会带来相应版块的定向资金释放。整体上宏观情绪偏弱，但内外价差扩大有利可图。 量价方面，目前很明显的是内外对冲盘的主战场已经转战伦敦，伦锌现在略高，不过多方可能继续借库存故事抬价，伦锌库存从 10 月 3 日的 203675 吨已经下滑至 167450 吨，下滑幅度近 20%，要么是大贸易商在搞显性转隐性库存，要么是大对冲基金在左手换右手，目前看此轮上攻的动量正在收缩，部分人观点是该彻底空了，维持怀疑态度，毕竟贸易商搞事成本来说这点钱还是没赚够。 基本面方面，10 月交割日过后，锌现货升水迅速回落，三地社会库存偏高，加工费上涨令长线利空确定，短线又有现货商炒作供给不足，国家统计局和 SMM 的数据分歧挺大，但是无关痛痒，宏观市和外盘市请抓主要矛盾。 综合看，内外比走强是定局，短线关注伦锌动态，比价套有较大的利润空间。 | |
| 中信期货 | 锌观点：沪锌供给收缩环保压力再现 沪锌震荡偏强 1、上海现货锌报价 0#锌 22570-22670 元/吨，较上一交易日跌 200 元/吨，较沪锌 1811 合约升水 20 元/吨-升水 120 元/吨，1#锌 22510-22610 元/吨，较上一交易日跌 200 元/吨，较沪锌1811 合约贴水 40 元/吨-升水 60 元/吨。双燕锌锭升水 450 元/吨左右。进口锌方面，SMC 锌锭对 1811 合约升水 70-130 元/吨，KZ 锌锭对 1811 合约升水 20-40 元/吨左右，西班牙锌锭对 1811 合约平水报价。 2、国统局中国 9 月锌产量为 45.6 万吨，较上年同期减少 10.1%;1-9 月锌产量同比减少 2.6%至 414.6 万吨。 3、LME 锌总库存量为 157725 吨，较上交易日减少 3475 吨，降幅 2.16%。SHFE 锌金属期货仓单库存 18011 吨，较上交易日减少 427 吨。 4、上海期锌主力 1812 合约震荡下行，开盘价 22500 元/吨，最高价 22520 元/吨，最低价22090 元/吨，收盘价 22165 元/吨，较上交易日结算价下跌 75 元/吨，跌幅 0.34%。全天成交577498 手，持仓 180418 手，减仓 23792 手。 逻辑：云南个旧选厂关停将打压锌精矿供给，结合国统局中国 9 月锌产量下滑，供给收缩库存下降，表明精锌供给压力仍大，利好锌价。虽然随着沪锌价格的上扬，冶炼厂加工综合费用已经达到 5000 元/吨以上，使得锌冶炼企业利润较前期有所改善，但企业实际增产数量还有待观瞻。外矿增量释放缓慢，进口矿加工费上调至 100-110 美元/干吨，国产锌精矿加工费上调至4300-4700 元/金属吨。但保税区库存降至仅 3.5 万吨，虽然国内锌锭社会库存回升至 16 万吨，但整体库存依然处于低位。 操作建议：偏多操作 风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内 | |
| 兴业期货 | 供应增加预期仍存，沪锌前空耐心持有 LME 锌库存的持续下滑及国内仓单量的减少，致使锌价短期内下跌受阻。但因三季度产量偏低，四季度冶炼厂或为完成年度计划而提升开工率，供应增加的预期仍存，且下游镀锌等开工率水平不及往年同期，基建数据表现亦不及预期。因此，我们认为在供增需弱共振下，沪锌下方存在空间，前空可继续持有。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
