9.10今日最新油脂期货价格行情走势 库存制约油脂暂受前高压制
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 油脂类 | 华泰期货 | 油脂震荡偏强 关注供需报告 本周油脂先涨后跌，整体还是偏强，短期受棕油供需报告偏弱预期影响回调，但贸易战持续，待巴西出口衰竭后四季度国内大豆原料供给趋紧也较为确定。国内正在探讨低蛋白日粮的可行性，未来饲料配方中豆粕添比可能下降，压榨下降从而利好豆油去库存。USDA将在9月12日公布月度供需报告，大概率单产预估还有上调。继USDA8月供需报告大幅调高单产预估至51.6蒲/英亩后，随后八月第三周Pro Farmer田间巡查后给出纪录新高的单产53蒲/英亩。 马盘本周冲高回落，今年前7个月，马来西亚的棕榈油产量仅有1042万吨，低于去年同期的1054万吨;印尼1-7月产量2660多万吨，比上年同期是增加了470万吨，但是库存仅增加218万吨，需求增幅明显。所以总的来说，产地今年以来的情况比市场的预期要好。但是接下来的预期还是相对有不确定性，增产或许只是节奏问题，亦或许依然维持当下的节奏，那么对马盘则将有较强支撑。近期基本面情况看，马来出口稍有好转，SGS最新数据看8月有望环比增产，强美元时期，土耳其里拉大幅贬值，包括棕榈的主要需求国印度卢比大幅贬值，使得这些国家的进口大幅度的缩减。8月马来出口到中国的量是很少的，一方面人民币贬值，马来自身也有挺价的意愿。出口不力，8月产量从目前预估看也是大幅增长，马来目前百分之50劳工来自孟加拉，百分之50来自印尼，本国劳工稀少，劳动力缺失影响之前产量。产地棕榈油马来产量下调支撑远期fob报价，但印尼大幅增产预期则通过CNF价格抑制近月价格。今年以来随着原油价格维持高位，棕榈油制生物柴油的需求旺盛，印尼刚刚在8月份公布了P20政策，印尼的生物柴油出口也增幅明显。POGO价差也接近2014年底的水平，显示生物柴油的利润大幅好转。明年的需求仍有待后期确认。路透、彭博以及CIMB三大机构预测，马来西亚8月份毛棕榈油产量在165-168万吨，环比增长10%左右，库存料升9-11%达到241-246万吨，出口124万吨增加2.5%，等待下周三公布的MPOB报告指引。 策略： 本周油脂先涨后跌，整体还是偏强，短期受棕油供需报告偏弱预期影响回调，但贸易战持续，待巴西出口衰竭后四季度国内大豆原料供给趋紧也较为确定。国内正在探讨低蛋白日粮的可行性，未来饲料配方中豆粕添比可能下降，压榨下降从而利好豆油去库存。目前现货市场豆油采购情绪实际强于菜油，并且贸易战短期难以真正解决，豆油预期依旧较好，菜豆价差可逢高做缩。后期主产国印尼库存也在增加，马盘预计还将有下跌，施压国内连棕油，豆棕油价差维持逢调整买入策略。整体单边暂时谨慎偏多，菜油月差上，9-10月供需结构的改善及市场情绪的乐观预计将较大支撑近月合约，菜油1-5价差预计走扩。 风险：贸易战影响 棕油产量 |
| 方正中期期货 | 豆油：国内豆油方面，第四季度主要面临高成本美豆以及需求旺季逐步显现的情况，因此对于四季度豆油相对看好，不过也要谨防原油以及棕榈油减产不及预期等的利空，单从豆油来看，供应角度进口高成本美豆的预期临近，需求角度，旺季临近，需求逐步回暖，且从5年库存数据来看，第四季度库存大概率下滑，因此第四季度期价或呈现脱离低位震荡区间，小幅走强的可能。 菜油：7、8 月份郑油指数整体走势变现为回落之后的底部抬升走势，沿海菜油现货报价稳中上涨。近两个月支撑菜油价格上涨的主要原因有两方面，一是中美贸易摩擦，导致市场对于四季度大豆进口成本增高，会造成油厂挺价豆油，支撑整个油脂市场上涨。二是中秋国庆双节备货，造成油脂需求增加，需求端支撑菜油上涨。供给方面，由于进口菜籽到港口充足，加之进口菜籽压榨利润良好，导致沿海油厂菜籽压榨开机率处于正常水平，导致近两个月沿海菜籽油厂菜油库存连续回升，与去年同期水平相似。临储菜油库存目前仅剩 20 万吨左右，9月 6 号以后国储将每周一至周五挂牌拍卖剩余豆油及菜油，临储菜油到年底恐消耗殆尽。但目前来看，三大油脂库存相对充足，短期内依旧处于供需宽松态势。近年来，南方菜油刚需减弱，豆油替代性增强，虽然菜油供需趋紧，但未来走势仍受到豆油的带动。四季度，巴西大豆供应接近尾声，如果中美贸易摩擦未能得到有效解决，进口大豆成本将会抬升，拉动四季度油脂上涨，郑油指数也有望突破 7000 元/吨，逢低做多为主。 | |
| 中信期货 | 观点：猪瘟呈加速蔓延态势，油粕区间运行为主 信息分析： (1)美豆丰产在即，中国大豆进口量预期仍偏低; (2)油厂开机率下降，豆粕库存继续走低; (3)一周新增 7 起疫情，非洲猪瘟蔓延。 逻辑：短期内，非洲猪瘟呈加速蔓延态势，中国大豆进口量同比预降，预计油粕呈震荡走势。中期看，贸易战和生猪疫情分别主导供需，两者均具有极大不确定性，料豆粕区间震荡;棕榈油雨季减产预期料减缓油脂供应压力，料豆油略强于豆粕。 操作建议：做多油粕比值。 风险因素：疫情得到有效控制，利多豆粕;贸易战加剧，利多油粕。 观点： 油脂或维持震荡走势 关注MPOB报告公布 信息分析： (1)8 月马棕库存预计增加，油脂上行阻力较大; (2)棕油库存止降回升，豆油库存小幅下降; (3)棕油成交冷清，买家观望情绪浓厚。 逻辑：国际市场，8 月马棕出口略有改善，产量增加施压油脂价格。国内市场，上游供应，棕榈油库存止降回升，豆油库存仍处高位，油脂整体供应仍充足。下游消费，当前豆棕价差虽走扩，但终端需求疲弱，棕油市场冷清，豆油成交相对较好。综上，马棕仍在增产累库中，油脂反弹空间将受限。 操作建议：观望 风险因素：原油价格大幅下跌，拖累油脂价格。 观点：菜粕供需矛盾不突出 预计期价维持震荡 信息分析： (1)国内菜籽库存同比增加，菜粕供给有保障; (2)近日沿海菜粕成交量较大，菜粕提货速度较快; (3)非洲猪瘟疫情蔓延加速利空粕类需求。 逻辑：期货方面，上周菜粕 RM1901 合约震荡偏空调整，周持仓量增加、成交量减少，技术上关注下方 2300 一线附近支撑有效性。现货方面，加拿大新季菜籽减产预期较强，但目前国内沿海菜籽库存同比增加，油厂菜粕库存持续回升，近期国内菜粕供给有保障;需求方面，近期沿海菜粕成交量增加，下游提货速度较快，后期继续关注南方天气变化;替代品方面，美豆丰产预期不断增强，非洲猪瘟疫情扩散利空粕类需求，但中美贸易战进一步升级和近日美豆产区降水偏多或对粕类形成支撑。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡格局。 操作建议：菜粕观望; 菜油观望; 风险因素：大豆进口大幅减少，利多粕类市场 | |
| 倍特期货 | 库存制约 油脂暂受前高压制 【信息及盘面评述】美国农业部(USDA)9月7日消息，美豆出口销售合计净增67.32万吨，豆粕净增35.88万吨，均符合预期;豆油净减2400吨，低于预期。9月7日消息，中国驻埃塞俄比亚大使谈践代表海关总署与埃塞俄比亚财经合作部国务部长阿德马苏在北京共同签署了《中华人民共和国海关总署和埃塞俄比亚联邦民主共和国农业和畜牧资源部关于埃塞俄比亚大豆输华植物检疫要求议定书》。该议定书的签署，标志着埃塞俄比亚输华大豆可以正式向我国出口。现货方面，根据天下粮仓，9月7日沿海一级豆油5670—5780元/吨(大多跌10—20元/吨)，沿海24度棕榈油4840—4950元/吨(跌10—20元/吨)，沿海进口菜籽压榨四级菜油6420—6540元/吨(局部跌10元/吨)。期货方面，外盘，CBOT美豆丰产预期限制涨幅，涨0.84%，美豆油跌0.70%;BMD马棕油跌0.48%。夜盘，油脂收阴小跌，y1901收低14至5852，P1901收低20至4890，OI901收低7至6708。 【观点与操作策略】美豆油出口低于预期，外围承压。国内油脂库存仍是压制盘面的重要因素，豆油库存仍处高位160万吨，菜油油厂库存不减，注册仓单大增，棕油转增。建议y1901、P1901参考5770—5900、4850—5000震荡思路对待;OI901于6700一线多空分水操作。 | |
| 银河期货 | 【外盘影响】BMD毛棕油指数下跌0.5%至2322令吉;cbot美豆油指数下跌0.7%至28.51美分。 【重要资讯】 1. 马来西亚MPOA产量数据: 2018年8月，马来本岛 +9.4%，马来东部 +7.3%，全马 +8.7%. 2. 美国农业部周五公布的豆油出口销售报告显示：截至8月30日当周，美国2017-18年度豆油出口净销售减少3,700吨，显著低于上周以及四周平均销售量。 3. 9月10日及9月11日由于马来西亚公共假日马盘不开盘，9月12日公布8月MPOB供需报告。 【交易策略】 1. 单边：国内油脂价格筑底，估值偏低导致做空意义不大，但短期盘面缺乏驱动因素主导，盘面或维持震荡偏强走势，以短多思路为主。y1901合约可以持续靠5800一线买入，oi1901合约靠6650一线买入。 2. 套利：豆棕价差1901合约的扩大(900-950区间加仓);菜豆油1905合约的扩大。 | |
| 英大期货 | 棕榈油：马棕油震荡回落，国内棕榈油延续震荡走势 行情评述：周五棕榈油主力合约1901开盘后延续震荡走势，全天最高价4972，最低价4872，收于4900，全天下跌46元/吨，跌幅0.93%，成交量46.3万手，持仓量增加3070手至47万手。 外盘方面，马来西亚棕榈油局(MPOB)8月10日公布7月份的月度供需报告，报告显示马来西亚7月棕榈油产量较前月增长12.8%至150万吨，6月产量为133万吨;马来西亚7月棕榈油出口环比增长6.8%至121万吨，6月出口量为113万吨;7月末棕榈油库存较前月增长1.3%至221万吨，6月底棕榈油库存为219万吨。数据显示，因7月份马来西亚产量增长恢复致使棕榈油库存进一步走高，棕榈油面临的压力仍然不容小觑。马棕油11月份主力合约全天下跌11令吉/吨，收于2264令吉/吨，跌幅0.48%。 现货解析：国内24度现货棕榈油平均价格与前一交易日价格基本持平，为4853.33元/吨，国内棕榈油港口库存总量为40.1万吨。 行情展望：MPOB公布的7月供需报告显示，因7月份马来西亚产量增长恢复致使棕榈油库存进一步走高，棕榈油面临的压力仍然不容小觑，总体来看，报告中性偏空。从技术上看，棕榈油主力合约1901延续震荡走势，最近震荡回落，观望为主。 | |
| 国信期货 | 原油重心下移 国际油脂震荡走低 周五CBOT豆油收盘下跌。12月期约收低0.26美分，报收28.27美分/磅。夜盘连豆油震荡回落。 周五BMD毛棕榈油期货下跌。市场预期棕榈油供应季节性增长，也构成下行压力。11月毛棕榈油期约下跌13令吉，报收2264令吉/吨。夜盘连棕榈油低位震荡。 周五ICE加油菜籽期货收盘下跌。投机资金调整仓位，给期价带来压力。1月期约收低3.2加元，报收501.60加元/吨;夜盘菜油震荡调整。菜粕先抑后扬。操作上油脂短线操作。 | |
| 弘业期货 | 周五美豆小幅收高，跌至十年低点后出现技术性买盘，11 月合约开盘 839，最低 835.2，最 高 847，收盘 845，涨 0.84%; 美国大豆出口销售净增 67.32 万吨，符合市场预期，市场预期 40-90 万吨; 国内夜盘豆油小幅回落，中期震荡区间上沿阻力仍存，豆油 1 月开盘 5868，最高 5852，最低 5832，最新 5852，跌 0.24%，增仓 5874 手; 国内豆油商业库存继续处于高位; 棕榈油低震荡，马来西亚棕榈油库存预期增至六个月高位，大连棕榈油 1 月开盘 4896，最高 4900，最低 4868，最新 4890，跌 0.41%，增仓 3498 手; 操作建议： 豆油棕榈油中期关注; | |
| 格林大华期货 | 买粕卖油套利加码，美豆油承压，整体期价仍在底部震荡格局中;市场预期马来西亚棕榈油期价将会继续增产，库存也将会增加，这令马棕榈油期价持续承压回落，反弹受阻。连盘油脂高开低走，期价呈现一定回调，加之外盘油脂期价走弱，国内资金流出油脂版快增加，料国内油脂期价将会大概率回调，但是由于消费预期的支撑，中长线做多的逻辑认为改变，综上所述，操作上建议中长线多单可继续回调吸纳，Y1901 合约支撑位 5810;P1901 合约支撑位 4858;OI1901 合约支撑位 6666. | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
