6月28日棉花价格行情分析 美棉小涨郑糖继续震荡运行
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 棉花＆棉纱 | 华泰期货 | 棉花&棉纱：美棉小幅上涨 国内震荡为主 昨日美棉小幅上涨。主力ICE12月棉价上涨0.37美分/磅，报每磅84.84美分。周二马邦、中央邦及古邦部分地区出现局部阵雨天气，降雨量较少，印度北部以多云为主。特伦甘纳及安德拉邦部分地区以晴朗天气为主。根据印度气象部门IMD报告，受季风影响，印度西北部部分区域出现雷暴天气，预计将于接下来两天内登陆古邦、中央邦、马邦其他地区以及拉贾斯坦东南部区域;国内方面，郑棉出现回落，最终棉花主力1901合约收盘报16815元/吨，下跌15元/吨，棉纱期货1810合约收盘报24945元/吨，下跌30元/吨。储备棉轮出方面，本周第3日轮出30001吨，实际成交17287吨，成交率57.62%，成交均价14832元/吨，较上一日上涨189元/吨，6月28日计划轮出量在3万吨，其中新疆棉0.93万吨。现货价格下跌，CC Index 3128B报16328元/吨，较前一交易日下跌3元/吨。FC Index M到港价95.84美分/磅，下跌0.51美分/磅。下游纱线持稳略跌，32支普梳纱线价格指数23860元/吨，40支精梳纱线价格指数26940元/吨。 策略：随着6月美国农业部供需报告利多，以及发改委国内增加80万吨滑准税配额刺激国外需求，美棉价格长期维持强势;而国内短期工商业库存偏高，总体仓单+有效预报数量处于历史最高位，并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给，压制了市场价格，同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言，随着抛储的进行未来不断进行去库存，长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。另外考虑到目前存在的系统性风险，亦可以采取对冲交易策略，即买入棉花期货同时卖出其他相对弱势的品种。针对场外期权投资者，则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权，并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权，以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业，亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样，既可以规避价格下跌的风险，同时可以博取价格上涨后现货端的收益。 风险点：全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险、贸易战风险 |
| 中信期货 | 观点：关税新政影响甚微 郑棉震荡运行 信息分析： (1)棉花现货价格指数微张。6月27日，中国棉花价格指数3128B为16328(-3)元/吨;CotlookA指数为94.45(-0.25)，折人民币14947元/吨。 (2)郑棉注册仓单流入，有效预报减少。6月27日，郑棉注册仓单8977(+49)，有效预报2348(-32)。 (3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息，6月27日，储备棉轮出成交57.62%。平均成交价格14832(+189)元/吨;折3128价格16193(+149)元/吨。 (4)印度棉花现货价格走势坚挺。瑞嘉国际消息，印度国内S-6报价47400卢比/candy，折88.54美分/磅。 逻辑：中美贸易战前景不明，距离7月6日执行加税措施仍存在时间空挡，财政部消息对原产于孟加拉、印度等国进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。国内方面，本周储备棉轮出底价下调567元/吨，成交理性，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，印度国内棉价保持坚挺。综合分析，短期内，贸易战空窗期，储备棉底价下调与外棉利多交织，预计郑棉震荡运行。 操作建议：观望 风险因素：资金博弈，宏观风险 | |
| 兴业期货 | 贸易摩擦不确定性加大， 郑棉前空持有 综合看，国储轮出速度本周因轮出底价下调出现明显提升，短期价低、量多或对现货价格造成一定压力，且月初中棉协发出的稳定市场情绪公告亦对整体郑棉利空，叠加昨晚中美贸易摩擦的缓和预期，皆对棉价造成一定利空影响;而从下游需求看，棉纱现货价格开始出现不同程度下跌，纺织利润的缩减加之需求淡季的到来或将阻塞整体库存流动性，且因中美贸易战不确定性较大，若美方预告的后续 2000 亿清单包含纺织服装，势必对整体需求雪上加霜;国际方面，隔夜 ICE 期棉主力维持震荡偏弱态势，昨夜受贸易争端弱化影响，尾盘有所回升。天气方面看，目前德州南部状况相对良好，但西南部的高温干旱依旧持续，或对此区域后续棉株生长造成一定影响，后续仍需重点关注;若全球棉价重心持续下移，CotlookA 指数的下跌将进一步拉低国储轮出底价，未来现货价格或受拖累。昨日郑棉整体仍维持震荡偏弱态势，且主力合约连续大幅减仓，叠加仓单持续性流入造成的巨大压力，建议 CF901 前空持有，稳健者仍可持有买 CF909-卖 CF901 正套组合。 操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17500。 | |
| 国信期货 | 美棉小涨，郑棉维持震荡 美棉结束跌势，小幅收涨。12月合约上涨0.36美分，涨幅为0.43%。周四公布美棉周度出口报告，周五发布美国农业部年度种植面积报告。美棉整体交投清淡，等待数据公布。另外，中美贸易冲突发展仍需密切关注。郑棉夜盘小幅震荡，整体走势仍偏弱，受均线压制明显。短期基本面变化不大，操作上建议短线交易为主。 | |
| 弘业期货 | 洲际交易所(ICE)期棉周三收高，为本周首见，盘中在窄幅区间内交投，在美国农业部本周稍晚发布作物种植面积报告前，投资人保持谨慎。交投最活跃的ICE12月期棉合约收高0.36美分，结算价报每磅84.87美分。昨日国内郑棉主力1901合约低开低走，继续减仓缩量下跌。夜盘开盘上涨后窄幅震荡，尾盘走跌，大幅减仓两万四千多手。本月以来，在政策接连出台和中美贸易摩擦升级下，国内郑棉持续回落，主力合约回吐大部分5月中下旬的涨幅。 中美贸易摩擦仍未有缓解迹象，多空因素交织，国内外期棉价格走势胶着，短期内方向难以明朗。操作上建议投资者逢低少量多单尝试，谨慎持有，密切关注美国公布加征关税的时间节点。 本周储备棉轮出底价大幅下降，储备棉成交率明显回升，328棉花价格指数至今回吐近一半涨幅，仍未有止跌迹象。棉纱和坯布开工率继续略降，纱线和坯布库存稳定上升，淡季特征开始崭露头角;不过原材料成本较前期有所走高，纱线现货价格较为稳定。预计将稳定偏弱运行，跌幅有限。 | |
| 迈科期货 | 美棉价格一连多个交易日出现窄幅震荡行情，市场对贸易战情绪的缓和对价格起到维稳作用。本周五美国讲公布作物种植面积报告，关注本年度弃耕率。中国国家棉花监测系统发布 2018 年实播种面积调查表，数据显示全国播种面积小幅回落，产量预计下降 6%至 576 万吨。减产促进了国储成交率，昨日继续维持半数水平57.62%。下游方面仍维持随用随买的状态，补库意愿不高。盘面上，棉价以窄幅波动整理为主，可尝试多头操作。操作上，多单补回仓位。 | |
| 格林大华期货 | ICE 棉花小幅上涨，短期市场表现谨慎，美国农业部将于周五发布种植面积报告。中国现货指数 3128B 报 16328 元/吨，跌 3。储备棉轮出成交率 57%，成交均价折 3128 价 16193 元/吨。郑棉夜盘缩量盘整，短期呈现横盘走势，操作上仍以观望为宜。 | |
| 以上观点仅供参考，不构成操作建议。 | ||
