本周原油价格或继续偏弱震荡 原油价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 原油 | 弘业期货 | 上一交易日，美国WTI原油4月期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报61.45美元/桶，交易区间60.13-61.60。布伦特原油4月期货收涨0.36美元，涨幅0.56%，报64.56美元/桶，交易区间63.20-64.64。 美国油服贝克休斯：美国至3月2日当周石油钻井数增加1台，连续第六周增加，至800台，创2015年4月份以来新高。美国至3月2日当周天然气钻井数增加2台，至181台。美国至3月2日当周总钻井数增加3台，至981台。EIA周报显示，2月23日当周全美原油产量再创新高，达1028.3万桶每天，稍早前的EIA公布月度产量报告显示，美国12月原油产量小幅下降，但11月原油产量上修至创历史纪录高位。 CFTC能源持仓周报：投机者至2月27日当周所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸增加21,455手合约，结束之前连降四周的表现，至465,825手合约，看涨情绪创最近三周新高、至1月23日当周曾以496,111手合约创2006年6月份有数据记录以来的历史高位。投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸增加17,537手合约，连增两周，至495,697手合约，至1月23日当周曾以549,602手合约创2009年有数据记录以来的历史最高。洲际交易所(ICE)：投机者所持布伦特原油净多头头寸至2月27日当周增加21,077手合约，结束之前连降四周的表现，至544,372手合约，至1月23日当周曾以584,707手合约创2011年1月份有数据记录以来的历史高位。投机者所持汽油净多头头寸至2月27日当周增加20,482手合约，结束之前连降三周的表现，至152,439手合约，至1月30日当周曾以197,111手合约创2011年1月份有数据记录以来的历史最高位。 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值 99.7，为2004年以来次高位，预期 99.5，初值 99.9;1月终值 95.7。美国2月密歇根大学消费者预期指数终值 90，初值 90.2;1月终值 86.3。特朗普周六在Twitter上发文称，美国和欧盟之间存在“严重的不平衡”，如果28国集团坚持对美国商品征收惩罚性关税，美国将采用报复性关税对欧盟汽车出口进行反击。 上一交易日，WTI主力合约再创新低60.13后迅速反弹，日内关注61.9附近阻力，有效突破后将进一步反弹至62.35附近。 |
| 华泰期货 | 库存矛盾从原油向成品油转移 上周油价高位回调，但从近次月月差表现上看，Brent、WTI相对持稳，远期曲线总体下移，我们认为近期油价单边走势受宏观面因子影响较大，如美联储加息预期，海外金融市场风险偏好以及美元走势等的影响，从市场表现上看与美股等风险资产走势的节奏较为相近。但从基本面上看，近期主要利空市场的并不在原油端，而是在成品油消费，从我们跟踪的高频库存指标上看，今年1、2月份全球原油库存反季节性下降，美国、西北欧以及日本的原油合计库存已经回到5年同期水平，即原油去库存目标已经达成，其中日本以及西北欧地区原油库存甚至已经远低于5年均值水平，因此即便是上周美国EIA库存增幅超出预期，但从今年以来的原油库存节奏上看，去库存进度仍旧是超出预期的，而近期另市场担忧的主要是成品油端，尤其是美国汽油库存，从2月份开始美国成品油库存环比1月增加975万桶，而13~17年库存的季节性变化是下降433万桶，因此2月份美国成品油过剩量超过1400万桶，其中馏分油(柴油+取暖油)库存变动幅度跟随季节性走势，因此累库主要来自汽油端。 美国是全球第一大汽油消费国，汽油消费量900万桶/日上下，占美国总成品油消费量的一半，美国既是汽油生产大国又是汽油消费大国，且汽油与馏分油不同，进出口占比均偏小，2月份美国成品汽油产量同比去年增加近40万桶/日，比13-17年5年均值增加55万桶/日，而从库存反推来看过剩量为47万桶/日，显示汽油表需较5年均值仅增加了10万桶/日，虽然汽油累库存的问题主要在于供给偏大，但需求偏弱也是不争的事实，且从EIA PSM月报公布的月度汽油消费数据来看，去年11/12月份已经连续两个月出现汽油消费的同比负增长，负增长的可能原因来看，除了油价上涨带来的边际效应之外，特朗普的移民政策收紧也可能带来潜在影响，美国移民局对非法移民的检查收紧，尤其在公路检查站等地区加强身份核查，导致移民开车出行减少，进而对汽油消费形成拖累，从近期的汽油裂解价差上看，持续回落至20美元/桶以下水平，为近半年以来最低，如果近期汽油累库存的情况未能改观，市场对需求端的担忧将进一步加剧。 | |
| 方正中期期货 | 库存与产量增加令油价承压 上周国际油价延续跌势，当周原油产量再创新高，目前美国原油产量已经超越沙特，直逼全球最大原油生产国俄罗斯，页岩油的持续开发将继续颠覆全球市常美联储新任主席鲍威尔称将坚持渐进加息路径，这令美元指数再度反弹，加剧了油价跌势。OPEC 各成员国油长纷纷发表言论继续支持目前的减产协议并希望严格执行，但未来各成员国仍希望能够放宽产量。盘面上，油价近期金融属性表现明显，美元短线回落将重振油价，本周来看或呈现震荡局面。 | |
| 兴业期货 | 预计本周油价将仍以震荡偏弱为主 检修季利空市场情绪，油价或以偏弱走势为主油价走势：上周原油大幅下跌，WTI 下跌 3.33%或2.12 美元/桶，收于 61.45 美元/桶，布油收跌 3.93%或2.64 美元/桶，报收 64.56 美元/桶。 美元指数：上周美元先扬后抑，鲍威尔”先鹰后鸽”、对于特朗普贸易保护主义的担忧均令原本受到美联储年内四次加息预期、欧洲政局风险提振的美元冲高回落;而民调显示，意大利大选将出现悬浮议会，但中右翼联盟或获得多数席位，这令民粹主义或反体制政党的上台担忧减弱，而德国组阁成功、默克尔连任则为欧洲政局带来一线稳定希望，并且本周的欧央行会议上，市场也广泛预期其将删除关于宽松政策的灵活性，在欧元不确定性有所减弱、欧央行会议预期提振欧元的背景下，短期内美元将承压震荡，欧央行会议后的美联储经济褐皮书的公布、周五非农数据均将成为后半周影响美元的最重要因素，预期前半周美元将围绕 90 点关口展开震荡。 基本面消息方面：1.截止 3 月 2 日当周，美国活跃原油钻井数 800 座，环增 1 座，连续六周实现增长。 综合预测：上周油价高位回落，美元的走强、美国原油库存及产量的增长、股市的下挫、特朗普的贸易保护主义均为其下滑的主要原因，而后半周则受到股市回升、原油主产国地缘政治风险，以及 OPEC 与俄罗斯的积极言论提振而企稳;进入炼厂检修高峰期，原油的需求下降、汽油的消耗增加可预期，因此原油库存与汽油库存将出现分化，季节性因素将不会成为油价走势的主要驱动，但在美国原油产量不断增加、钻机数持续增长的背景下，类似检修致需求下滑的季节性因素将在很大程度上拖累市场多头情绪，预计本周油价将仍以震荡偏弱为主，等待逢高做空机会;关注北京时间周一 OPEC 与美国页岩油行业于休斯顿举行的晚宴，以及晚宴上是否会透露 OPEC“驯服”美国页岩油行业的线索，从持续增长的钻机数看，两方达成 一致目标难以实现。 单边策略建议：观望. 组合策略建议：合约：多 RBOB1804-空WTI1804;头寸动态：新增;资金占用：5%;入场：20.3 下方;出场：25 上方。合约：多 BRENT1805-空 WTI1804,;头寸动态：持有;资金占用：5%;入场：3.5 美元/桶下方;出场：4美元/桶。 产业策略：预期油价震荡偏弱，产业链企业宜增加卖保头寸，在 WTI 与 BRENT 的逆价差结构将弱化的预期下，买远抛近存套利空间。 | |
| 中信期货 | 观点：油价震荡区间收窄 等待再次方向选择 逻辑：上周油价整体回落。美国方面，石油钻井平台增加 1 座，产量增加 1 万桶/日。原油库存回升，来自出口回落、进口增加;部分体现对库存回落数据修正。欧佩克方面，二月产量下降出口增加，沙特仍然承担主要减量。利比亚油田关停未对总出口造成影响，通过其他油田增产弥补。期货方面，油价自 70 美元回落至 60 美元前期低位;近日震荡区间收窄，高点下移低点抬升。美元亦进入震荡模式，油价日度走势与美元相关性明显。若振幅继续收窄，后续或将再次面临方向选择。本周关注在美国举行的CERAWeek，去年 CERAWeek 期间，油价在横盘三个月后开启长达三个月的震荡下行。 策略建议： 油价振幅收窄，关注波动率回落后的再次做多机会。 风险因素：上行风险：地缘冲突升级。下行风险：金融系统风 险。 | |
| 浙商期货 | 1：美国在线石油钻井平台连续第六周增加 美国在线石油钻井平台连续第六周增加至2015年4月份以来最高数量。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月2日的一周，美国在线钻探油井数量800座，比前周增加1座，比去年同期增加191座。报告显示，路易斯安那州减少1座，北达科他州减少2座，科罗拉多州减少3座，新墨西哥州增加1座，俄克拉荷马州增加3座，宾州增加2座，得克萨斯州增加1座，阿拉斯加增加2座。本周美国海上平台14座，比前周减少3座，比去年同期减少4座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数181座，比前周增加2座，比去年同期增加35座。其中美国陆地石油和天然气平台共计963座，比前周增加4座，比去年同期增加229座。美国油气钻井平台总计981座，比前一周增加3座，比去年同期增加225座。 2：美元下跌支撑油价 美元指数下跌使以美元计价的大宗商品对持有美元以外的交易商来说降低了成本，从而提振需求。对贸易保护主义的担忧继续在市场扩散，美元指数下跌。美国总统特朗普周四誓言要对进口钢铁和铝徵收关税，令一些投资者担心此举可能推高通胀，投资者试图评估罕见的全球同步增长走势被打乱的可能性。周五纽约市场尾盘，华尔街日报美元指数83.73，比周四下跌0.3%。同时，周五美国股市收窄跌幅，标准普尔和纳斯达克指数由跌转涨也扭转了石油市场气氛。周五美国标准普尔500指数上涨0.5%，纳斯达克综合指数上涨1.1%。 3：管理基金在美国原油多头比例增加 管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了4.83%，而在洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了11.6%。根据新的分类，截止2月27日当周，管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有的净多头从前一周的444370手增加到465825手 ;其中多头增加21292手;空头减少163手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头从前一周的33790手减少到29872手 ;其中多头减少3041手;空头增加877手。 交易提示：美原油产量持续新高，炼厂开工低位及终端需求偏弱从供需端致使油价上涨驱动不足，全球金融市场的调整及美元的反弹也对油价有一定抑制;OPEC在2月份产量小幅走低，高执行率减产仍能为油价提供支撑。后市来看，油价上涨的驱动仍需等待终端需求回归，短期维持【58,66】区间震荡，鉴于整体库存水平不高，长期基本面看多，建议原油回调偏多操作为主。 | |
| 宏源期货 | 双针探底，原油短期或企稳 要点： 1、 原油期货价格:WTI:61.45美元/桶(+0.46);BRENT：64.56美元/桶(+0.73)。 2、 行业要闻： EIA公布了12月份原油和产品需求总量，为2008万桶，较上年同期的1,998万桶上升约0.5%，较前一个月下降约1%。EIA数据显示，2017年美国汽油消费量比上年减少0.01%，这是自2012年以来首次同比下降。数据显示，2017年美国汽油需求为932万桶。2016年，汽油需求达到创纪录水平，平均每天93.26万桶。 CFTC能源持仓周报：投机者至2月27日当周所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸增加21,455手合约，结束之前连降四周的表现，至465,825手合约，看涨情绪创最近三周新高、至1月23日当周曾以496,111手合约创2006年6月份有数据记录以来的历史高位。 由于设备维护，阿联酋原油产量2月据悉减少7万桶/日。利比亚原油产量在110万桶/日。俄罗斯能源部长Novak称，俄罗斯2月原油产量低于2016年10月做出的限产承诺水平30万桶/日;俄罗斯将继续100%地执行 本星期原油和天然气钻井头数，原油钻井头数增加1头本周数量 800，去年同期 609。天然气钻井头数增加两头，本周数量 181，去年同期 146。 小结： 油价连续2日探低收长下影线，短期或企稳，预计3月美国原油库存有望继续积累，原油价格或延续区间震荡。一季度通常是需求最弱的时候，近期出现了原油库存向成品油库存转移的迹象，显示需求端尚未启动，市场压力在成品油端持续积累。三大基准油的月差全面走弱，尤其是 Dubai 近月升水几乎消失，显示现货买盘疲弱，3月原油或延续调整。全球原油累库低于季节性，地缘政治因素、中国原油进口需求增长将对油价形成支撑，预计3月原油调整空间有限，或在2月中旬的前低处支撑较强;4月后随着下游需求旺季到来，原油价格有望逐步回升。 | |
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