甲醇期价或将继续下行 甲醇价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇 | 华泰期货 | 甲醇：春季检修计划 VS 天然气复产，甲醇偏弱震荡为主 现货：连日下跌之后，港口现货开始有所企稳，内地山东、内蒙、河北等地小幅补跌，其中太仓2730(+0)元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2500(-80)、2500(-20)、2200(-50)和2950(+0)元/吨;可交割地价格为2700~3130元/吨，因华东港口价格大幅回落，套利空间大幅收窄，仅有山东和河南到华东小幅盈利，其余窗口关闭。华东基差为52，较前期大幅收窄，最低交割地基差。 内外价差：2月28日CFR中国价格为356美元/吨，下跌3美金/吨。现货人民币理论进口盈亏为-100元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-160元/吨附近。 新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为1115和795元/吨，MTO现货利润大幅好转，05合约估值偏中性; 综合来看，上周公布甲醇港口库存上升至72.05吨，增加了4.95万吨左右。供需上，内盘开工高位，天然气制甲醇装置从昨日开始逐步复产，外盘亦维持在高位水平。需求端，传统需求较弱，节后逐步恢复。MTO装置兴兴检修完毕，节前已开车，或将为港口价格带来一定的支撑;禾元和斯尔邦4~5月均有检修计划，建议关注。 观点：当期甲醇国内供给处于高位，青海中浩、内蒙博源、重庆卡贝乐、四川玖源等天然气装置逐步复产，天然气制甲醇装置供给增量开始兑现，甲醇供给端压力增大。近日甲醇春季检修计划亦陆续公布，检修体量接近于天然气复产体量，市场偏空心态得到一定程度的缓解，但其检修大多于3月底开始，预计短周期天然气复产和MTO装置检修带来的压力更大，价格或以抵抗式的下跌为主。短期思路依旧逢反弹做空为主，老空持有，下方重要支撑在2600一线。 策略：偏空思路对待，空单持有 风险：春季内外盘集中检修; |
| 方正中期期货 | 甲醇调整尚未到位 重心或继续走低 甲醇期货在 2700 关口下方窄幅整理运行，交投减弱。主力合约 1805 小幅高开，重心逐步上移，最高攀升至 2694。市场情绪偏空，甲醇上行阻力较大，徘徊整理，盘面整体表现平稳，波动幅度有限。多空主力博弈，甲醇走势略显僵持，尾盘收于小十字星。国内甲醇现货市场暂稳整理，沿海港口地区商谈重心继续下滑。西北主产区企业除了部分货源供给当地烯烃外，整体签单有限，库存依然处于偏高水平。传统下游需求企业开工恢复缓慢，部分已开工企业消耗固有库存为主，整体采购意向不高。贸易商信心不足，随行就市出货为主，部分让利出货，存在商谈空间。部分低价内地货源流向沿海地区，补充流通货源，但业者主动报盘有限。下游市场买气不足，甲醇成交放量有限。内地部分焦炉气装置恢复运行，导致国内开工率继续上涨，甲醇供应预期增加。供需面承压，甲醇调整尚未到位，重心或继续走低。 | |
| 弘业期货 | 郑醇弱势下行概率依然较大 | |
| 兴业期货 | 昨日现货延续下跌，采暖季进入尾声，上游动力煤价格亦强势不在，下游甲醛、MTBE、二甲醚交投冷清。3 月整体日增甲醇供给约 6000 吨，短期预计供需矛盾难以缓和，5 月合约中期看跌至 2600。 | |
| 中信期货 | 观点： 宽松预期仍在，但产销关闭和传统需求回升，甲醇短期下行空间或受限 (1)2 月 28 日国内甲醇现货市场价格继续回调，太仓低端价格暂稳至 2730 元/吨，产区鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2500(-200)、2500(-200)、2520(-260)2200(-500 运费)和 2800(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 2700-2980 元/吨，产销套利窗口临近关闭，主力 05 合约贴水太仓低端现货价格继续缩窄至 52 元/吨，贴水产区低端价格为 22 元/吨，虽然盘面对现货端的贴水继续缩窄至相对低位，现货端对盘面依然存在一定压力，但是随着太仓补跌至产销窗口关闭后，华东现货难再次出现深度回调，这反而对后市的盘面有间接支撑作用; (2)2 月 27 日 CFR 中国人民币价格继续回落至 2833 元/吨，MA805 倒挂外盘价格继续缩窄至155 元/吨，虽然仍不利于进口的回升，但随着倒挂的缩窄，反弹的高度仍受到限制的; (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 小幅回落至 1307 元/吨，且 PP-3*MA05 合约盘面加工费也回落至 1115 元/吨，整体烯烃利润仍维持高位，尽管从目前收集到的修计划来看， 4 月份前后大概率 4 套 MTO 装置有检修计划，但 MTO 利润维持或许会降低检修计划的兑现率。 逻辑：昨日盘面跌势继续趋缓，目前盘面压力仍是来自于港口和产区春节期间积累了较高库存以及产销现货的疲软，短期压力没有完全消退，这部分压力仍有赖于元宵节后传统下游集中恢复以及春季检修的陆续展开，不过 3、4 月份的供需预期仍较为悲观，气头装置集中复产且陆续放量、安徽昊源 80 万吨以及其他产能也有投产预期、供暖季需求的逐步退出以及宁波富德、江苏盛虹和兴兴能源等 MTO 检修计划可能陆续兑现，因此综合来看，短期库存压力仍存，虽然元宵节后传统需求将逐步回暖能够缓解掉部分短期压力，但中长期内现货端压力仍大概率将继续增大，因此我们认为后市甲醇仍有向下驱动，不过短期下方空间考虑到产销现货价格逐步回归平衡状态，且盘面仍处于贴水状态，随着 05 合约期现回归预期的逐步增强，这些可能将限制盘面的下行空间。 操作策略：建议逢高偏空为主，但短期空头或谨慎，预计日盘价格运行区间为 2650-2700 元/吨。 风险因素：上涨风险：气头重启低于预期、国内外甲醇装置意外故障、烯烃开机率明显回升、传统需求迅速恢复；下跌风险：烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。 | |
| 银河期货 | 甲醇主力合约1805夜盘低位震荡，收于2672元/吨，较前日结算价格下跌0.37%;现货方面：江苏报盘2730-2750元/吨，现货市场整体气氛偏弱，下游采买意愿不足，日内放量寥寥;山东南部地区零售报盘执行2500-2520元/吨，目前局部下游节后复工平平，且弱势行情下整体采购清淡，部分工厂出货略存压力;内蒙南北线参考价格2250-2300元/吨，除部分供给烯烃外，整体签单有限。近期天然气装置集中重启，合计产能在230万吨左右，因此加剧了市场悲观情绪;需求端方面目前依然偏弱，传统需求还是处于淡季，中下游目前库存中等水平，而部分上游工厂库存压力偏大，因此价格继续下跌;港口方面近期库存增加4.95万吨至72.05万吨，可流通库存增加;中期供需来看供应增长预期最近在逐步兑现，此外需求端潜在有2-3套外购甲醇的MTO可能检修，因此对甲醇05合约观点不变，继续维持相对偏空思路;短期关注内地往港口物流情况以及下游恢复之后的接货情况，是否能够带动现货的反弹，3月中旬关注利空预期兑现情况，思路上目前维持偏空波段操作为主 | |
| 信达期货 | 原油消息面：EIA报告库存、产量等增幅超预期，利空原油，两油大跌逾2% 1.供应端：春检VS西南气头复工，供给端对供需格局的影响不大。 2.需求端：目前外采MTO停车降负，传统下游开工减弱，需求大幅弱化 3.库存：港口库存持续累积4.95万吨，华东库存累积3.35万吨，随着需求的弱化，港口库存进入季节性累库期 4.价格：现货受制于库存累积的拖累，承压大幅下行;外盘价格高于港口，成本支撑尚存 5.基差：受现货价格下跌幅度较大，基差迅速收窄至100以内中期来看，一季度烯烃季节性检修以及传统下游步入淡季，库存将逐步累积，现货将进一步承压，中期预计弱势整理为主。随着市场供需的边际恶化，市场结构发生转变，目前由远月贴水转为升水，这表明市场对于现货还是比较看空，而更看好远月合约，1月或现抵抗式下跌，因此我们当下认为随着交割月临近，5-9反套可以获利平仓部分，转而布局9-1反套。多头即便想抄底，也许等待需求回暖对于价格的传导。操作策略：长周期5-9反套适当兑现利润;9-1反套布局。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
