甲醇期价下行空间有限 甲醇价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇 | 华泰期货 | 核心观点：预期虽偏弱，但甲醇期价短期下行空间有限 现货：2月1日甲醇现货大方部分地区继续走弱，其中太仓3270(-20)元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2880(-30)、2800(+0)、2400(+0)和2950(+0)元/吨，内地需求逐步转弱，成交偏少，压力较大，价格偏弱整理;可交割地价格为3000~3150元/吨，目前河北、山东和西北到华东套利窗口仍旧处于打开状态，内地多数有排库诉求，价格弱势运行;天然气制甲醇装置预计春节前后开车，关注其动态;期货贴水太仓498左右，交割地最低价基差为228。 内外价差：2月1日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为165元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为50元/吨附近。 成本：鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨，对应到盘面的成本为2276和2344元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，目前成本端支撑较弱; 新兴需求：盘面加工费来看， PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为1092和-495元/吨，MTO现货利润大幅好转，05合约估值矛盾已经不大; 综合来看，上周四公布甲醇港口库存上升至64.38万吨，增加了1.7万吨左右，可流通库存11.3万吨，增加0.6万吨。供需上，内盘开工高位，天然气制甲醇装置春节前后有开车预期，外盘亦维持在高位水平。需求端，传统需求逐渐转淡，山东、河南、河北等地需求偏弱。MTO装置兴兴检修完毕，暂未开车，若开车则有望提振一定的需求;禾元和斯尔邦4~5月均有检修计划，建议关注。 观点：常规检修逐步稳定生产，焦化企业环保限产放松，天然气气源装置春节前后存复产预期，内盘供给充足，开工维持高位。外盘检修恢复，进口盈利，到港货物增多明显，且内地~沿海套利空间持续打开，华东现货预计仍有回落空间。需求端，传统需求清淡，MTO装置兴兴检修，斯尔邦和禾元05合约前均有大修计划。供增需减格局明确，现货仍有下跌空间，但05合约基差偏大，一定程度上折射了这种预期，且近期远月纸货成交开始有所好转，加之兴兴节前后有开车可能，预计甲醇期价下行空间有限，建议短空择机离场观望。预计今日05合约价格波动预计为2750~2850. 策略：少量空单择机平仓 风险：外盘装置故障;大雪影响运输 |
| 弘业期货 | 核心观点：继续关注指数2750在弱势行情中的支撑作用 昨日开盘小幅上冲之后回归跌势，但下午跌幅不大，2750附近依然给予了较为明显的支撑，夜盘震荡反弹，但力度有限，总体行情依然要考验指数2750的支撑作用，如果下破，回调将有转为回落的风险，可跌空间将被大幅打开，指数2750能否发挥作用将非常重要;现货方面国内稳中有跌，跌幅暂时不大，山东江苏地区小幅下跌20-30元。对于今日的行情，继续关注指数2750在弱势行情中的支撑作用，关注能否转化为低位区间性回升。 | |
| 中信期货 | 核心观点： 传统需求走淡、产区排库压力，但港口累库仍慢，甲醇仍谨慎偏弱 (1)昨日国内甲醇现货市场继续震荡偏弱，但夜盘出现企稳迹象，从盘面来看，短期下行动能有所转弱，太仓低端价格回落至 3200 元/吨(日跌幅 90 元/吨)，产区鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2880(-200)、2800(-200)、2760(-260)、2380(-500 运费)和 2850(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继续回落至 2880-3080 元/吨，产销套利窗口继续打开，主力 05 合约贴水太仓低端现货价格继续缩窄至 428 元/吨，仅贴水产区低端价格至 108 元/吨，近期现货价格仍偏弱，且目前基差水平不高，现货端压力仍施压盘面，考虑到备货需求逐步结束，预计年前现货端压力持续存在; (2)1 月 31 日 CFR 中国人民币价格回落至 3130 元/吨，MA805 继续倒挂外盘价格至 358 元/吨，仍不利于后市进口量的恢复，据估计 1 月份的甲醇进口量大概率在 75 万吨附近，而 2 月份改观并不明显，因此外盘仍是有潜在支撑的; (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 再次小幅回落至 11085 元/吨，乙二醇价格止跌反弹，PP-3*MA805 合约盘面加工费也回落至 1092 元/吨，虽然烯烃端利润目前仍维持偏高水平，但烯烃近期持续转弱后，也难言对甲醇的间接支撑。 4)截至 2 月 1 日当周，华东港口库存积累 0.18 万吨至 57.17 万吨，华南积累 1.46 万吨至 7.15万吨，整体库存水平仍不高，不过考虑到工厂以及贸易商仍有进口货源集中到港，而传统下游陆续开始停工，节前库存继续积累仍是大概率事件，即使不能按时入港。 逻辑：昨日甲醇主力探底后有所企稳，盘面来看有部分空头止盈离场，短期来看，压力持续释放后，继续向下的驱动有所转弱，主要是目前港口库存累库偏慢，内外倒挂也不利于进口回升，目前港口压力不大，但如果就此反弹依然会受到基差缩窄后的压力，因此近期维持震荡偏弱观点不变，且春节前因传统下游陆续放假，且还有烯烃厂和贸易商的现货陆续集港，即使到港仍可能因封航受到影响，但压力还是会在近期得到释放的，继续关注现货端的压力;另外展望到春节后压力预计也会有明显增大，一个是春节后气头装置可能集中复产、国内外新产能逐步释放、供暖季需求的逐步退出以及宁波富德和江苏盛虹节后的检修计划，届时现货端压力将有明显增大，不过春节后也面临传统需求回升，且前期价格回落后，中下游备货不是不可能的，因此我们认为仍需要维持中长期偏空思路，但短期弱势仍偏谨慎。 操作策略：短期谨慎偏弱，中长期偏弱趋势预期不变，预计日盘价格运行区间为 2760-2805 元/ 吨。 风险因素： 上涨风险：气头重启低于预期、国内外甲醇装置意外故障、烯烃开机率明显回升、物流再次受到较大影响。 下跌风险：烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、商品集体下挫影响盘面氛围 | |
| 银河期货 | 核心观点：供需或将转宽松 甲醇空头配置 甲醇主力合约1805夜盘继续下跌，收于2780元/吨，较前日结算价格下跌1.31%，近期走势区间波动为主;现货方面：江苏报盘3340-3350元/吨，3月下旬期货成交在2900-2910元/吨;山东南部地区当地主力工厂报盘下调至2960-2990元/吨，当地货源成本下调，且部分下游陆续停车提前进入假期，需求量略有下降，持货商心态偏淡，多随行出货;内蒙古地区2450-2470元/吨，部分签单一般。近期随着天气转差以及临近春节，物流受到的影响加大，上周内地价格下跌，大部分工厂排库顺利，部分工厂由于库存压力较大本周依然有所下跌，今日据闻部分西北工厂出货价格在2400左右;港口方面，太仓近期时有封航，本周到目前成交清淡，预计下游将逐步转弱，供应方面关注进口到港卸货情况;中期供需来看2-3月份有供应增长预期，进口量方面也将增加，供需转宽松，潜在有2-3套外购甲醇的MTO可能检修，因此倾向于趋势做空的观点或者将甲醇05作为空头配置，建议波段操作为主 | |
| 兴业期货 | 核心观点：预计甲醇维持 2700-2800 区间震荡 内地市场报价继续下滑，同时带动沿海地区价格回落。传统下游下周开始基本停工，需求彻底转弱。截止昨日，沿海地区甲醇库存 64.32(+1.64)万吨，可流通货源 11.3(+0.6)万吨。因西北部分装置负荷提升，整体开工负荷 71.19%(+1.89%)。港口封航情况有所缓解，预计 2 月 2 日至 2 月 11 日船货抵港量在 23(+3.5)万吨。下周供增需减，预计甲醇维持 2700-2800 区间震荡。操作建议：观望。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：郑醇趋弱震荡 【现货】：陕西2500，川渝2900，两湖3100，河南2900，内蒙2450，江苏3300，宁波3500，山东2900，华南3200，东北2800.CFR中国395美元/吨.(来源：卓创) 【盘面】据卓创了解，1月31日，国内甲醇装置开工率为71.19%，较去年同期上涨了4.39%，其中西北地区装置开工负荷80.65%。MTO方面，1月国内烯烃装置因大唐多伦装置恢复运行，导致平均开工率较上月上涨6.16%，不过传统下游甲醛开工负荷出现下滑，目前开工在26%附近的偏低位置。综合来看，目前供给端的开工仍然偏高，春节后还要考虑到气头装置的复产，因此供给压力或大于需求方面的支撑。盘面上看，郑醇尚维持着震荡下跌节奏，之前的僵持反弹形态也偏弱，多头信心表现乏力。那么随着时间的推移，后期的利好题材也就会越来越弱化，中期趋势更易偏向回调走势。风险点主要关注油制烯烃走跌后会刺激沿海醇制烯烃的开工提升，同时还要考虑到国外新装置未按时投产，我们会及时跟进提示。 【操作建议】：震荡下跌节奏维持，空单跟进后以2830做保护。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
