市场供应预期强化油价承压 原油价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
原油 | 华泰期货 | 核心观点：2月份维持油价谨慎偏空观点 新年伊始，油价维持前期的强势上涨，WTI突破65美元/桶，布伦特突破70美元/桶，超出了我们以及诸多机构的预期，油价上涨是综合多方面因素后的结果，原油绝对价格的走势确实也是市场关注的焦点问题，但我们也需要在绝对价格背后看到相对价格的变化，才能把握好当前石油市场的运行特点与主导逻辑。 跨月价差表明，美国市场的基本面在去年12月底之后明显收紧，从而支撑了月差的上涨，但非美地区基本面表现平平甚至有走弱迹象，这说明了此轮油价上涨基本面上的动能主要来自美国市场再平衡的提速。 跨区价差上看，目前跨大西洋套利窗口以及东西区套利窗口均已经关闭，对大西洋盆地原油的需求相对不利。 裂解价差以及现货原油的升贴水来看，现货市场表现并不强劲，市场参与者在定价上也表现谨慎，炼厂与实货需求并不是价格上涨的主要推动力。 成品油月差方面表现不温不火，显示终端消费并不强劲。 此外油价上涨背后依然存在非基本面因素的驱动，需要额外关注基金多头仓位的变化以及美元走势。总体对2月份油价维持谨慎偏空的观点。 |
| 方正中期期货 | 核心观点：美元指数持续走弱 布油重回70 美元 上周国际油价震荡上行，Brent 原油价格一度升至 71 美元/桶。OPEC 与俄罗斯继续力挺减产协议，同时期望未来继续深化合作以应对供应过剩问题。年初各大经济体公布的数据表明世界经济正逐渐回暖，这将有助于推动原油需求量的增长。虽然美国原油库存连续十周录得下降，但原油产量屡创新高令油价承压。盘面上，美元下跌助推油价上涨，但 Brent 原油在 70 美元附近的争夺仍在持续，继续关注该位置表现。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：美原油多头趋势延续 美国WTI原油3月期货周五(1月26日)收涨0.63美元，涨幅0.96%，报66.14美元/桶，交易区间64.91-66.35美元。布伦特原油4月期货周五收涨0.18美元，涨幅0.26%，报70.15美元/桶，交易区间69.62-70.44美元。日本TOCOM06原油期货收跌13日元，跌幅0.03%，报44757日元/kl，交易区间44600-44990日元。NYMEX03原油期货合约从形态上看，五、十日线缺口刚刚打开，MACD中缺口也将放大，预计交易量将会放大，整体依旧是多头趋势，建议投资者在回撤至65.7附近介入做多。TOCOM06原油期货合约总体趋势略微向下，交易并不活跃，可在五日线附近适当做空，及时把握短线机会。 美国油服公司贝克休斯周五公布数据显示，截至1月26日当周，美国石油活跃钻井数增加12座至759座，创去年3月来最大增幅。更多数据显示，当周美国天然气钻井数下降1台至188台，总钻井数增加11台至947台。 美国商品期货管理委员会最新统计，截止1月23日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2593128手，减少18453手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头716695手，比前一周增加8908手。其中多头减少1758手，空头减少10666手。 | |
| 兴业期货 | 核心观点：基本面利空潜伏 原油维持逢高抛空思路 油价走势：上周油价走势偏强，WTI 全周下跌4.36%或 2.77 美元/桶，收于 66.24 美元/桶，布油上扬1.3%或 0.9 美元/桶，报收 70.04 美元/桶。 美元指数：上周美元大幅下滑，创近三年新低，一是欧央行未如预期的鸽派令欧元持续大涨，二是美财长努钦对于弱美元的言论被过度解读，本周将迎来美国 12 月PCE 数据、欧元区 GDP 数据、美联储利率决议、特朗普国情咨文以及非农数据等重磅事件，欧元区经济预期向好加重美元上方压力，但特朗普国情咨文或提供乐观预期，其余经济数据将在与预期的差异中对美元产生短暂影响，整体来看，本周美元有一定支撑，且技术面有超卖信号， 有较大概率低位企稳。 消息方面：1.美国截止 1 月 26 日当周原油钻井数据 759 座，环增 12 座; 综合预测：上周油价的涨势大部分来源于美元的走软，同时上周 EIA 公布的库存继续下滑也提振多头士气，美元下滑与情绪面偏多令油价整体表现偏强;但油价始终未能有效突破当前的高位整理区间，并且WTI 与 BRENT 的管理基金净多头寸也未能继续上升，二是出现了小幅下滑，表明市场对于油价后市表现有所犹疑; 一来是周末公布的原油钻井数再次出现上升，并且增幅较大，这令油价上涨导致美国页岩油增产的担忧再起。二来是接近需求淡季，后期原油库存大概率将出现堆积，三是市场投机净多头寸出现回落，以上三点因素有较大概率削弱油价的上涨驱动，原油进一步上涨概率较小，仍推荐维持逢高抛空思路。 建议：策略类型：单边做空;合约：WTI1803/BRENT1803;头寸动态：持有;资金占用：5%;入场区间：65.8 上方/70.6 上方;出场区间：64.5下方/69 下方;止损区间：66.5 上方/71.5 上方。 产业策略：原油仍处震荡区间，且存高位回落风险，下游企业不宜过分增加采购端买保头寸，上游企业宜于高位卖出保值，锁定产品价格，在 WTI 与 BRENT 的逆价差结构将持续的预期下，买近抛远存套利空间，而生产商宜于近月卖出保值锁定最大利润空间。 | |
| 中信期货 | 核心观点：供需暂缺继续上行动力 二度回调关注金融属性 逻辑：沙特方面，沙特油长在达沃斯世界经济论坛表示，沙特阿美会选择在“合适的时间进行 IPO”。希望 2018 年是合适的时间，但是最终仍需基于对当时市场状况的评估。沙特阿美 IPO 是新王储“视野 2030”改革的重要组成部分;王储曾表示阿美计划 2018 年底上市，估值应在 2 万亿以上。 期货方面，油价前日冲高昨日回调，Brent 回落至 70 美元。关键价位继续争夺，验证支撑或压力。供需短期继续走弱，产量增加开工下滑，成品累库裂差走弱。美国原油库存即将进入累库周期。金融属性关注美元走势与持仓结构。单边试探回调结束，初次回调幅度有限;二次回调空间扩大，契机关注金融属性。盘面波动率短期上行，柴油裂差止跌企稳，汽柴价差继续收窄。 策略建议： 1. 单边：目前波动率历史地位，后期若面临方向选择及助涨助跌的金融属性放大，可考虑做多波动率。 2. 柴油：春季检修逐渐开启，柴油裂差下行空间或逐渐收窄，前期空单可考虑逐渐止盈。后期关注检修季裂差季节性上行时间窗口，短期多单或可考虑择机逢低入常 3. 汽柴：汽油累库幅度高于柴油，在上周天气驱动价差短期走扩后，关注汽柴价差再度回落空间。 风险因素：上行风险：地缘冲突升级。下行风险：盘面持仓结构。 | |
| 金瑞期货 | 核心观点：美国生产增长预期强化，油价支撑面临削弱 ◆美原油库存持续消耗，油价维持强势。美元的持续弱势以及美国原油库存的持续下降强化市场乐观氛围，油价上行，再创新高。WTI原油报收结算价66.14美元/桶，较前周上涨4.37%，Brent原油报收70.52美元/桶，较前周上涨3.01%。Brent-WTI价差4.38美元/桶。 ◆供需方面美国在线钻井平台数增长将强化产量增长担忧。油价持续维持强势的核心前提是限产协议带来的供需偏紧预期。而阶段型限产方式下，远期价格回升幅度有限，叠加早前寒潮影响，高油价促进美国原油生产的担忧始终没有得到强化，叠加美国持续去库存，油价快速走高。不过，随着寒冷天气影响减弱，美国原油产量连续两周回升，而贝克休斯在线钻井平台数也在近三周累计回升17座，钻井平台数的快速增长将强化市场对于美国生产增长削弱限产收效的担忧，从而施压油价。炼厂开工率持续下降或结束持续去库存。近期不断走弱的美元对于原油出口形成促进预期，也成为强化美国原油库存持续消耗的预期因素之一。不过，炼厂步入检修季，开工率持续回落，对于原油消耗能力快速下降，本周API数据显示截止1月19日当周，美国原油库存增加480万桶，而EIA数据虽显示原油库存维持下降，但降幅明显缩窄至107万桶。我们预计，美国地区的原油库存下即将结束，对于油价的支持将减弱。故而就库存变动而言，虽然库欣地区的库存消耗使得WTI与美湾地区油价价差得以缩窄，但原油库存的总体积累仍将一定程度施压油价。 今年原油市场供需预期仍旧偏乐观。IMF发布半年度报告，将今明两年全球经济增长预期均上调0.2%至3.9%，其中亚种新兴和发展中经济体预计增长6.5%，加之疲弱的美元或部分抵消高油价对于需求的抑制作用，良好的经济增长预期提振原油需求增长预期，叠加委内瑞拉产量快速下滑预期，对油价形成良好支撑。此外，沙特在达沃斯论坛中再度强调了其对于稳定市场的坚持，进一步巩固限产预期。故而限产背景叠加良好的经济增长预期，今年总体原油市场供需预期仍偏乐观，重要的不确定因素仍旧来自美国增产隐忧。 ◆ 后市 观点及交易策略建议。 美国生产增长预期强化，油价支撑面临削弱。美国在线钻井平台数的大幅回升将强化市场担忧，叠加炼厂检修季的来临，美国库存持续消耗难以持续，原油市场持续的乐观情绪将遭挑战。预计美国产量增产预期来临后，叠加库存出现季节性积累，油价支撑减弱，或将迎来震荡调整走势，并在数据进一步强化后呈现偏弱走势。WTI关注支撑/压力：54.5，62/69美元，Brent关注支撑/压力：60,66/73美元。 ◆ 交易策略 。关注美原油库存变化和限产预期，尝试布局空单。注意止损。 ◆风险提示。美国产量预期外变动；地缘政治风险；其他不可抗风险。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
