基本面利好郑棉大幅走高 棉花价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 棉花＆棉纱 | 华泰期货 | 核心观点：美棉震荡偏弱 国内出现回调 美国棉市：出口方面，新作物季陆地棉净签约总体良好。最新数据显示1.5-1.11美国2017/18年度陆地棉签约62391吨，与前一周基本持平，较近4周平均签约量增加15%；周度装运陆地棉65748吨，为年度以来最高水平，较前周增加3%，较近4周平均增加27%。从全年来看，截止1月4日已签约量261.5万吨，占年度出口80%， 远高于去年的62%，为5年来最高。17/18年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦可能在18年初的供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计，截至2017年11月26日当周，美国棉花收割率为79%，之前一周为74%，去年同期为76%，五年均值为80%，总体收割进度正常。据OLAM公司统计，截至上周四（1月11日）美国60%的轧花厂仍在继续加工棉花。往年此时棉花加工已经接近尾声，而今年还有很多州的棉花仍在交售。目前德州197个轧花厂中有152个仍然在运行，乔治亚州59个有49个在运营，阿拉巴马30个轧花厂有19个在运行，密西西比40个轧花厂中20个还在继续运营。 2018年策略：对于后期棉花的策略，目前产量超过之前市场预期，新疆现货压力偏大，仓单增加较快，国内棉价短期偏震荡。但由于目前美棉逐步上涨带动内外价差缩小，同时化纤逐步走强，在去库存年份，对于投资者而言可以逢低买入并可长期持有多单。 风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险。 |
| 方正中期期货 | 核心观点：全球棉花多头持续发力 棉花价格持续攀升 全球棉花供需结构不断改善，基金多头持续发力，推动国际棉花价格持续攀升，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）折人民币进口成本 15517元/吨(1%关税)，较上周上涨 450 元/吨，涨幅 2.98%，低于国内市场 148 元/吨，内外棉价差较上周缩小 446元/吨；国内棉花方面，纺织企业春节前原料备货，新棉采购进度有所加快，带动国内棉价小幅上涨，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格 B 指数 15666 元/吨，较上周上涨 4 元/吨；棉纱方面，国内棉纱需求疲弱，棉纱价格延续弱势；外纱价格随外棉价格继续小幅上涨；国内坯布市场行情略显僵持，大部分订单 延期至春节之后，纯棉布价格持续走淡；涤纶短纤价格随原料 PTA走势上扬。随着内外棉价差以及涤棉价差缩小，棉纺企业竞争优势增强，国内棉花消费前景相对乐观，抛储前新棉采购力度可能增强，棉价有望稳中趋涨。但考虑到中国以外市场产大于需以及本年度中后期储备棉轮出等因素，国内棉价不具备持续大幅上涨的基本面条件。总体对棉花维持区间震荡走势，关注下游的走货情况。 新棉采摘、交售进入尾声。据国家棉花市场监测系统对 14 省区 65 县市 1300 户农户调查数据显示，截至 2018 年 1 月 19 日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率1为 94.1%，同比下降 1.1 个百分点，较过去四年均值加快 2.1 个百分点，其中新疆交售 100%。 新棉加工、销售缓慢推进，整体落后于去年同期。据国家棉花市场监测系统对80家大中型棉花加工企业的调查显示，截至 1 月 19 日，全国加工率2为 95.4%，同比下降 1.3 个百分点，较过去四年均值下降 1.8 个百分点，其中新疆加工 100%；全国销售率3为 39.5%，同比下降 18.9 个百分点，较过去四年均值减缓 9.5 个百分点，其中新疆销售 39.0%。 新籽棉到厂价和皮棉出厂价基本稳定。本周五国内北方及南方部分新籽棉到厂价为2.8-3.45元/斤，个别较上周五续涨0.03元/斤。皮棉现货市场行情一般，价格基本稳定。本周内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在13500-14500元/吨，个别较上周五跌100元/吨。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：盘中窄幅波动 采购谨慎 洲际交易所(ICE)期棉合约周五上涨1%，此前美国农业部（USDA）出口销售报告强劲，激发买盘。交投最活跃的3月棉花合约收高0.79美分报每磅83.42美分。上周五国内郑棉主力1805合约低开低走，震荡下行，全天跌165元/吨减仓四千多手后日K线报收长阴线，盘中窄幅波动；隔夜盘面低开后震荡走高，持仓量变化不大。印度和巴基斯坦国内棉花供需略紧，现货价格高位震荡，加之印度卢比升值，预计将促进美棉出口支撑美棉价格。国内下游纺企前期储备棉几乎消化完毕，但受年后抛储预期影响节前补库行为不太明显，采购谨慎，多以随用随买为主；在下游补库的支撑下，棉花现货价格指数止跌企稳，略微回升；纱线、坯布价格开机率下降、库存上升，价格继续阴跌。今年新棉销售进度下降明显，盘面套保盘压力沉重，操作上建议投资者空单谨慎持有，关注15500-15600附近的卖盘压力。因销售进度缓慢，不排除年后抛储推迟的可能，密切关注市场对政策猜想的心理变化。棉纱下游购销不畅，预计近日将有所回落。 | |
| 兴业期货 | 核心观点：需求有转好趋势，郑棉新单大幅走高 郑棉合约今天大幅走高，5 月收 15520 涨 145,9 月 15890 涨 125，1 月 15840 持平,持仏 量大增 4 万手至 49.2 万手；郑棉 纱 5 月涨 15 至 23300，9 月合约未成交。 上游环节跟踪: (1)截止 2018 年 1 月 21 日 24 时新疆累计加工皮棉 489.7 万吨，其中地斱加工量为 339.9 万吨，兵团加工量为 149.9 万吨。新疆地区皮棉检验量为 479.7 万吨，内地检验量 20 万吨。 年关临近，为顺利应对春节放假前后的开工情况，幵根据订单及时调整配棉结构，黄河流 域地区的纺织企业已悄然开启年底补库计划。经了解，黄河流域的纺企更倾向于采贩移库 至内地的新疆棉，目前“双 28”新疆棉报价 15800-16200 元/吨（内地提货），较前期上 涨 100-200 元/吨。 中游环节跟踪: (1)纱线方面: 粘胶短纤市场暂时平静，近期成交量较少，而新疆地区运输依旧困难，短期内行业受成本支撑依旧表现强势，春节前部分化纤厂或将仍有推涨意愿。 截止 1 月 19日,纯棉纱 C32S 普梳均价为 23260 元/吨(+280 元/吨)，较主力 CY801 合约基差为 245 元/吨(+240),纺纱利润为 533 元/吨(+279);涤短1.4D*38mm 均价为 9250 元/吨(+0)，利润为+223 元/吨(+9);粘胶短纤 1.5D*38mm 均价为 14400 元/吨(+0)。 其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 14010 元/吨(+280);粘胶短纤和纯棉价差为 8860 元/吨(+280);进口纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 22920 元/吨(+0),较同级国产纱线价格 340 元/吨(+280)。 (2)布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 1 月16 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.716 元/米(+0)，40支纯棉精梳府绸价格指数为 7.986 元/米(+0)。下游产业链消息平静 综合看，国内新棉近期压力有所缓解，下游需求端部分纺企计划春节前适当备货，随时间推移需求或将逐步转好，但因 USDA 最新月报上调中国产量及期末库存，叠加 ICE 期棉近日处在回调阶段，预计郑棉短期上升空间有限，后市维持震荡态势的可能性较大。 单边策略： CF805 合约新单暂观望。 | |
| 银河期货 | 核心观点：国内强势给予郑棉支撑 据中国海关总署最新统计数据显示，2017 年 12 月，我国纺织品服装出口额为 240.16 亿 美元，环比增长 3.90%，同比增长 2.49%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品） 出口额为 101.61 亿美元，同比增长 10.98%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为 133.55 亿美元，同比下降 2.96%。2017 年 1-12 月，我国纺织品服装累计出口额为 2669.50 亿美 元，同比增长 1.72%，其中纺织品累计出口额为 1097.72 亿美元，同比增长 4.46%；服 装累计出口额为 1571.78 亿美元，同比下降 0.42%。2018 年 1 月 22 日注册仏单 4953（+58），有效预报 983，总计 5936（折现货 23.74 万吨），其中 17 年度新仏单 4547 张，地产棉 449 张，新疆棉 4098 张；内地库 1731 张， 新疆库 2789 张。 买保持仏 2394（0），卖保持仏 60576（+1720）持仏排名：前 20 名多单增加 13279 手; 前 20 名空单增加 10978 手 | |
| 倍特期货 | 核心观点：美棉冲高回落小幅调整郑棉价格形成较好的支撑作用 美棉再次上涨郑棉短期偏强震荡 | |
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