本月中下旬玉米价格转弱 玉米价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 玉米＆淀粉 | 华泰期货 | 核心观点：玉米、淀粉现货价格转弱 本周国内逐步转弱，华北产区深加工企业收购价持续上涨之后出现回落，东北产区整体持稳，南北方港口现货价格持续小幅下跌。玉米期价周一早盘冲高之后持续震荡下行，1月新合约上市，因新作种植面积大幅增加预期而贴水5月和9月合约，玉米期价整体呈现为远期贴水结构； 分析市场可以看出，本周央储轮入继续，周中内蒙古启动，下周吉林将跟进，周三农业部新闻发布会预计接下来玉米现货价格上涨空间有限，称农业部将积极配合有关部门把握好中央储备粮轮入轮出、临储玉米库存消化的时机和节奏，防止出现价格大幅波动和大面积的“卖粮难”。央储轮出和农业部表态应该是本周玉米期价持续弱势的主要原因； 虽然市场对17/18年度玉米减产预估继而对18年5月之前国内玉米供需是否存在缺口存在分歧，但在当前情势之下，即使真实存在缺口的话，国家会相应加大央储轮出，甚至提前临储拍卖来补充市场需要，现货价格上涨空间或有限；而如果实际并不存在缺口，只是年前上游农户惜售及中下游积极补库带动现货价格上涨的话，则后期特别是年后存在大幅下跌风险； 玉米淀粉现货价格本周先扬后抑，周初主要反映原料成本上涨因素，因华北与东北产区玉米收购价高企，现货生产利润继续下滑，甚至出现亏损。随后转而反映供需压力，因淀粉行业库存继续回升； 分析市场可以看出，目前淀粉仍处于成本与供需博弈之中，当前淀粉-玉米价差和盘面生产利润已经在很大程度上反映供需预期，后期重点关注成本端即玉米期现货价格的走势； 本周关注重点： 综上所述，我们建议激进投资者可以轻仓持有前期空单（周中日报已有建议），谨慎投资者观望为宜，节后再行入常 |
| 方正中期期货 | 核心观点：需求旺盛 一月下旬玉米价格大概率坚挺 22 日，玉米 1805 合约偏弱震荡，午后收跌于 1816 元/吨。17 日国内玉米现货价格部分地区继续下滑，主要原因在于中储粮在部分地区零星竞价销售玉米，市场出现空方情绪，部分贸易商积极出货，主要是受到心态影响。上周，华北地区玉米现货价格涨幅明显，加之山西陈粮竞价销售，当地贸易商惜售情绪松动，出货积极，深加工企业玉米到货量增加，使得当地玉米收购价小幅调低。2018 年 1 月 19 日，首轮玉米轮换在山西启动，当日竞价火爆，100%成家且大多溢价，显示出市场优质玉米需求旺盛。紧接着 1 月 12 日，山西举行今年第二次玉米竞价，但成交率仅为 39%，市场俨然回归理性。内蒙古再启动 3.1 万吨的玉米竞价销售，全部成交。同时，东北地区中储粮分公司全面停止轮入。另有市场消息称，东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场，期货市场反应明显。今年玉米销售进度较去年同期较快，玉米现货目前出现阶段性需求旺盛，深加工企业备货需求与贸易商挺价心态仍会支撑玉米价格坚挺。因而我们认为，一月下旬玉米仍会大概率坚挺。但仍有以下利空风险需要关注。目前，深加工企业利润逐步收窄，除酒精生产企业外，不少深加工企业加工利润出现亏损，随着原料玉米价格继续上扬，亏损幅度扩大，后期淀粉加工企业开工率或有所下滑，利空玉米市常加之近期传闻的东北地区拍卖的 300-400 万吨的玉米，周内南北方港口贸易商出现调低收购价现象，节前部分贸易商有将手中余粮变现需求，部分贸易商惜售情绪也出现了松动。如果后期东北玉米拍卖落实，玉米现货阶段性的需求挺价态势将有所缓解，现货价格或将回落。 17 日，大商所淀粉期货 1805 合约震荡下行，午后收跌于 2115 元/吨。国内玉米淀粉现货价格大多稳定，局部窄幅震荡。利多因素：淀粉企业利润不断收窄，前期高利润不在，各地生产企业利润小幅亏损。由于 1 月是淀粉需求旺季，一定程度上支撑淀粉现货价格。亏损使得淀粉加工企业对于玉米淀粉现货价格挺价意愿增强。利空因素：各地零星拍卖玉米，贸易商惜售情绪松动，深加工企业玉米到货量增加，下调玉米收购价。库存和开机率方面利空淀粉，目前玉米淀粉行业开工率高位运行，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。总体来说，淀粉加工企业挺价加之节前需求增强，短期内淀粉下行空间有限，预计窄幅震荡。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：市场多空交织 玉米价格震荡为主 上周五（1月19日）CBOT玉米小涨，3月期约收高1美分于352.5美分/蒲式耳，重回MA50上方，周线上扬1.8%。因周度出口需求强劲，USDA周度出口销售报告显示，截至1月11日当周，美玉米出口销售189.07万吨，远高于市场预估区间50-80万吨，也显著高于前一周和四周均值，另外，阿根廷降雨匮乏令该国10%的玉米和大豆生长承压，小麦期货走弱及技术性压力限制玉米涨幅。 DCE方面，周五玉米系一路震荡下行，试探重要支撑位。产区价格局地下跌，因地储粮不断试水，贸易商走货增加，到货量激增，价格阶段性承压；1月25日吉林将竞价销售3.5万吨14/15年玉米，区域扩大，频次增加，但投放量尚少，政策信号释放令市场心态松动。C1805收秃顶阴线于1801元/吨，下探1800重要关口受到支撑，预计偏弱调整，至此关键点位，建议观望支撑情况。 淀粉方面，现货价格局部略跌，因成本抬升及利润亏损，厂家挺价意愿较强，但玉米提价后到货量激增，目前开机率仍处80%左右，货源供应稳定，库存小幅回升，下游节前备货暂无起色。CS1805跟跌玉米收阴线于2099元/吨，再度下探2100关口，跌破MA40，建议观望突破是否有效。 | |
| 英大期货 | 核心观点：玉米窄幅震荡，建议回调做多 国内盘面：周一DCE玉米C1805合约小幅收跌，期价受5日线1822压制，日内分时线于昨结价下方围绕布林带中轨1818一线震荡。日内最高价1823，最低价1815，开盘报价1822元/吨，报收1816元/吨，较前一交易日下跌7元/吨，增仓16286手，成交30.5万手，成交量较前一交易日减少10428手。 外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货周三涨1.01%。 消息面：1、据中国农业部2017年12月份400个监测县生猪存栏信息数据显示，12月生猪存栏量比上月减少2.1%，较去年同期下滑6.8%，能繁母猪存栏环比上月减少1.2%，同比去年下降6.4%。2、中储粮网17日内蒙古玉米竞价销售计划拍卖31265吨，成交率100%，起拍价1737，成交均价1768。3、北京国家粮食交易中心定于1月23日举办2018年北京市储备粮油第一次竞价交易会，计划销售玉米3.05万吨。 现货方面：锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1800-1815元/吨，较昨日下跌5元/吨，平舱价1845-1860元/吨。 总结：供应方面来看，目前东北玉米销售进度普遍超5成，部分地区无粮可售，种植户不急于售粮，中间贸易商囤积库存，供应阶段性紧张;需求方面：逐步进入春节备货高峰，节假日猪肉消费旺季，饲料企业有备库需求，深加工产能逐步投产，玉米淀粉企业开机率处于较高水平，对玉米原料需求有所提振，然而加工利润有所降低，成本上升对于玉米淀粉借个或有支撑;消息面上，各主体的玉米收购价存在涨跌互现，周期密集且幅度不小，市场对于玉米后市涨跌产生较大分歧。技术面方面，C1805合约期价接近布林带中轨1800位置，成交量和持仓量同时缩小，日内低位震荡，短期暂时观望回避，待期价企稳。至春节期间仍有看涨空间，因此回调企稳再逐步做多。近期需注意基层售粮情绪和企业采购积极性的变化，关注年底备货行情。操作上，C1805逢回调做多。 | |
| 中信期货 | 核心观点：玉米现货价格稳中有跌，期价或延续震荡偏弱趋势 （1）玉米期价小幅下跌，主力持仓量下降、成交量增加。1月18日玉米主力合约C1805收盘于1809，跌幅0.39%，成交量增加，持仓量减少。 （2）玉米现货价格稳中有跌。1月18日，山东深加工企业玉米收购主流区间价1820-1940/吨，较昨日回落610元/吨；广东蛇口新玉米报价1920-1940元/吨，较昨日跌10元/ 吨，其他地区价格较昨日持平。 （3）玉米北方港口库存环比减少，南方港口库存环比增加。据汇易网数据显示，截至1月12日，我国北方港口玉米库存405.2万吨，环比下降0.19%。南方港口库71.2万吨，环比增加2.29%。 （4）生猪价格环比下降。1月18日全国各省生猪平均价格为14.69元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤，猪粮比8.01:1，较昨日维持稳定。 逻辑：玉米供给端，产区基层售粮较同期偏快，但受贸易商屯粮影响，上 市进度较慢，局部市场供应偏紧。需求端，目前深加工企业及饲企的节前 备货以及深加工产能逐步投产，均对需求有所提振。但受中储量竞拍销售 影响，市场担忧后续临储粮或将提前投放，囤粮贸易商出货量逐渐增加， 价格短期短期或有所回落，但长期仍维持价格重心上移思路。 淀粉方面，目前淀粉逻辑逐 渐由自身供需转向由原料成本影响。但近期华 北地区重燃雾霾预警，市场有再度炒作环保限产题材的可能。预计淀粉市 场短期随玉米价格运行。 操作建议：短期持偏弱思路 风险因素：政府收购政策、深加工企业补贴政策对市场有巨大影响。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
