基本面利空郑棉窄幅震荡 棉花价格行情分析观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 棉花＆棉纱 | 华泰期货 | 核心观点：美棉震荡偏弱 国内出现回调 昨日美棉震荡偏弱，受获利了结拖累。主力ICE3月期棉下跌0.36美分/磅，报每磅81.32美分。Sid Love Consulting商品期货交易顾问Sid Love表示，对比周五，周二市场交投清淡。其认为价格“升得太高太快了”;国内方面，郑棉出现回调，最终棉花主力1805合约收盘报15230元/吨，下跌50元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23095元/吨，维持不变。现货价格稳中有涨，CC Index 3128B报15661元/吨，较前一交易日上涨1元/吨。FC Index M到港价91.47美分/磅，维持不变。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数22980元/吨，40支精梳纱线价格指数26410元/吨。 策略：总之，目前国内棉花与棉纱现货压力偏大，棉花仓单高于历史同期，而美棉维持强势，中长期进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。 风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险 |
| 方正中期期货 | 核心观点：USDA报告利空 郑棉窄幅震荡 美国农业部供需报告超预期利空，ICE棉花和郑棉周五回吐前期涨幅。今日郑棉继续窄幅震荡整理，缩量减仓。基本面来看，国内棉市利空转变，目前棉市呈现回暖迹象。现货询价要货积极性增强，皮棉价格维稳，部分地区上涨。供给压力不减，需求稍有起色。截至目前，新棉采摘收购基本完成，新棉公检超460万吨。注册仓单累计5229张，折皮棉20.9万吨，其中有效预报1143张，仓单压力依然很大。11月份库存数据显示，棉花工业库存下降，纱线、坯布库存仍处于历史高位，纺织企业进入传统淡季，且受环保影响，棉纺织印染企业仍然处于去库存周期。价格方面，籽棉价格继续反弹，皮棉价格维稳，部分地区上涨。棉纱价格维持下跌，内外棉纱价差倒挂。进口方面，内外棉花价差、内外棉纱价差收窄，11月份棉花进口量降下降，棉纱线进口量同比提高。国际市场，美元指数小幅反弹，原油价格维持上涨，提振大宗商品价格。美棉出口数据继续提振盘面，市场所担心的毁约事件并未发生。截至1月4日，美棉签约进度已达74.67%，明显高于64%的近五年平均值。随着巴基斯坦恢复进口印度棉，印度棉的需求量开始显著增加，印度棉花咨询委员会(CAB)预计2017/18年度印度棉花出口量同比将增加15%，国际棉花需求增加不断为国际棉价注入动力，但近期公布的美国农业部供需报告并未如预期调增美棉出口数据，也并未对巴基斯坦需求做出调整，短期给国际棉价增加了压力，但目前国际棉价仍明显高于去年同期水平。总体来看，国际棉价已经涨至高位，近期基金空单持仓增速较快加剧美棉下跌风险，但在前期国际棉价上涨带动下国内市场需求好转，郑棉不具备大幅下跌的条件，大概率仍将围绕仓单成本15000-15500区间震荡。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：基本面利空 郑棉或将窄幅震荡 纽约期棉合周二下滑，上周五升至近四年高位后投资者锁定获利。洲际交易所(ICE)指标3月期棉合约收跌0.25美分报每磅81.43美分。昨日国内郑棉主力合约低开低走，小幅减仓缩量下行，盘中窄幅震荡，全天跌85元/吨后日K线报收带上下影线的小阴线;隔夜盘面继续低开，尾盘加速下行，最终收跌15元/吨。棉纱主力继续弱势运行，日盘走跌15元/吨，呈横盘整理走势。美农报告调增全球棉花产量预估100万包，恰逢美棉高位，获利回吐较为明显;印度和巴基斯坦国内棉花供需略紧，现货价格高位震荡，预计将促进美棉出口支撑美棉价格。美农报告大幅调增中国棉花产量预估140万包，这将使国内雪上加霜。国内棉市依然冷清，下游采购谨慎，多以随用随买为主;棉花价格和纱线、坯布价格持续阴跌，走货不畅。盘面走跌后套保盘压力下降，但基本面利空或将郑棉进一步走跌，操作上建议投资者观望为主或少量空单;中期依然看区间震荡，涨跌幅有限。棉纱下游购销不畅，预计短期内将呈震荡走势，建议观望为主。 | |
| 兴业期货 | 核心观点：需求有转好趋势，郑棉新单暂观望 昨日郑棉主力合约震荡偏弱走势。 上游环节跟踪: (1)国产棉方面: 棉花现货市场维持，纺企采购意愿不强，多随用随买为主。截止 1 月 16 日,中国棉花价格指数(CC Index 3128B)收于 15661 元/吨(+1 元/吨,日涨跌幅，下同)，较主力 1805 合约基差为 431 元/吨(+51),基差有所走强。内地棉籽收购价为 1.04 元/斤(持平)，籽棉收购价格为 3.15 元/斤(持平)，折合盘面利润率为5.15%(对应 CF801 合约，下同)，南疆棉籽收购价为0.83 元/斤(持平)，南疆手摘棉收购价格为 3.2 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 2.28%;北疆棉籽收购价为0.81 元/斤(持平)，北疆机采棉收购价格为 3 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 2.50%。截止 1 月 16 日, 全国累计加工 501.43 万吨，日加工量 1.1 万吨。其中新疆累计加工 484.38 万吨，日增量0.9 万吨。兵团累计加工 149.46 万吨，地方累计加工334.92 万吨，全国累计公检 493.05 万吨，公检进度快于上年度水平。 截止 1 月 16 日, 郑棉注册仓单 4782 张(-33 张, 日涨跌幅, 下同)，其中新疆棉 4247 张(-31);有效预报867 张(+71)，总量 5649 张(+38)。 (2)进口棉方面: 隔夜 ICE 期棉震荡偏弱走势，因美元指数持续走低，叠加美棉未点价合同处高位水平，预计后市仍有进一步上升空间，进口指数因前日 ICE 休市无变化。截止 1 月 16 日,中国棉花进口指数(FC Index M)收于 91.47 美分/磅(+0)，折滑准税约为 16023 元/吨(+0)，较同级地产棉价差为-362 元/吨(未考虑配额价格,+1)。 中游环节跟踪: (1)纱线方面: 粘胶短纤市场暂时平静，近期成交量较少，而新疆地区运输依旧困难，短期内行业受成本支撑依旧表现强势，春节前部分化纤厂或将仍有推涨意愿。 截止 1 月 16 日,纯棉纱 C32S 普梳均价为 23260 元/吨(+280 元/吨)，较主力 CY801 合约基差为 245 元/吨(+240),纺纱利润为 533 元/吨(+279);涤短1.4D*38mm 均价为 9250 元/吨(+0)，利润为+223 元/吨(+9);粘胶短纤 1.5D*38mm 均价为 14400 元/吨(+0)。 其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 14010 元/吨(+280);粘胶短纤和纯棉价差为 8860 元/吨(+280);进口纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 22920 元/吨(+0),较同级国产纱线价格 340 元/吨(+280)。 (2)布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 1 月16 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.716 元/米(+0)，40支纯棉精梳府绸价格指数为 7.986 元/米(+0)。下游产业链消息平静 综合看，国内新棉近期压力有所缓解，下游需求端部分纺企计划春节前适当备货，随时间推移需求或将逐步转好，但因 USDA 最新月报上调中国产量及期末库存，叠加 ICE 期棉近日处在回调阶段，预计郑棉短期上升空间有限，后市维持震荡态势的可能性较大。 单边策略： CF805 合约新单暂观望。 | |
| 银河期货 | 核心观点：外盘强势给予郑棉支撑 1月16日，市场继续消化偏空的USDA月报，美国股市和油价高位回落给市场带来一定压力，ICE期货低位盘整后整体小幅收低，成交量大幅缩减。3月合约81.43美分，跌25点，5月合约81.67美分，跌29点;成交量33203手。夜盘郑棉主力合约震荡走势，5月收15230跌15,9月15605跌15，1月15755跌65,持仓量略增至41.3万手;夜盘郑棉纱未成交。2018年1月16日注册仓单4782(-33)，有效预报867，总计5652(折现货22.61万吨)，其中17年度新仓单4353张，地产棉448张，新疆棉3905张;内地库1732张，新疆库2621张。截止2018年1月16日24时新疆累计加工皮棉484.4万吨，去年同期加工量为393万吨，今年新疆棉产量或将比去年增加近100万吨。2017年全年我国进口棉花量同比也增加，据海关数据我国累计进口棉花115.6万吨，同比增幅29%。本年度新疆棉产量大增，进口棉量增加，新疆当地棉花库存量也大(据中国棉花协会物流分会调查数据显示12月底新疆仓库棉花商业库存量有339.4万吨)，而明年3月份储备棉将再次轮出，新棉现货销售压力大。下游消费方面，目前纺织企业消费情况仍一般，纱、布成品库存增加，部分纺织企业考虑春节提前放假。由于前几天外盘强势，石油、PTA以及涤纶短纤也强势，短期给棉花价一定的支撑。新疆棉移库至内地“双28”到厂价在16000-16100元/吨，高等级棉销售略有所好转。但是棉花基本面偏弱的情况未改变，且805合约涨到15500附近，轧花厂做仓单开始有利润，将有大批量轧花厂进场建仓销售棉花，因此15500位置压力较大，郑棉偏空思路对待。棉纱市场价格继续走弱，整体需求一般，纱布库存增加，盛泽市场C32价格23000元/吨，钱清C32S较低报价23000元/吨，但是目前外棉价格高位，进口棉纱价格优势降低，后期国产棉纱将受欢迎，预计棉纱期货将围绕23100一线上下震荡。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：美棉冲高回落调整郑棉多单适当保护 【现货市晨CNCE_MA_1802收于14840元/吨，跌20，和主力合约1805结算价基差贴水365元/吨，基差绝对值缩小;CNCotton A收于16129元/吨，涨2;CNCotton B收于15665元/吨，涨1;CNCotton C收于118.51，涨1.33。 根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，印度、美国和澳大利亚产量小幅调减，全球消费量调增120万包，主要原因是中国消费量调增100万包。本次调整之后，本年度全球消费预计增长5.2%，较前些年的长期均值翻了一倍多。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。截至1月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为38.7天(含到港进口棉数量)，环比减少2.6天，同比增加7.2天。推算全国棉花工业库存约86.1万吨，环比减少6.3%，同比增加34%。据中国棉花网调查，元旦刚过，棉企期待的采购旺季并未到来，但湖北、河南一部分企业已陆续采购新棉，做好年关备货。近期，机采棉“双28”“双29”需求强烈，多数企业倾向从省内周边仓库提货。总体来看，国内下游库存高位，采购需求低迷，纱企产销平淡，而新花供给充足，现货价格呈偏弱运行，现货市场短期供过于求状况难以改变。 【盘面分析】郑棉1805开盘价15220元/吨，收盘价15150元/吨，较上一交易日下跌95元/吨，跌幅0.62%，持仓量减少0.84万手至34.68万手。郑州棉纱1805开盘价23070元/吨，收盘价23090元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，涨幅0.04%，持仓量减少2手至106手。今日商品市场分化调整，郑棉震荡小幅下跌，棉纱震荡小幅上涨。近期美棉价格冲高回落小幅调整，内外价差收窄至较低水平，对郑棉价格支撑作用逐步增强，同时棉花库存逐步走低，纱企开始部分采购，预计国内棉花期货短期偏强整理。 【操作策略】美棉冲高回落小幅调整，国内现货销售转好，郑棉价格支撑较好，CF1805可依托15170多单适当减仓或锁仓保护;纱企产销稳中偏弱，棉纱预期弱势区间震荡，支撑22950。 | |
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