白糖期价短期震荡整理运行 白糖期货行情分析观点汇总

核心观点：原糖震荡偏弱 国内维持震荡zgu妈妈金融财经网财经门户

昨日原糖震荡偏弱，市场未能延续1月初的升势。主力合约最高触及14.85美分每磅，最低跌到14.53美分每磅，最终收盘价格下跌0.81%，报收在14.61美分每磅。国际糖业组织(ISO)周三称，全球糖价2017年全年挫跌25%，因市场预期糖市在连续两年供应短缺之后转为供应过剩。2017年原糖平均价格为每磅16.02美分，低于前一年的18.06美分;相对地，国内价格逐步企稳，但国内市场总体处于弱势。zgu妈妈金融财经网财经门户

策略：我们认为在1月国内春节消费旺季，虽然国内暂时呈现弱势震荡态势，但目前原糖外盘总体强势叠加17/18榨季成本支撑、广西产糖率偏低、以及下游终端和贸易商较低的库存水平，805价格在6000元/吨以下投资价值凸显，投资者可以逢低逐步买入1805合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。zgu妈妈金融财经网财经门户

风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响zgu妈妈金融财经网财经门户

郑糖继续整理，走稳迹象更加明显。广西全部糖厂都已开榨，新糖上市高峰的压力正在释放，如果现货价格能够稳定在6200元左右，则期货价格见底的可能性也就相应增大。后期关注天气因素对于产糖进度的影响，此外春节备货对于食糖销售的提振作用也很重要。zgu妈妈金融财经网财经门户

核心观点：郑糖震荡整理，建议短线操作zgu妈妈金融财经网财经门户

国内盘面：2018年1月10日白糖主力1805合约震荡收涨，开盘5864元/吨，收盘5877元/吨，较前一交易日结算价涨11元/吨或0.19%，成交量22.18万手、持仓量49.18万手。zgu妈妈金融财经网财经门户

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周三震荡收跌，原糖主力3月合约收盘较前一交易日结算价跌每磅0.12美分或0.81%，报每磅14.61美分。zgu妈妈金融财经网财经门户

基本面消息：zgu妈妈金融财经网财经门户

1.截至2018年1月10日，2017/18年榨季广西预计开榨的91家糖厂已经全部开榨，开榨糖厂数量同比减少1家(广西2016/17年榨季开榨糖厂92家)。zgu妈妈金融财经网财经门户

2.泰国2017/18榨季(11/10月)从12月1日开始，截至1月8日累计压榨甘蔗2650万吨，同比增加44%，1月开始以来的日榨量接近120万吨的峰值;累计产糖250万吨 ，同比增加约56%，平均甘蔗出糖率从去年同期的10.7%上升至11.17%。zgu妈妈金融财经网财经门户

3.一政府高级官员称，印度将考虑就糖出口事宜发起与邻国斯里兰卡及孟加拉国的初步谈判，为印度糖在两国寻求更低的进口关税。zgu妈妈金融财经网财经门户

4.CFTC最新报告显示，截至1月2日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸减少29364手，至8198手，期间空头回补促使价格反弹。总持仓为757204手，较前周小幅增加7687手。zgu妈妈金融财经网财经门户

现货方面：1月10日下午盘面震荡走强，各个产区报价持稳为主，具体情况如下：zgu妈妈金融财经网财经门户

云南昆明一级糖报价6160-6170元/吨，报价持稳，大理报价6100元/吨，报价持稳，祥云报价6090元/吨，成交一般。zgu妈妈金融财经网财经门户

南宁中间商新糖报价6220-6230元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6110-6210元/吨，报价持稳。zgu妈妈金融财经网财经门户

柳州中间商新糖报价6140-6210元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6190-6210元/吨，报价持稳。zgu妈妈金融财经网财经门户

湛江中间商广东糖报价5950-5980元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。zgu妈妈金融财经网财经门户

乌鲁木齐新疆糖6150-6250元/吨，报价持稳;新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。zgu妈妈金融财经网财经门户

观点总结：白糖期权上市初期市场成交清淡。当前为榨季高峰期，供给宽裕对行情构成压制;制糖成本和节前消费需求增加的预期对行情构成一定支撑。1月10日SR805震荡收涨0.19%。巴西将生产更多乙醇的压力，对原糖构成支撑;食糖新榨季全球供应过剩前景对原糖构成压力。洲际交易所(ICE)原糖主力周三震荡收跌0.81%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。zgu妈妈金融财经网财经门户

观点：短期无重大驱动，郑糖维持震荡zgu妈妈金融财经网财经门户

信息分析：(1)昨日，郑糖小幅反弹，成交量有所下降，持仓量下降1.2万手，主力合约全天上涨0.22%。zgu妈妈金融财经网财经门户

(2)截至2018年1月10日，2017/18年榨季广西预计开榨的91家糖厂已经全部开榨，开榨糖厂数量同比减少1家，2016/17年榨季开榨糖厂为92家。zgu妈妈金融财经网财经门户

(3)泰国2017/18榨季从12月1日开始，截至1月8日累计压榨甘蔗2650万吨，同比增加44%，累计产糖250万吨，同比增加约56%，平均甘蔗出糖率从去年同期的10.7%上升至11.17%。zgu妈妈金融财经网财经门户

逻辑：近期关注南方天气，关注南方是否出现霜冻期货;广西91家糖厂全部开榨，新糖上市加速，广西新糖现货价格继续下调，价格目前在6100元/吨左右;12月销售表现疲弱。后期还需关注气候情况，后期若没有霜冻炒作，郑糖难有大的反弹空间。外盘近期大幅反弹，巴西能源新政提振原糖价格，但印度、泰国压榨进度较快，后期对原糖形成压力。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期偏弱运行。zgu妈妈金融财经网财经门户

操作建议：震荡偏弱zgu妈妈金融财经网财经门户

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价zgu妈妈金融财经网财经门户