郑醇继续上行承压谨慎偏多 甲醇期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇期货 | 华泰期货 | 核心观点：港口现货开始小幅回落，关注中期做空机会 现货：1月9日甲醇各地现货价格大稳小动，其中太仓3650(-50)元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3300(+20)、3030(+30)、2800(+0)和3700(+0)元/吨;可交割地价格为3290~3900元/吨，河北、山东和西北到华东套利窗口打开，但近日大雪，道路运输受限，华东缺口难以及时补充，港口现货大幅上涨，期价补涨;期货贴水太仓670左右，交割地最低价基差为290，基差偏大。 内外价差：1月9日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为256元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为160元/吨 成本：鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨，对应到盘面的成本为2276和2344元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，目前仍难言成本支撑; 新兴需求：盘面加工费来看， PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为560和-1650元/吨，兴兴和禾元05合约前均有检修计划，后市要密切关注MTO工厂对甲醇的抵触情况; 综合来看，上周公布甲醇港口库存小幅上升至52.43万吨，增加了1.2万吨左右，可流通库存8.02万吨，小幅减少1.6万吨。供需上，外盘文莱和马来装置临时故障后，开始正常生产;国内山西等地的焦化企业因北方供气不足，欲用甲烷制天然气，被允许放开可提升至满负荷，部分焦炉气制甲醇装置符合随之有所提升，供给环比增加。需求端，盛虹、兴兴、宁煤、中煤等提升符合，需求亦有小幅上升。传统需求表现一般，MTO装置兴兴检修，需求减量较大，建议关注。 逻辑：前期检修装置逐步稳定生产，甲醇内外盘装置开工继续走高，西北等地库存走高，价格下行，当前产销区套利价差打开，但因大雪的缘故，交通受限，西北产区现货难以及时补充华东缺口，加之港口到港塞港，华东港口价格涨幅明显，此波上涨不同于之前的供需整体缺口存在，更多地是由于区域错配造成，重点关注后续持续时间。从供需上看，国内开工高位，外盘开工高位，兴兴检修，传统需求季节性继续下滑，中期角度来看，甲醇供需或已转向，当前因绝对库存偏低，基差较大缘故，期价走低不易，若可看到库存再次明显累计或者基差得到一定修复，认为可以再次入场做空。 策略：等待反弹后再次做空05和多PP空MA的机会 风险：外盘装置故障;富德、康奈尔新兴装置开车 |
| 方正中期期货 | 核心观点：甲醇高位反复 继续上行承压 甲醇期货继续冲高，但上方阻力较大。主力合约 1805 平开，重心快速拉升，最高触及 3040，上破前期高点。但继续走高承压，甲醇掉头向下。部分多头获利平仓，甲醇期价震荡下移，回落至 3000 点下方运行。午后盘面震荡整理，波动幅度有限。最终收于小阴线，并带有长上影线。国内甲醇现货市场弱势运行，西北主产区企业除了供给烯烃外，整体出货一般。关中地区某主力工厂库存出现累积迹象，下调其出厂报价。内地货源对沿海地区补充有限，市场可售货源紧缺，贸易商随行出货，报价较为坚挺。但目前为甲醇需求淡季，甲醛、二甲醚等传统行业开工负荷不高，企业心态消极，刚性需求为主，成交难以放量。烯烃对甲醇消耗稳定，成交难以放量。近期到港货得以释放，一定程度上缓解市场货源紧张状况。市场多空因素交织，业者操作偏谨慎，甲醇高位反复，继续上行压力明显。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：甲醇总体维持回升节奏 昨日延续前一交易夜盘高开跌弱态势继续阴跌，全天跌幅不大但是也没有明显的反弹，夜盘开盘继续小幅跌落之后稍作反弹，但幅度有限，总体依然维持回升节奏，但力度暂时不可观。对于今日的行情，以指数2960为支撑，关注能否继续震荡上行。 | |
| 中信期货 | 核心观点：短期利多风险有一定缓解，甲醇偏多谨慎 (1)昨日国内甲醇现货市场涨跌互现，太仓低端价格再次回落至 3650 元/吨(日跌幅 60 元/吨)，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3170(-200)、3080(-200)、2950(-260)、2800(-500 运费)和 3400(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格回升至 3210-3580 元/吨，产销套利窗口继续打开，主力 05 合约贴水太仓低端现货价格再次回落至 670 元/吨，但贴水产区低端价格再次扩大至 230 元/吨，近期因北方大雪致运输受阻和长江封航加剧了销区供需矛盾，且此时正临近 01 合约纸货和期货的交割，盘面和华东现货价格受到持续支撑，且短期支撑仍在，不过这些因素都只是短期影响，改变供需节奏，一旦恢复预计将给盘面带来压力; (2)1 月 8 日 CFR 中国人民币价格继续反弹至 3395 元/吨，MA805 倒挂外盘价格再次扩大至415 元/吨，而华东现货顺挂外盘至 255 元/吨，短期外盘对盘面虽有支撑，但相比前期有减弱; (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 小幅反弹至 658 元/吨， PP-3*MA805 合约盘面加工费也回升至 559 元/吨，烯烃端利润前期短暂修复后再次吞噬部分，前期烯烃端潜在弹性也再次转变为压力风险。 逻辑：昨日甲醇主力创新高后回落，近期维持高位震荡，短期支撑因素反映到盘面后，一方面是产销运输状况出现好转，另外就是近期传言长江封航有解禁迹象，因此短期支撑有所减弱，导致了盘面出现回落，不过 01 交割的支撑还在，且短期货源难有明显增加，因此现货端的支撑仍在，而 05 合约的贴水仍比较大，回调的空间依然有限;另外从中期基本面预期来看，气头甲醇不恢复，内外盘持续倒挂影响 1 月进口量，甲醇供应端都难有明显增量，而需求端恢复弹性比较大，如果利润能持续得到修复，但需求弹性未来将是重要支撑，因此预计春节前低库存状况都难有明显缓解，供需面存在中短期支撑，甲醇目前维持短多长空的观点。 操作策略：中短期仍谨慎偏强，回调空间仍有限，长期将震荡偏弱，预计今日盘价格运行区间为2950-3000 元/吨。 风险因素： 上涨风险：国内外部分装置再次意外故障、需求弹性提前释放、环保再次趋严影响焦化甲醇供应、恶劣天气持续 下跌风险：气源紧张提前缓解、烯烃厂意外检修、商品集体下挫影响盘面氛围 | |
| 银河期货 | 核心观点：库存逐步积累 甲醇偏多谨慎 甲醇主力合约1805夜盘高位震荡，收于2980元/吨，较前日结算价下跌0.27%;现货方面：江苏太仓现货报盘3650-3700元/吨;山东南部地区工厂报盘3300-3350元/吨,成本支撑且外围货源到货较少，持货商随行出货顺势走高;内蒙古地区报价2800-2830元/吨。现货方面，近期内地下雪对运输环节有所影响，区域市场分化，关中、山西等地压力偏大，而销区华东、山东皆大幅走强，外地货源流入有限，下游采购维持，库存偏低，因此价格拉涨，但是从需求上来看，更多的只是阶段补货行情，终端需求没有变化，预计难以持续，关注运输何时能够恢复以及上游库存情况，具了解，今日开始运输问题有所缓解;供需来看，港口近期随着到港增加以及烯烃的检修，供应紧张程度较之前缓解，预计接下来整体库存将逐步累积;供应方面，近期焦炉气制甲醇产量已经开始有所增加，供应中断最多的时候已经过去，目前主要的问题在于物流;综合来看，供需环比走弱，预计1月份会有所累库;中期来看，基于供需情况以及下游MTO现金流亏损角度，倾向于将甲醇05作为空头配置或者做多05MTP利润，单边的风险点在于如果PP继续维持强势，那么甲醇下跌空间有限，建议短期波段操作为主。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：郑醇现货坚挺 【现货】：陕西2900，川渝3400，两湖3600，河南3100，内蒙2800，江苏3650，宁波3760，山东3200，华南3600，东北3100.CFR中国417美元/吨.(来源：卓创) 【盘面】据卓创了解，近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升，烯烃工厂需求平稳,不过可流通货源依然不高，预计短期内市场价格或维持坚挺。从原料短端上看，煤炭与天燃气在春节前均会保持较好的需求，价格难有大的变动。库存方面，沿海库存已有累积迹象，不过压力不大，具体还需关注后期进口到港与国外新装置进展情况。另外，国际原油与甲醇存在联动关系，因此近期化工品的整体表现并不会差。之前我们提示过价差问题，那么理论上盘面与内蒙的价差应该在500元/吨左右，而目前明显过窄，考虑到当前的基本面背景，我们预计盘面主动拉涨的可能性会更大，不过价差幅度会有所收缩。总的来看，郑醇在短期内仍有高位僵持基础，20日线多单可以上提保护持有。 【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，20日线多单保护上提2950-2970。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
