供需矛盾改善有限郑醇短期企稳 甲醇期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 甲醇期货 | 华泰期货 | 核心观点：内外盘供给增多 VS 库存低位，甲醇震荡偏弱 周度供需和库存情况： 供应端来看，截至12月29日当周，国内甲醇装置开机率小幅提升至66.30%(+1.06%)，，其中西北地区甲醇装置负荷提升至76.01%(+0.60%)，临时检修装置恢复较多，总开工水平提升中。总的供给情况来看，易高(30)、西北能源(30)、中煤远兴(60)、山西焦化(40)、天津碱厂(50)等装置逐步复产，咸阳化学(60)、陕西神木(20)、四川川维(87)等临时检修装置预计下周复产，检修仅新增内蒙博元(40)装置，供给端整体负荷依旧在逐步提升中。 外盘方面，前期不断延后重启的马来总计240万吨、文莱85万吨，印尼66万吨等装置亦在上周逐步重启稳定生产，外盘供给亦在逐步提升，1月进口环比有提升可能。 需求端来看，包括刚需和投机需求(含备货、囤货/补库和套保需求)，首先看一下刚需： 刚需来说，上周甲醛、二甲醚和醋酸的开机率分别为28.19%(+0.2%)、17.58%(-1.64%)和74.00%(+1.66%)，整体传统需求因季节性淡季，开工偏低，后期仍有下滑预期;烯烃方面，开工负荷74.42%(+4.77%)，因华东地区甲醇现货大幅回落，烯烃利润得到一定的修复，盛虹和兴兴等装置负荷提升带动烯烃开工有所好转，后期烯烃利润是否继续改善取决于兴兴和禾元的检修情况，建议重点关注，另大唐装置元旦后亦有停销甲醇，重新生产PP的可能。 观点： 焦炉气和天然气限产导致甲醇开工率一直难以明显提高，山西等地因供暖气不足，部分焦化企业被允许满负荷生产，焦炉气制甲醇负荷有所提升，外盘装置亦逐步回复，整体供给仍看环比走高。需求方面，传统需求季节性下滑，烯烃装置利润改善情况下，负荷有一定提升。整体供需仍然偏向于看累库，但当前价格和产业链价差比较符合当前的供需，矛盾已大幅缓和，价格的进一步下跌需要看到库存的积累或西北降价，短期可等待重新入场做空的机会。 策略： 老空持有，新空等待重新入场机会;持有PP-3*MA扩大 风险： 内外盘装置意外停车、兴兴和禾元检修计划的不确定性 |
| 弘业期货 | 核心观点：甲醇短期进入回调模式 上周呈现回调下跌态势，跌幅较大，踏破2900整数支撑关口，兴兴停车的影响还是较为明显，市场暂时调整对后市态度，进入回调。对于今日的行情，继续关注指数2800支撑作用，技术上展示可以继续反弹，关注反弹能否顺利站上2890。 | |
| 中信期货 | 核心观点： 前期利多出尽，但供需矛盾改善有限，甲醇短期或企稳 (1)上周五港口甲醇现货市场涨跌互现，港口止跌反弹，产区延续回落，太仓低端价格反弹至3300 元/吨(日涨幅 80 元/吨)，山东、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3120(-200)、3050(-200)、3140(-260)、2950(-500 运费)和 3650(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 3250-3830 元/吨，产销套利窗口小幅打开，主力 05 合约贴水太仓低端现货价格扩大至 447 元/吨，贴水产区低端价格缩至 397 元/吨，前期供需矛盾有缓和，不过短期认为处于相对均衡状态; (2)12 月 28 日 CFR 中国现货价格也回落至 3360 元/吨，MA805 倒挂外盘价格缩窄至 507 元/吨，华东现货也倒挂外盘至 60 元/吨，外盘再次对盘面和港口形成支撑。 (3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看，PP+MEG 再次小幅回落至 732 元/吨， PP-3*MA805合约盘面加工费也回落至 726 元/吨，烯烃端压力持续缓解，随着利润回升，后市需要重点关注烯烃需求弹性释放的可能，本周神华宁夏煤业、中煤蒙大负荷提升至 9 成，江苏盛虹也有提升，烯烃需求弹性短期有所体现。 逻辑：近日甲醇主力止跌企稳，前期压力释放后，现货价格持续转弱，但近期随着港口库存再次回落以及部分烯烃端弹性的释放而出现企稳反弹，且中期来看，虽然焦化甲醇的供应在逐步恢复，但考虑到春节前国内供应端的恢复弹性依然有限，且进口来看，考虑到内外盘持续倒挂预计烯烃厂降负荷运行，1 月份进口量仍难超预期，且 12 月份进口量预计在 70 万吨附近(环比 1 月下降14 万吨)，而需求端的恢复弹性比较大，若下游利润持续维持较好水平，下游需求的弹性将陆续被释放出来，且气头甲醇不开出来的话，整体市场仍是存在供需缺口的，这是未来大概率是止跌甚至反弹的最主要力量，因此我们认为近期甲醇价格短期存在企稳可能，但大幅反弹的驱动仍不明显。 操作策略：短期继续企稳的概率较大，预计今日价格运行区间为 2830-2890 元/吨。 风险因素： 上涨风险：国内外部分装置再次意外故障、需求弹性提前释放、环保再次趋严影响焦化甲醇供应 下跌风险：气源紧张提前缓解、烯烃厂意外检修、商品集体下挫影响盘面氛围。 | |
| 兴业期货 | 核心观点：油价表现强势，化工品整体受支撑。 12 月 29 日，塑料主力合约减仓 6392 手上涨0.41%，基差-200(较昨日-40);PP 主力合约减仓 2.8万手上涨 0.22%，基差 215(较昨日-20);甲醇主力合约减仓 2.8 万手上涨 0.49%，基差 277(较昨日-64);L-PP 价差 515(+20);PP-3MA 价差 726，较昨日- 22。 上游：欧佩克主导减产，石油库存下降，WTI 自2015 年以来首次突破 60 美元，WTI+0.35%，Brent+0.63%，CFR 东北亚乙烯 1380(+20)美元/吨，CFR 中国丙烯 1009(+7)美元/吨，鄂尔多斯和山东济宁 5500 大卡坑口煤价 417 元/吨和 640 元/吨(对应到盘面的成本为 2276 和 2344 元/吨)。 下游：农膜和棚膜价格横盘整理，地膜订单缓慢跟进;甲醛交投偏弱，二甲醚稳中下行。 现货行情： LLDPE： 华北地区 9500-9750 元/吨(+0/+0)，华东地区 9700-9800 元/吨(+0/+0)，华南地区 9800-9950 元/吨(+0/+0); PP： 粒料拉丝，华北地区 9100-9150 元/吨(+50/+50)，华东地区 9200-9450 元/吨(+100/+250)，华南地区 9350-9450 元/吨(+150/+100)，华东地区粉料价格 8950-9050 元/吨(+0/+0); MA： 华东地区 3300-3330 元/吨(+80/+10)，华南地区 3740-3800 元/吨(+80/+80)，西北地区 2950-3400(+0/+0)元/吨。装置动态： PE：中天合创(LDPE)检修，中原石化(全密度二期)故障检修。 PP: 泉州炼厂(20 万吨)12 月 1 日起检修 45 天，大唐多伦(46 万吨)12 月 19 日停车，中煤蒙大(30 万吨)12 月 21 日停车，锦西石化(15 万吨)12 月 28 日停车至春节后。 MA: 玖源(50 万吨)、达州钢铁(50 万吨)、重庆卡贝乐(85 万吨)和江油万利(15 万吨)因缺气 12 月13 日起临时停车，中原大化(50 万吨)11 月 30 日起检修，内蒙古博源(40 万吨)12 月 26 日起检修。 综合简评： 聚烯烃 12 月整体涨幅超过 5%。神华宁煤 7042 已开始销售，一月将迎来供应高峰。伊朗爆发全国范围示威游行，但暂未对 PE 的供给及运输产生影响。预计今日运行区间，L1805 9700-9843，PP1805 9250-9400。甲醇年前最后一日温和上涨，01 合约涨停，05 合约12 月整体上涨 5.71%。中国 LNG 出厂价格指数 5532(-3.35%)。上周沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存 51.23 万吨(-2.64)，可流通货源 9.1 万吨(+1.8)。据传闻兴兴近日有检修计划，且打算外销部分 甲醇长约。甲醇目前仍面临下游需求转弱的问题，预计今日 MA1805 运行区间 2820-2880。 操作建议：单边：新单观望。 套利：空 L1805 多 PP1805 持有，目标价差 400 以下。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：郑醇市场整体持稳 【现货】：陕西3200，川渝3750，两湖3400，河南3100，内蒙3000，江苏3350，宁波3500，山东3200，华南3700，东北3150.CFR中国420美元/吨。 【盘面】据卓创了解，近期国内各区域甲醇价格出现不同幅度下滑的调整，市场氛围稍有松动。11月我国甲醇进口约83万吨，环比上月增加47.49%，同比增加22.51%，1-11月累计进口下滑5.07%。进口量的大幅增加有利于沿海库存的补充，供给趋紧方面会有所缓解，从进口345美元/吨的均价上来看，折合成国内现货约2900元/吨，这个价格并不低，因此对市场的冲击压力就并不大。总的来看，一季度有国外新增产能装置投产预期，但实际进展还尚不不明朗，不过每年的甲醇价格在5月份向来是震荡回调走势轨迹，只是在当前现货坚挺背景下，上方高点是否存有二次试探还好判断，因此还需谨慎在目前阶段单方面布空的风险。操作上可参考可流通货源数据与内蒙现货价格变动，目前这两项均不满足做空条件，短期僵持震荡看待。 【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。 | |
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议。 | ||
