郑棉短期偏强震荡运行 棉花期货机构观点汇总
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| 棉花＆棉纱 | 华泰期货 | 核心观点：美棉再创新高 国内震荡偏强 ICE棉花期货昨日再创新高，受助于3月合约触及记录高位后出现空头回补。主力ICE3月期棉上涨1.55美分/磅，报每磅78.98美分。Rose Commodity研究和分析董事Louis Rose称：“我们看见投机客直接回补空头*空头可能在约78.35-78.40美分有不少止损买盘，价格在这个水准跳升”;国内方面，郑棉震荡偏强，最终棉花主力1805合约收盘报14980元/吨，涨20元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23035元/吨，下跌75元/吨。现货价格稳中有跌，CC Index 3128B报15713元/吨，较前一交易日下跌6元/吨。FC Index M到港价87.37美分/磅，下跌0.41美分/磅。下游纱线价格持稳，32支普梳纱线价格指数23090元/吨，40支精梳纱线价格指数26580元/吨。总之，目前新疆现货压力偏大，仓单快速增加，但由于目前美棉处于快速上涨态势带动内外价差缩小，进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。 风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险 |
| 方正中期期货 | 核心观点：郑棉在前低关口徘徊 经过前期大幅回落，郑棉上周触及低点14800后小幅反弹，但反弹力度有限，目前仍在15000元/吨附近徘徊。今日郑棉震荡偏弱，下探14930后强势拉涨，日线形成长上影十字星线。郑棉能否回升还需关注节后美棉走势，以及15000元/吨前低关口的争夺。 基本面来看，国内方面，棉花现货市场交易情况些许好转，内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在13600-14600元/吨，大多止跌企稳。轧花厂年前降价销售策略或许奏效，纺企开始少量补库。供给方面，截至15日，新棉累计加工量452.3万吨。需求方面，当前处于棉纺织行业传统淡季，订单较前期明显减少，企业用棉随用随买，囤棉意愿降低。库存情况，11月份纱线、坯布库存较10月份下降，特别是坯布库存下降明显，但与往年相比，成品库存仍然偏高，纺织、印染企业去库存还在继续。国外方面，美棉的出口情况持续向好，印度、巴基斯坦产量调降进一步加强了美棉出口向好预期，形成盘面较强支撑。近期美元走弱，石油价格上涨对国际棉价亦存在利好。总体来看，外围市场存在利多因素，ICE棉花回落空间不大，国际棉价短期内仍将维持上涨走势。国内需求预期好转，在内外棉价差特别是内外棉纱价差修复拉动下，郑棉仍存在反弹动力。短期策略：持仓观望。 | |
| 弘业期货 | 核心观点：美棉强势持续 国内震荡运行 洲际交易所(ICE)期棉合约周三跳升2%，受助于3月合约触及纪录高位后出现空头回补。3月期棉合约收高1.52美分，或1.96%，报每磅78.95美分。昨日国内郑棉主力1805合约低开低走，震荡走跌后午盘回升，最终收涨55元/吨日K线报收十字阴线;隔夜盘面开盘震荡冲高后小幅回落，涨20元/吨，最终站到万五上方。棉纱主力1805合约昨日继续弱势震荡，小幅回落，交投清淡。近期美棉在出口强劲以及美元走软的支撑下继续震荡向上，预计近期强势将会持续;印度新棉日上市量增加，现货价格持续回升，S——6价格已超40000卢比/坎地。随着库存的消耗，国内下游纺企开始购买新棉补库，但国内棉市依然冷清，预计将以随用随买为主;棉花价格和纱线、坯布价格持续阴跌，下游表现为旺季不旺特征。技术层面上看MACD率柱缩短，即将发生金叉，且夜盘再次冲至万五上方，操作上建议投资者多单14900元/吨上方继续持有，关注15000元/吨的压力位;中期依然看区间震荡，涨跌幅有限。棉纱下游购销不畅，预计短期内将呈震荡走势，建议观望为主。 | |
| 中信期货 | 核心观点：内外棉价差低位 限制郑棉跌幅 信息分析： （1 ）棉花现货价格下跌，期货贴水。12 月 27 日 CF1805 合约收盘 14980元/吨，涨跌幅 0.13%。中国棉花价格指数 3128B 为 15713（-6）；CotlookA指数为 88.60（+2.10），折人民币 14711 元/吨。 （2 ）郑棉注册仓单流入，有效预报增加。12 月 27 日，郑棉注册仓单 2887（+81），有效预报 1914（+16）。 （3 ）印度现货棉价上涨，期货收涨。瑞嘉国际信息，26 日，印度国内 S-6报价上涨，至 41500 卢比/candy，折 82.60 美分/磅。当日印度 MCX12月合约收于 20060 卢比/包，涨幅 0.85%。 逻辑：国内方面，棉花企业销售进度偏慢及工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。国际方面，市场担忧美国新棉质量，美棉未点价合同处于历史高位，及印度棉病虫害问题支撑棉价。预计郑棉阶段性震荡偏弱；近月合约临近交割仓单压力大，美棉延续强势，郑棉短期或震荡运行。 操作建议：观望 风险因素：宏观风险：若美元持续走强，利空棉花价格。 | |
| 兴业期货期货 | 核心观点：短期棉花棉纱或延续偏强震荡运行走势 期货方面，昨日郑棉主力合约日间维持震荡走势，夜间冲高回落。 上游环节跟踪: (1)国产棉方面: 棉花市场平淡，整体销售相对困难，纺企多偏向疆棉，采购零星。截止 12 月 27 日,中国棉花价格指数(CC Index 3128B)收于 15713 元/吨(-6 元/吨,日涨跌幅，下同)，较主力 1805 合约基差为 733 元/吨(-26), 基差小幅走弱。内地棉籽收购价为 1.03 元/斤(持平)，籽棉收购价格为 3.2 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 2.09%(对应 CF801 合约，下同)，南疆棉籽收购价为 0.83 元/斤(持平)，南疆手摘棉收购价格为 3.19元/斤(-0.01)，折合盘面利润率为 1.30%;北疆棉籽收购价为 0.8 元/斤(持平)，北疆机采棉收购价格为 3 元/斤(持平)，折合盘面利润率为 1.03%。截止 12 月 26 日, 全国累计加工 468.96 万吨，日加工量 2.6 万吨。其中新疆累计加工 455.37 万吨，日增量2.4 万吨。兵团累计加工 145.30 万吨，地方累计加工310.07 万吨，全国累计公检 445.51 万吨，公检进度快于上年度水平。截止 12 月 27 日, 郑棉注册仓单 2887 张(+81 张,日涨跌幅, 下同)，其中新疆棉 2418 张(+245);有效预报1914 张(+16)，总量 4801 张(+97)。 (2)进口棉方面: 隔夜 ICE 期棉大幅上涨，主要原因在于 USDA 本月下调了全球产量预测，而市场认为其中印度期末库存数据仍偏高，一旦修正将利好市场，且美元指数持续回落，叠加美棉未点价合同处高位水平，预计后市仍有进一步上升的空间，进口指数有所下滑，国内外价差有所走扩。截止 12 月 27 日,中国棉花进口指数(FCIndex M)收于 87.37 美分/磅(-0.41)，折滑准税约为15572 元/吨(-43)，较同级地产棉价差为 141 元/吨(未考虑配额价格,+37)。 中游环节跟踪: (1)纱线方面: 终端粘短市场整体气氛向好，厂家近期表示成交情况良好，库存下降，整体压力较小，对后市持乐观预期。截止 12 月 27 日,纯棉纱 C32S 普梳均价为 2360 元/吨(+170 元/吨)，较主力 CY801 合约基差为 245 元/吨(+130),纺纱利润为 476 元/吨(+177);涤短1.4D*38mm 均价为 8880 元/吨(+5)，利润为+215 元/吨(-52);粘胶短纤 1.5D*38mm 均价为 14300 元/吨(+0)。其中，涤纶短纤和纯棉纱价差为 14380 元/吨(+165);粘胶短纤和纯棉价差为 8960 元/吨(+170);进口纯棉纱 C32S 普梳到厂均价 23000 元/吨(+0),较同级国产纱线价格 260 元/吨(+170)。 (2)布料方面: 整体价格走势变化不大。截止 12 月26 日,32 支纯棉斜纹布价格指数为 5.724 元/米(-0.002)，40 支纯棉精梳府绸价格指数为 7.996 元/米(-0.002)。 下游产业链消息平静 综合看，供给端正值棉花集中上市，且今年北疆增产，整体销售相对困难，但下游需求端多数纺企备货至 1月中下旬，届时将会有一轮补库需求，且由于印度病虫害影响，市场认为 USDA 平衡表中产量仍有下降空间，叠加近期美元走软，ICE 期棉走势强劲，内外棉价差正处于年内价差低位，对郑棉形成一定支撑，预计短期棉花棉纱或将延续震荡偏强走势。 单边策略：CF805 前多继续持有，新单暂观望。 | |
| 中信建投期货 | 核心观点：棉花维持短空长多思路 周三晚间棉花 1805 合约涨 30 收至 15010 元/吨。现货方面，国内新籽棉报 2.8-3.38 元/斤，暂稳;国内三级皮棉报 13600-14600 元/吨，个别较昨日跌 100 元/吨;32 支普梳纱报 23000 元/吨，较昨日降 15 元/吨。新棉集中上市期，短期供大于求的格局未变;下游需求偏弱，短期对供给消化能力有限。前期库存逐渐消耗，纺企补库存周期渐近，需求有一定支撑。棉花仍维持短空长多的思路。技术面，价格震荡上行， 5 日线与 10 日线有金叉迹象，短线走势偏多;可在 15000 以下逢低布局长线多单。 | |
| 倍特期货 | 核心观点：美棉持续偏强震荡 郑棉预期短期偏强整理 【外盘市晨ICE美棉花主力结算价收于78.95美分/磅，涨1.52;英国Cotlook A 指数收于88.6美分/磅，涨2.1;FC index S收于91.06美分/磅，跌0.44;FC index M收于87.37美分/磅，跌0.41;FC index L收于85.39美分/磅，跌0.47。 【现货市晨国际棉花指数(SM)收于89.75美分/磅，跌0.39;国际棉花指数(M)收于87.25美分/磅，跌0.38;C32S收于23070元/吨，跌15;OE10S收于14510元/吨，跌10;JC40S收于26525元/吨，跌10;涤短报价8880元/吨，涨5。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩校预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。 【操作策略】郑棉主力近期下跌后小幅回涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续偏强震荡，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14800，压力15150;棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。 | |
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