发债最关注企业哪几项指标(评价企业偿债能力的指标有哪些？)
1. 评价企业偿债能力的指标有哪些？
企业偿债能力的指标有哪些
偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。
（一）短期偿债能力指标
短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。
1、流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债×100%
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为200%比较合适。
运用流动比率时，必须注意以下几个问题：
（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。原因在于流动资产的质量如何影响企业真实的偿债能力。比如，流动比率高，也可能是存货积压、应收账款增加且收款期延长以及待处理财产损失增加所致。
（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。
（3）流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。
（4）应剔除一些虚假因素的影响。
2、速动比率
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产、待处理流动资产损失和其他流动资产等之后的余额。
由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。
速动比率＝速动资产/流动负债×100%
速动资产＝货币资金＋交易性金融资产+应收账款+应收票据
＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为恰当。
3、现金流动负债比率
该指标是从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力。
现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100%
该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。
（二）长期偿债能力指标
长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、或有负债比率、产权比率和已获利息倍数和带息负债比率。
1、资产负债率
资产负债率＝负债总额/资产总额×100%
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。
2、产权比率（所有者权益负债率）
产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
3、或有负债比率
反映所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。
或有负债比率＝或有负债余额/所有者权益总额
或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额
一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。
4、已获利息倍数（利息保障倍数）
反映获利能力对债务偿付的保证程度。
其中：息税前利润总额＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出
5、带息负债比率
带息负债比率，是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。其计算公式如下：
带息负债总额＝短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息
2. 债券的发行张数如何确定？
第一步：初步确定发债规模，一般区县级首次发债可以做到10亿，后续发债5-8亿较为常规，更优质的市级或者AA区县平台，发债规模可以做到15-30亿。
第二步：看净资产调增的空间。如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净资产做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“累计债券余额不超过最近一期末净资产的40%”这一限制。如果首次发债，净资产一般是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第三步：看净利润调增的空间。同理，如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净利润做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息”这一限制。如果首次发债，净利润一般也是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第四步：其他因素与发债规模匹配。如果因净资产或者净利润调增受限、导致发债规模过小或者根本无新增发债的空间，这时候主办券商通常会建议“非公开发行债券”，以规避净资产与净利润的限制。此外，不论是否公开发行债券，“募投项目总投资规模”这一要素在债券发行中通常都不构成障碍——确定好发债规模，募投项目总投资规模可以根据需要进行匹配。匹配的方式通常包括做大单个募投项目以及包装多个募投项目以做大总投规模，等等。
发债规模与哪些因素挂钩？
抛开实践中各种“灵活对策”不论，根据现行的政策规定和窗口指导意见，确定发债规模与下列因素挂钩：
1. 净资产：公开发行债券，当前累计债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其最近一个会计年度或者最近一期有效净资产的40%。实践中，净资产通常是根据最近一个会计年度的审计报告数据来确定，采用最近一期数据的几乎没见过。
2. 净利润：公开发行债券，最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息（即利息覆盖倍数为1倍）。注意，这里采用的不是“累计债券利息”、而是“本次债券利息”。实践中，如果存在连续发债且上次发债的利息未体现在本次发债提供的最近一个会计年度的审计报告中的情况，在计算利息覆盖时将被要求两次发债规模合并计算。此外，大公募公司债（面向社会公众发行的公司债）利息覆盖倍数要求为1.5倍。
3. 募投项目总投资规模：募集资金用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资金金制度的要求。除绿色债券和项目收益债外，原则上累计发行额度不得超过该项目总投资的70%。具体而言，参考《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发(2009)27号）、《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发(2015)51号）。
4. 非公开发行债券：以往，非公开发行债券（公司债、企业债和PPN）均不考虑净资产和净利润情况，完全依赖发行人信用发行。但是，根据近期中债登（国家发改委委托中国债券登记结算公司来做部分企业债券的实质性审核工作）的指导意见，发行人申请非公开发行企业债券（非公开发行项目收益债券除外），当前累计的非公开债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其净资产的60%。
5. 累计公开发行债券余额：包括：（1）本次申请公开发行的企业债券余额；（2）发行人已公开发行尚未兑付的企业债券、公司债券和中期票据；（3）发行人（合并口径）为合并范围之外的其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该发行人累计债券余额；（4）担任公开发行的项目收益债券差额补偿人，按债券额度的三分之一计入累计债券余额。（5）如果是公开发行公司债券，累计债券余额只需计算公司债和企业债，不计算中期票据规模。
6. 其他因素：包括：（1）特殊债券品种在具体指标上的不同，以绿色债券为例，其募投项目总投资的80%可以使用债券发行资金；（2）地方一般公共预算收入和GDP情况，实践中一般参考地方一般公共预算收入和GDP，单次发债规模不超过地方一般公共预算收入和GDP的8%，但这并非强制性的；（3）无效净资产的扣除，由于早期对公司做大资产没有进行有效约束，导致存在将公益性资产和无土地证或者没有缴纳出让金的划拨地块等入账的情况，需要扣除这些无效净资产重新计算有效净资产。
3. 债券的发行张数如何确定？
第一步：初步确定发债规模，一般区县级首次发债可以做到10亿，后续发债5-8亿较为常规，更优质的市级或者AA区县平台，发债规模可以做到15-30亿。
第二步：看净资产调增的空间。如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净资产做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“累计债券余额不超过最近一期末净资产的40%”这一限制。如果首次发债，净资产一般是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第三步：看净利润调增的空间。同理，如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净利润做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息”这一限制。如果首次发债，净利润一般也是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第四步：其他因素与发债规模匹配。如果因净资产或者净利润调增受限、导致发债规模过小或者根本无新增发债的空间，这时候主办券商通常会建议“非公开发行债券”，以规避净资产与净利润的限制。此外，不论是否公开发行债券，“募投项目总投资规模”这一要素在债券发行中通常都不构成障碍——确定好发债规模，募投项目总投资规模可以根据需要进行匹配。匹配的方式通常包括做大单个募投项目以及包装多个募投项目以做大总投规模，等等。
发债规模与哪些因素挂钩？
抛开实践中各种“灵活对策”不论，根据现行的政策规定和窗口指导意见，确定发债规模与下列因素挂钩：
1. 净资产：公开发行债券，当前累计债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其最近一个会计年度或者最近一期有效净资产的40%。实践中，净资产通常是根据最近一个会计年度的审计报告数据来确定，采用最近一期数据的几乎没见过。
2. 净利润：公开发行债券，最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息（即利息覆盖倍数为1倍）。注意，这里采用的不是“累计债券利息”、而是“本次债券利息”。实践中，如果存在连续发债且上次发债的利息未体现在本次发债提供的最近一个会计年度的审计报告中的情况，在计算利息覆盖时将被要求两次发债规模合并计算。此外，大公募公司债（面向社会公众发行的公司债）利息覆盖倍数要求为1.5倍。
3. 募投项目总投资规模：募集资金用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资金金制度的要求。除绿色债券和项目收益债外，原则上累计发行额度不得超过该项目总投资的70%。具体而言，参考《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发(2009)27号）、《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发(2015)51号）。
4. 非公开发行债券：以往，非公开发行债券（公司债、企业债和PPN）均不考虑净资产和净利润情况，完全依赖发行人信用发行。但是，根据近期中债登（国家发改委委托中国债券登记结算公司来做部分企业债券的实质性审核工作）的指导意见，发行人申请非公开发行企业债券（非公开发行项目收益债券除外），当前累计的非公开债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其净资产的60%。
5. 累计公开发行债券余额：包括：（1）本次申请公开发行的企业债券余额；（2）发行人已公开发行尚未兑付的企业债券、公司债券和中期票据；（3）发行人（合并口径）为合并范围之外的其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该发行人累计债券余额；（4）担任公开发行的项目收益债券差额补偿人，按债券额度的三分之一计入累计债券余额。（5）如果是公开发行公司债券，累计债券余额只需计算公司债和企业债，不计算中期票据规模。
6. 其他因素：包括：（1）特殊债券品种在具体指标上的不同，以绿色债券为例，其募投项目总投资的80%可以使用债券发行资金；（2）地方一般公共预算收入和GDP情况，实践中一般参考地方一般公共预算收入和GDP，单次发债规模不超过地方一般公共预算收入和GDP的8%，但这并非强制性的；（3）无效净资产的扣除，由于早期对公司做大资产没有进行有效约束，导致存在将公益性资产和无土地证或者没有缴纳出让金的划拨地块等入账的情况，需要扣除这些无效净资产重新计算有效净资产。
4. 评价企业偿债能力的指标有哪些？
企业偿债能力的指标有哪些
偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。
（一）短期偿债能力指标
短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。
1、流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债×100%
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为200%比较合适。
运用流动比率时，必须注意以下几个问题：
（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。原因在于流动资产的质量如何影响企业真实的偿债能力。比如，流动比率高，也可能是存货积压、应收账款增加且收款期延长以及待处理财产损失增加所致。
（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。
（3）流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。
（4）应剔除一些虚假因素的影响。
2、速动比率
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产、待处理流动资产损失和其他流动资产等之后的余额。
由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。
速动比率＝速动资产/流动负债×100%
速动资产＝货币资金＋交易性金融资产+应收账款+应收票据
＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为恰当。
3、现金流动负债比率
该指标是从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力。
现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100%
该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。
（二）长期偿债能力指标
长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、或有负债比率、产权比率和已获利息倍数和带息负债比率。
1、资产负债率
资产负债率＝负债总额/资产总额×100%
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。
2、产权比率（所有者权益负债率）
产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
3、或有负债比率
反映所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。
或有负债比率＝或有负债余额/所有者权益总额
或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额
一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。
4、已获利息倍数（利息保障倍数）
反映获利能力对债务偿付的保证程度。
其中：息税前利润总额＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出
5、带息负债比率
带息负债比率，是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。其计算公式如下：
带息负债总额＝短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息
5. 债券的发行张数如何确定？
第一步：初步确定发债规模，一般区县级首次发债可以做到10亿，后续发债5-8亿较为常规，更优质的市级或者AA区县平台，发债规模可以做到15-30亿。
第二步：看净资产调增的空间。如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净资产做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“累计债券余额不超过最近一期末净资产的40%”这一限制。如果首次发债，净资产一般是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第三步：看净利润调增的空间。同理，如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净利润做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息”这一限制。如果首次发债，净利润一般也是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第四步：其他因素与发债规模匹配。如果因净资产或者净利润调增受限、导致发债规模过小或者根本无新增发债的空间，这时候主办券商通常会建议“非公开发行债券”，以规避净资产与净利润的限制。此外，不论是否公开发行债券，“募投项目总投资规模”这一要素在债券发行中通常都不构成障碍——确定好发债规模，募投项目总投资规模可以根据需要进行匹配。匹配的方式通常包括做大单个募投项目以及包装多个募投项目以做大总投规模，等等。
发债规模与哪些因素挂钩？
抛开实践中各种“灵活对策”不论，根据现行的政策规定和窗口指导意见，确定发债规模与下列因素挂钩：
1. 净资产：公开发行债券，当前累计债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其最近一个会计年度或者最近一期有效净资产的40%。实践中，净资产通常是根据最近一个会计年度的审计报告数据来确定，采用最近一期数据的几乎没见过。
2. 净利润：公开发行债券，最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息（即利息覆盖倍数为1倍）。注意，这里采用的不是“累计债券利息”、而是“本次债券利息”。实践中，如果存在连续发债且上次发债的利息未体现在本次发债提供的最近一个会计年度的审计报告中的情况，在计算利息覆盖时将被要求两次发债规模合并计算。此外，大公募公司债（面向社会公众发行的公司债）利息覆盖倍数要求为1.5倍。
3. 募投项目总投资规模：募集资金用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资金金制度的要求。除绿色债券和项目收益债外，原则上累计发行额度不得超过该项目总投资的70%。具体而言，参考《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发(2009)27号）、《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发(2015)51号）。
4. 非公开发行债券：以往，非公开发行债券（公司债、企业债和PPN）均不考虑净资产和净利润情况，完全依赖发行人信用发行。但是，根据近期中债登（国家发改委委托中国债券登记结算公司来做部分企业债券的实质性审核工作）的指导意见，发行人申请非公开发行企业债券（非公开发行项目收益债券除外），当前累计的非公开债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其净资产的60%。
5. 累计公开发行债券余额：包括：（1）本次申请公开发行的企业债券余额；（2）发行人已公开发行尚未兑付的企业债券、公司债券和中期票据；（3）发行人（合并口径）为合并范围之外的其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该发行人累计债券余额；（4）担任公开发行的项目收益债券差额补偿人，按债券额度的三分之一计入累计债券余额。（5）如果是公开发行公司债券，累计债券余额只需计算公司债和企业债，不计算中期票据规模。
6. 其他因素：包括：（1）特殊债券品种在具体指标上的不同，以绿色债券为例，其募投项目总投资的80%可以使用债券发行资金；（2）地方一般公共预算收入和GDP情况，实践中一般参考地方一般公共预算收入和GDP，单次发债规模不超过地方一般公共预算收入和GDP的8%，但这并非强制性的；（3）无效净资产的扣除，由于早期对公司做大资产没有进行有效约束，导致存在将公益性资产和无土地证或者没有缴纳出让金的划拨地块等入账的情况，需要扣除这些无效净资产重新计算有效净资产。
6. 评价企业偿债能力的指标有哪些？
企业偿债能力的指标有哪些
偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。
（一）短期偿债能力指标
短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。
1、流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债×100%
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为200%比较合适。
运用流动比率时，必须注意以下几个问题：
（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。原因在于流动资产的质量如何影响企业真实的偿债能力。比如，流动比率高，也可能是存货积压、应收账款增加且收款期延长以及待处理财产损失增加所致。
（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。
（3）流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。
（4）应剔除一些虚假因素的影响。
2、速动比率
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产、待处理流动资产损失和其他流动资产等之后的余额。
由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。
速动比率＝速动资产/流动负债×100%
速动资产＝货币资金＋交易性金融资产+应收账款+应收票据
＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为恰当。
3、现金流动负债比率
该指标是从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力。
现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100%
该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。
（二）长期偿债能力指标
长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、或有负债比率、产权比率和已获利息倍数和带息负债比率。
1、资产负债率
资产负债率＝负债总额/资产总额×100%
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。
2、产权比率（所有者权益负债率）
产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
3、或有负债比率
反映所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。
或有负债比率＝或有负债余额/所有者权益总额
或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额
一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。
4、已获利息倍数（利息保障倍数）
反映获利能力对债务偿付的保证程度。
其中：息税前利润总额＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出
5、带息负债比率
带息负债比率，是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。其计算公式如下：
带息负债总额＝短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息
7. 评价企业偿债能力的指标有哪些？
企业偿债能力的指标有哪些
偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。
（一）短期偿债能力指标
短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。
1、流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债×100%
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为200%比较合适。
运用流动比率时，必须注意以下几个问题：
（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。原因在于流动资产的质量如何影响企业真实的偿债能力。比如，流动比率高，也可能是存货积压、应收账款增加且收款期延长以及待处理财产损失增加所致。
（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。
（3）流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。
（4）应剔除一些虚假因素的影响。
2、速动比率
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产、待处理流动资产损失和其他流动资产等之后的余额。
由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。
速动比率＝速动资产/流动负债×100%
速动资产＝货币资金＋交易性金融资产+应收账款+应收票据
＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为恰当。
3、现金流动负债比率
该指标是从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力。
现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100%
该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。
（二）长期偿债能力指标
长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、或有负债比率、产权比率和已获利息倍数和带息负债比率。
1、资产负债率
资产负债率＝负债总额/资产总额×100%
一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。
2、产权比率（所有者权益负债率）
产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
3、或有负债比率
反映所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。
或有负债比率＝或有负债余额/所有者权益总额
或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）＋其他或有负债金额
一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。
4、已获利息倍数（利息保障倍数）
反映获利能力对债务偿付的保证程度。
其中：息税前利润总额＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出
5、带息负债比率
带息负债比率，是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。其计算公式如下：
带息负债总额＝短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息
8. 债券的发行张数如何确定？
第一步：初步确定发债规模，一般区县级首次发债可以做到10亿，后续发债5-8亿较为常规，更优质的市级或者AA区县平台，发债规模可以做到15-30亿。
第二步：看净资产调增的空间。如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净资产做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“累计债券余额不超过最近一期末净资产的40%”这一限制。如果首次发债，净资产一般是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第三步：看净利润调增的空间。同理，如果已经发过债且公开披露审计报告，一般是无法对发行人净利润做较大的调整，因此，公开发债规模的确定要严格遵守“最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息”这一限制。如果首次发债，净利润一般也是按照第一步确定的发债规模去匹配。
第四步：其他因素与发债规模匹配。如果因净资产或者净利润调增受限、导致发债规模过小或者根本无新增发债的空间，这时候主办券商通常会建议“非公开发行债券”，以规避净资产与净利润的限制。此外，不论是否公开发行债券，“募投项目总投资规模”这一要素在债券发行中通常都不构成障碍——确定好发债规模，募投项目总投资规模可以根据需要进行匹配。匹配的方式通常包括做大单个募投项目以及包装多个募投项目以做大总投规模，等等。
发债规模与哪些因素挂钩？
抛开实践中各种“灵活对策”不论，根据现行的政策规定和窗口指导意见，确定发债规模与下列因素挂钩：
1. 净资产：公开发行债券，当前累计债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其最近一个会计年度或者最近一期有效净资产的40%。实践中，净资产通常是根据最近一个会计年度的审计报告数据来确定，采用最近一期数据的几乎没见过。
2. 净利润：公开发行债券，最近三年平均净利润足以支付本次债券一年利息（即利息覆盖倍数为1倍）。注意，这里采用的不是“累计债券利息”、而是“本次债券利息”。实践中，如果存在连续发债且上次发债的利息未体现在本次发债提供的最近一个会计年度的审计报告中的情况，在计算利息覆盖时将被要求两次发债规模合并计算。此外，大公募公司债（面向社会公众发行的公司债）利息覆盖倍数要求为1.5倍。
3. 募投项目总投资规模：募集资金用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资金金制度的要求。除绿色债券和项目收益债外，原则上累计发行额度不得超过该项目总投资的70%。具体而言，参考《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发(2009)27号）、《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发(2015)51号）。
4. 非公开发行债券：以往，非公开发行债券（公司债、企业债和PPN）均不考虑净资产和净利润情况，完全依赖发行人信用发行。但是，根据近期中债登（国家发改委委托中国债券登记结算公司来做部分企业债券的实质性审核工作）的指导意见，发行人申请非公开发行企业债券（非公开发行项目收益债券除外），当前累计的非公开债券余额（包括本次债券发行额度）不得超过其净资产的60%。
5. 累计公开发行债券余额：包括：（1）本次申请公开发行的企业债券余额；（2）发行人已公开发行尚未兑付的企业债券、公司债券和中期票据；（3）发行人（合并口径）为合并范围之外的其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该发行人累计债券余额；（4）担任公开发行的项目收益债券差额补偿人，按债券额度的三分之一计入累计债券余额。（5）如果是公开发行公司债券，累计债券余额只需计算公司债和企业债，不计算中期票据规模。
6. 其他因素：包括：（1）特殊债券品种在具体指标上的不同，以绿色债券为例，其募投项目总投资的80%可以使用债券发行资金；（2）地方一般公共预算收入和GDP情况，实践中一般参考地方一般公共预算收入和GDP，单次发债规模不超过地方一般公共预算收入和GDP的8%，但这并非强制性的；（3）无效净资产的扣除，由于早期对公司做大资产没有进行有效约束，导致存在将公益性资产和无土地证或者没有缴纳出让金的划拨地块等入账的情况，需要扣除这些无效净资产重新计算有效净资产。
