1¡¢ÀûÂÊÔ½¸ß,ծȯ¼Û¸ñÔ½µÍ£¬Êг¡ÀûÂÊÓëծȯµÄÊг¡¼Û¸ñ³Ê·´Ïò±ä¶¯¹Øϵ¡£
2¡¢µ±ÀûÂÊÉÏÉýʱ£¬ÈËÃǶÔδÀ´µÄÔ¤ÆڽϺã¬ÆÚ´ýµÃµ½¸ü¸ßµÄÀûÏ¢ÊÕÈ룬´Ó¶ø¸ü¼ÓÇàíùÓÚ¶ÌÆÚծȯµÄͶ×Ê£¬¼´ÉÌÒµÒøÐлáµÃµ½¸ü¶àµÄͶ×Ê£¬¸ü¶àµÄÊÕÒæ¡£
3¡¢ÁíÒ»·½Ã棬µ±ÀûÂÊÉÏÉýµ½Ò»¶¨³Ì¶Èʱ£¬»õ±Ò¹©Ó¦Á¿²»ÄÜÂú×ãÉç»á·¢Õ¹µÄÐèÒª£¬ÑëÐоͻáÀ©´óÒø¸ù£¬Ôö¼Ó»õ±Ò¹©Ó¦Á¿£¬´Ó¶øʹÀûÂÊϵ÷¡£
(1)ծȯµÄƱÃæÀûÂÊ
ծȯƱÃæÀûÂÊÔ½¸ß,ծȯÀûÏ¢ÊÕÈë¾ÍÔ½¸ß,ծȯÊÕÒæÒ²¾ÍÔ½¸ß¡£Õ®È¯µÄƱÃæÀûÂÊÈ¡¾öÓÚծȯ·¢ÐÐʱµÄÊг¡ÀûÂÊ¡¢Õ®È¯ÆÚÏÞ¡¢·¢ÐÐÕßÐÅÓÃˮƽ¡¢Õ®È¯µÄÁ÷¶¯ÐÔˮƽµÈÒòËØ¡£
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(2)Êг¡ÀûÂÊÓëծȯ¼Û¸ñ
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Êг¡ÀûÂÊÉý¸ß,ծȯÂòÂô²î¼ÛΪÕýÊý,ծȯµÄͶ×ÊÊÕÒæÔö¼Ó;Êг¡ÀûÂʽµµÍ,ծȯÂòÂô²î¼ÛΪ¸ºÊý,ծȯµÄͶ×ÊÊÕÒæ¼õÉÙ¡£Ëæ×ÅÊг¡ÀûÂʵÄÉý½µ,Ͷ×ÊÕßÈç¹ûÄÜÊÊʱµØÂò½øÂô³öծȯ,¾Í¿É»ñÈ¡¸ü´óµÄծȯͶ×ÊÊÕÒæ¡£µ±È»,Èç¹ûͶ×ÊÕßծȯÂòÂôµÄʱ»ú²»µ±,Ò²»áʹµÃծȯµÄͶ×ÊÊÕÒæ¼õÉÙ¡£ÓëծȯÃæÖµºÍƱÃæÀûÂÊÏàÁªÏµ,µ±Õ®È¯¼Û¸ñ¸ßÓÚÆäÃæֵʱ,ծȯÊÕÒæÂʵÍÓÚƱÃæÀûÂÊ¡£·´Ö®,Ôò¸ßÓÚƱÃæÀûÂÊ¡£
(3)ծȯµÄͶ×ʳɱ¾
ծȯͶ×ʵijɱ¾´óÖÂÓйºÂò³É±¾¡¢½»Ò׳ɱ¾ºÍË°Êճɱ¾Èý²¿·Ö¡£¹ºÂò³É±¾ÊÇͶ×ÊÈËÂòÈëծȯËùÖ§¸¶µÄ½ð¶î(¹ºÂòծȯµÄÊýÁ¿Óëծȯ¼Û¸ñµÄ³Ë»ý,¼´±¾½ð);½»Ò׳ɱ¾°üÀ¨¾¼ÍÈËÓ¶½ð¡¢³É½»ÊÖÐø·ÑºÍ¹ý»§ÊÖÐø·ÑµÈ¡£
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(4)Êг¡¹©Çó¡¢»õ±ÒÕþ²ßºÍ²ÆÕþÕþ²ß
Êг¡¹©Çó¡¢»õ±ÒÕþ²ßºÍ²ÆÕþÕþ²ß»á¶Ôծȯ¼Û¸ñ²úÉúÓ°Ïì,´Ó¶øÓ°Ï쵽Ͷ×ÊÕß¹ºÂòծȯµÄ³É±¾,Òò´ËÊг¡¹©Çó¡¢»õ±ÒÕþ²ßºÍ²ÆÕþÕþ²ßÒ²ÊÇÎÒÃÇ¿¼ÂÇͶ×ÊÊÕÒæʱËù²»¿ÉºöÂÔµÄÒòËØ¡£
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(3)°´ÀûÏ¢µÄ²»Í¬Ö§¸¶·½Ê½£¬Õ®È¯Ò»°ã¿É·ÖΪ¸½Ï¢Õ®È¯ºÍÌùϢծȯ¡£
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À©Õ¹×ÊÁÏ
ծȯÊÕÒæÂÊ(bond yield)£º¾ÍÊǺâÁ¿Õ®È¯Í¶×ÊÊÕÒæͨ³£Ê¹ÓõÄÒ»¸öÖ¸±ê£¬ÊÇծȯÊÕÒæÓëÆäͶÈë±¾½ðµÄ±ÈÂÊ£¬Í¨³£ÓÃÄêÀûÂʱíʾ¡£Õ®È¯µÄͶ×ÊÊÕÒ治ͬÓÚծȯÀûÏ¢£¬Õ®È¯ÀûÏ¢½öָծȯƱÃæÀûÂÊÓëծȯÃæÖµµÄ³Ë»ý£¬ËüÖ»ÊÇծȯͶ×ÊÊÕÒæµÄÒ»¸ö×é³É²¿·Ö¡£
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¾ö¶¨Õ®È¯ÊÕÒæÂʵÄÖ÷ÒªÒòËØ£¬ÓÐծȯµÄƱÃæÀûÂÊ¡¢ÆÚÏÞ¡¢ÃæÖµ¡¢³ÖÓÐʱ¼ä¡¢¹ºÂò¼Û¸ñºÍ³öÊÛ¼Û¸ñ¡£
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ծȯ·¢ÐÐʱÒѹ涨ÁËƱÃæÀûÂÊ,µ±Êг¡ÀûÂʸßʱ,ծȯµÄÊÕÒæÂÊÏà¶ÔÓÚÊг¡ÀûÂʾͽµµÍÁË,ծȯµÄÐèÇó»á¼õÉÙ,Ö»ÓнµµÍծȯ¼Û¸ñ,ʹծȯͶ×ÊÊÕÒæÂÊÓëÊг¡ÀûÂÊÏàÒ»ÖÂ.
ÕâÊÇÊг¡ÀûÂʺÍծȯÀûÂÊÏ໥¹ØϵµÄÎÊÌ⣬¼ÙÉèÊг¡ÀûÂÊ=ծȯÀûÂÊ£¬ÄÇôծȯµÄ·¢Ðм۸ñÓ¦¸Ã=ÆäÃæÖµ¡£ÓÉÓÚծȯµÄ·¢Ðм۸ñ¹«Ê½Îª£ºÕ®È¯·¢Ðм۸ñ=ծȯδÀ´ÊÕÒæµÄÏÖÖµ=ծȯÃæÖµÕÛÏÖÖµ+¸÷ÄêÀûÏ¢ÊÕÈëÕÛÏÖ¡£¼ÆËã³öÀ´µÄ¡£¶øÃæÖµÕÛÏÖ¶¼»áÓÐÒ»¸öÕÛÏÖÂʵÄÎÊÌ⣬ÀûÏ¢Ò²Ò»Ñù£¬Ò»°ã¶¼ÓÃÊг¡ÀûÂÊ×÷ΪÕÛÏÖÂÊ£¬ËùÒÔÈç¹ûÔÚծȯÃæÖµºÍƱÃæÀûÂÊÒ»¶¨µÄÇé¿öÏ£¬ÕÛÏÖÂÊÔ½´ó£¬ÃæÖµÕÛÏÖºÍÀûÏ¢ÕÛÏÖºóµÃµ½µÄ·¢Ðм۸ñ¾ÍÔ½µÍ¡£
1¡¢Õ®È¯ÊÕÒæÂÊÊÇͶ×ÊÓÚծȯÉÏÿÄê²úÉú³öµÄÊÕÒæ×ܶîÓëͶ×ʱ¾½ð×ÜÁ¿Ö®¼äµÄ±ÈÂÊ¡£
2¡¢¾ö¶¨Õ®È¯ÊÕÒæÂʵÄÒªËØÖ÷ÒªÓÐÈý¸ö£º ¼´ÀûÂÊ¡¢ÆÚÏÞ¡¢¹ºÂò¼Û¸ñ¡£ÕâÈý¸öÒªËØÖ®¼äµÄ±ä¶¯¾ö¶¨ÁËծȯÊÕÒæÂʵĸߵ͡£
3¡¢Ò»°ãÀ´Ëµ£¬Õ®È¯¸øͶ×ÊÕß´øÀ´µÄÊÕÈëÓÐÒÔÏÂÈýÖÖ£º ¢Ù°´Õ®È¯µÄ¼È¶¨ÀûÂʼÆËãµÄÀûÏ¢ÊÕÈë¡£¢ÚÈϹº¼Û¸ñÓë³¥»¹¼Û¸ñ (ƱÃæ¼Û¸ñ) Ö®¼äµÄ²îÒæ²îËð¡£¢Û½«ËùµÃÀûÏ¢ºÍ²îÒæ²îËðµÈÔÙͶ×ʵÄÊÕÒæ¡£°´ÕÕÕâÈýÖÖ²»Í¬µÄÊÕÈë·Ö±ð¼ÆËãÊÕÒæÂÊ£¬¿É·ÖΪֱ½ÓÊÕÒæÂÊ£¬µ¥Àû×îÖÕÊÕÒæÂʺ͸´Àû×îÖÕÊÕÒæÂÊ£¬Ö±½ÓÊÕÒæÂÊÊÇ°´¼È¶¨ÀûÂʼÆËãµÄÄêÀûÏ¢ÊÕÈëÓëͶ×ʱ¾½ðµÄ±ÈÂÊ¡£
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